SK Hynix на NASDAQ: рекордный дебют и крупное падение
Крупнейшее американское размещение иностранной компании превратило дефицит HBM-памяти в отдельный публичный актив
10 июля 2026 года SK Hynix начала торги на NASDAQ под временным тикером SKHYV, сменившимся 13 июля на SKHY. Компания продала 177,9 млн американских депозитарных расписок по $149. Размещение принесло $26,5 млрд, превысив $25 млрд Alibaba в 2014 году, и стало вторым по величине размещением акций в истории США после $75-миллиардного IPO SpaceX.
От электроники до искусственного интеллекта
Корни компании уходят в 1983 год, когда она называлась Hyundai Electronics. Она производила память и другую высокотехнологичную электронику, пережила азиатский финансовый кризис, реструктуризацию и годы тяжелой долговой нагрузки. В 2012 году Hynix стал частью SK Group — тогда покупка финансово ослабленного производителя микросхем считалась слишком рискованной ставкой.
Переломный момент произошел с появлением высокоскоростной памяти HBM. Все просто: много каких-то слоев памяти, которые разместили рядом с вычислительным чипом. Грубо говоря, графический чип вычисляет, а HBM быстро подает ему огромный массив данных. Без такой памяти дорогие ускорители Nvidia не могут работать на полную мощность.
По данным первого квартала 2026 года, SK Hynix контролировала около 58% мирового рынка HBM, оставшаяся часть делилась между другими конкурентами: Samsung и американской Micron. Именно дефицит HBM и превратил SK Hynix из джентльмена в лорда, из обычного производителя памяти в один из ключевых инфраструктурных активов глобального цикла AI.
Вывод
При этом рекордный спрос на память не отменяет ее цикличность. Samsung, Micron и сама SK Hynix наращивают мощности. Обозреваемое нами нарастание расходов на AI-инфраструктуру может закончиться — со знаком минус.
Уже 13 июля акции SK Hynix в Сеуле обрушились на рекордные 15,4%. Американские ADR подскочили за первый день торгов примерно на 37% дороже корейского эквивалента. Аналитики также указали на то, что HBM4 поставляется медленнее, чем ожидалось, и глобальные инвестиции в AI пока не оправдывают себя. NASDAQ обеспечила SK Hynix мировую ликвидность, однако законы рынка никто не отменял.
Материал подготовлен при поддержке Teniz Capital Investment Banking. Tabys Pro от Teniz Capital Investment Banking предоставляет доступ к публичным инструментам мирового рынка.