Почему инвесторы в Казахстане все чаще выбирают ETF
За январь — август 2026 года оборот биржевых фондов на KASE достиг 56 млрд тенге, более чем вдвое превысив показатель годом ранее
Биржевые фонды (ETF) набирают популярность в Казахстане и во всем мире. Только за последний год торги ими выросли в разы. Forbes Kazakhstan разбирался, почему ETF все чаще оказываются в инвестиционных портфелях и как меняется роль этого инструмента на рынке.
ETF в Казахстане
Казахстанский инвестор может торговать ETF сразу на нескольких площадках — KASE, AIX и ITS. При этом масштабы рынков и набор доступных инструментов заметно различаются.
На KASE по состоянию на август 2026 года торговались 27 ETF, из них 25 иностранных фондов в секторе KASE Global и два казахстанских ETF от BCC Invest. Для сравнения: год назад сделки проходили по 12 фондам.
На площадке представлены ETF на фондовые индексы и отдельные отрасли, золото и серебро, уран, криптовалюты, ГЦБ и инструменты денежного рынка Казахстана, чистую энергетику, робототехнику и ИИ.
В августе с ETF на KASE было заключено 10 119 сделок на 8,9 млрд тенге. За год оборот вырос на 33,4 %, а число сделок снизилось на 16,3 %. За январь — август инвесторы наторговали ETF на 56,2 млрд тенге, более чем вдвое превысив показатель за тот же период 2025 года.
Самые значительные объемы торгов в августе пришлись на BITO_KZ на биткоин, GDX_KZ на акции золотодобывающих компаний, GLD_KZ на золото, URA_KZ на уран и ETHT_KZ на эфир. BITO_KZ обеспечил треть оборота ETF, или 2,9 млрд тенге, а пять крупнейших фондов — около 77 %.
На AIX в августе были представлены 16 ETF, зарегистрированных в МФЦА, и линейка Single Stock ETF на 12 отдельных акций. На бирже торгуются фонды на мировые и шариатские индексы, долларовые инструменты денежного рынка, криптовалюты и 12 Single Stock ETF на отдельные акции.
За январь — август 2026 года оборот ETF на AIX увеличился в 18,1 раза, до $2,2 млн. Число сделок выросло с 208 до 3762. При этом первый ETF на AIX, Fonte Bitcoin ETF (BETF), начал торговаться только в августе 2025 года.
В августе 2026-го основная активность пришлась на MSTR.100, AMD.100 и FRHC.10K, которые вместе обеспечили около 82 % оборота ETF.
На международной электронной бирже в юрисдикции МФЦА ITS доступны более 300 ETF. Среди собственных и казахстанских продуктов ITS — ITSW на мировой фондовый рынок, ITSS на шариатские акции, ITSD на долларовые инструменты денежного рынка, BETF на биткоин, SETF на Solana и 12 Single Stock ETF. BETF и SETF начали торговаться на ITS в марте 2026 года.
Общий оборот ITS в августе достиг $3,5 млрд против $1,26 млрд годом ранее, увеличившись в 2,8 раза. При этом ITS не раскрывает индивидуальные обороты ETF, поэтому напрямую сопоставлять этот показатель с оборотом ETF на KASE и AIX нельзя.
На сайте торговой площадки указано, что в 2026 году ETF регулярно входили в число наиболее активно торговавшихся инструментов ITS. В июле и августе среди лидеров были SOXL и SOXS на полупроводниковый сектор. Также весной и летом на бирже активно торговались фонды BOIL на природный газ и IBIT на биткоин.
Сохранить и попробовать
Экономист и сооснователь Qazaq Expert Club Бауржан Шурманов связывает растущую популярность ETF с волатильностью и неопределенностью на рынках.
«Долгосрочный инвестор, думаю, начинает себя чувствовать комфортнее, когда инвестирует не просто в одну компанию, а в целый фонд, представляющий определенную отрасль. ETF — это большой корабль, который не кидает на маленьких волнах», — проводит аналогию эксперт. Поэтому, отмечает Шурманов, ETF особенно востребованы в периоды кризисов, когда попытка заработать на отдельных движениях рынка повышает риск потерь.
По мнению старшего ETF-аналитика Bloomberg Intelligence Эрика Балчунаса, рынок ETF может расти из-за перетока средств из традиционных взаимных фондов. По его оценке, появление ETF-классов (когда у уже существующего взаимного фонда появляется класс паев, который торгуется на бирже как ETF — F) открывает для рынка большой объем ранее недоступных активов. Кроме того, DTCC начала создавать блокчейн-версии акций, облигаций и ETF, так называемые digital twins. Балчунас отметил, что благодаря этому индексные фонды станет легче программировать и переносить.
Некоторые эксперты также связывают стремительный рост ETF с тем, что они упрощают доступ к целым рынкам и сферам для институциональных инвесторов. Например, BlackRock, которая раньше осторожно относилась к криптоотрасли, сейчас участвует в запуске спотовых биткоин-ETF, развивает токенизированные фонды денежного рынка и инфраструктуру на базе блокчейна.
Управляющий директор и главный инвестиционный стратег BlackRock по Азиатско-Тихоокеанскому региону Бен Пауэлл, отвечая на вопрос Forbes Kazakhstan, рассказал, что крупные инвесторы рассматривают ETF уже не просто как финансовый продукт, а как технологию, которая позволяет инвестору получить нужные активы с минимальными сложностями.
Генеральный менеджер Binance Kazakhstan Нурхат Кушимов также считает, что для институциональных игроков ETF стал удобным способом получить доступ к цифровым активам. Основными потребителями биткоин-ETF являются профессиональные инвесторы, прежде всего институциональные игроки из США. Он отмечает, что в эту категорию входят не только пенсионные фонды, но и фонды при университетах, школах, больницах и церквях.
«Крупные структуры могут рассматривать биткоин как небольшую, но потенциально доходную часть портфеля, однако прямое владение криптовалютой создает для них инфраструктурные и комплаенс-ограничения. ETF решает эту проблему. Инвестор покупает привычный биржевой инструмент, который можно хранить и учитывать в портфеле через традиционную финансовую инфраструктуру», — говорит он.
Региональный руководитель Binance по Центральной Азии и Африке Кирилл Хомяков уверен, что вложения институциональных инвесторов в ETF стали одним из факторов, которые изменили структуру спроса на биткоин.
«Если предыдущие бычьи рынки были сформированы в основном за счет ретейл-спроса, то последний бычий рынок в большей степени сформирован за счет ETF и институционального спроса», — отмечает спикер.
При этом интерес к криптовалюте растет не только со стороны крупных инвесторов, продолжает Хомяков. По его словам, с конца августа увеличиваются объемы торгов и число активных пользователей, то есть спрос одновременно расширяется за счет институционального и розничного сегментов. Для ETF это означает расширение роли самого инструмента. Он используется уже не только для пассивного доступа к фондовым индексам или отдельным секторам, но и как способ включить цифровые активы в традиционный инвестиционный портфель.
Путь токена
Если ETF уже упростили доступ инвесторов к разным классам активов, то следующим этапом развития инвестиционной инфраструктуры, по мнению Пауэлла, может стать токенизация. Она позволит представлять активы в цифровом формате и расширить возможности инвесторов. Представитель BlackRock говорит, что такой переход потребует нового регулирования и изменения финансовой инфраструктуры. Однако через пять-десять лет токенизированные активы могут стать обычной частью инвестиционных портфелей.
Глобальный тренд на токенизацию постепенно выходит и на казахстанский рынок. Кирилл Хомяков, региональный руководитель Binance по Центральной Азии и Африке, говорит, что компания рассчитывает запустить собственный стейблкоин в четвертом квартале 2026 года и уже обсуждает проекты по токенизации казахстанских активов.
«Есть большие важные проекты, которые требуют изменения законодательства, в основном они касаются национальных природных ресурсов — урана, золота и так далее. Но есть также проекты, которые уже можно реализовать достаточно быстро. Среди них проекты по недвижимости, а также токенизация долговых ценных бумаг, выпущенных Минфином и корпоративными клиентами. В Казахстане именно в этом направлении будут развиваться первые токенизированные активы», — говорит Хомяков.
Он уверен, что токенизированные казахстанские активы смогут получить доступ не только к внутреннему, но и к глобальному рынку. По его словам, Binance планирует предоставить их своим 330 млн клиентов по всему миру, что может создать дополнительный пул ликвидности для национального рынка.
От индекса к теме
Бен Пауэлл из BlackRock вспоминает, что до пандемии COVID-19 рынок переживал период, который можно назвать «бычьим рынком всего», в те годы росли практически все основные классы активов. В таких условиях ETF оказался особенно удобным инструментом для массового инвестора. Пауэлл отмечает, что тогда можно было купить практически любой ETF и «выглядеть гением», поскольку активы росли.
Сейчас, по данным главы американского направления equity ETF в BlackRock Джея Джейкобса, инвесторы все чаще выбирают ETF, которые позволяют вложиться в конкретные страны, отрасли или отдельные темы, а не просто в широкий рынок.
«В 2026 году нужна большая диверсификация и, соответственно, больше выбора внутри инвестиционного портфеля. ETF по-прежнему остаются одним из инструментов для этого выбора, но все большую роль в формировании необходимого портфеля играют частные рынки», — уверен Пауэлл.
На этом фоне BlackRock ожидает, что к 2030 году средства под управлением активных ETF могут утроиться до $4,2 трлн. За предыдущие пять лет активные ETF росли органически на 50 %, тогда как активы традиционных взаимных фондов сокращались на 4 %.
