Инфляция в США при Трампе выходит из-под контроля

КЕМБРИДЖ — Президент США Дональд Трамп проводил предвыборную кампанию, обещая покончить с инфляцией «с первого дня». Он даже пообещал снизить уровень цен, что потребовало бы удержания инфляции ниже нуля. Вместо этого он ведет себя так, будто специально стремится разжечь инфляцию в Соединенных Штатах.

Политическим лидерам, как правило, сложно справляться с инфляцией. Избиратели горько жалуются на рост цен, даже когда их доходы растут быстрее, и винят в этом своих лидеров, даже если инфляция растет во всем мире. При этом у этих лидеров мало хороших вариантов для сдерживания роста цен. Хотя назначение сторонников жесткой монетарной политики во главе независимого центрального банка в конечном итоге принесло бы результаты, это далеко не быстрое решение и сопряжено с высокими издержками для производства и занятости.

Президент США Джо Байден столкнулся с этим в 2022 году, когда в июне инфляция взлетела до 9,1%, поскольку восстановление после пандемии повсюду в мире натолкнулось на ограничения со стороны предложения. Но в годы правления Байдена заработная плата, по крайней мере, не отставала от цен, растущих в среднем на 5,0% в год в 2021–2025 годах, в то время как индекс потребительских цен (ИПЦ) повышался в среднем на 4,9%.

При Трампе, напротив, реальная заработная плата снизилась. В период с апреля 2025 года по апрель 2026 года цены выросли на 3,9%, но средний почасовой заработок увеличился в долларовом выражении лишь на 3,7%, что означает снижение реальной заработной платы на 0,2%. И инфляция не замедляется. 12-месячный темп роста ИПЦподскочил до 3,8% в прошлом месяце с 3,3% в марте. Если бы он продолжался с той же скоростью, что и в последние два месяца, в течение всего года, годовая инфляция по ИПЦ достигла бы 9%. (Эта экстраполяция, конечно, гипотетическая, так как цены на нефть вряд ли будут продолжать расти с той же скоростью, что и в марте–апреле.)

Результатом является обостряющийся кризис доступности, который демократы надеются использовать для достижения успеха на промежуточных выборах в ноябре. С этой целью Демократическая партия должна принять честную платформу конкретных антиинфляционных мер: отмена пошлин Трампа; снижение цен на энергоносители; защита независимости Федеральной резервной системы; сдерживание расточительности в бюджетной сфере; и возвращение здравого смысла в иммиграционную политику.

За исключением Трампа и его приспешников, практически всем было известно, что введенные Трампом пошлины приведут к росту цен на импортные товары для американских потребителей. Около 90% затрат, связанных с пошлинами 2025 года, пришлось на импортеров и домохозяйства, в то время как иностранные экспортеры оплатили лишь 4%. Хотя на данный момент предприятия покрыли большую часть затрат, чем потребители, пошлины привели к росту индекса потребительских цен примерно на 0,7 процентного пункта уже к сентябрю 2025 года.

Демократы могут отменить эти тарифы, как только они вновь получат контроль над Конгрессом, что немедленно снизит инфляцию. Поскольку многие из тарифов Трампа уже были признаны неконституционными — совсем недавно федеральный торговый суд отменил его 10-процентный тариф на все страны мира — это может быть так же просто, как приостановка поиска его администрацией способов сохранить их в силе.

Снизить цены на энергоносители будет сложнее. Бессмысленная война Трампа с Ираном вызвала самый сильный шок цен на нефть, по крайней мере, с 1979 года, при этом затраты на энергоносители за последние 12 месяцев выросли почти на 18%. Ущерб — политический, финансовый и человеческий — нельзя просто так исправить. Но хотя, возможно, пройдет некоторое время, прежде чем мы снова увидим нефть по 60 долларов за баррель, есть другой способ снизить затраты на энергоносители в США: остановить крестовый поход Трампа против недорогой солнечной и ветровой энергии.

Беспрецедентные нападки Трампа на независимость ФРС были верным способом разжечь инфляцию, как давно предупреждали экономисты. К счастью, ФРС пока держится твердо. Член правления ФРС Лиза Кук не поддалась вопиюще незаконной попытке администрации отстранить ее от должности. А бывший председатель ФРС Джером Пауэлл проявил большую честность и мужество перед лицом тактики запугивания Трампа и останется в качестве члена правления с правом голоса.

Остается открытым вопрос, будет ли новый председатель ФРС Кевин Уорш поддерживать традицию независимости ФРС. Как заметил лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман, когда у Уорша была возможность на слушаниях в Сенате продемонстрировать честность, подтвердив, что Байден выиграл президентские выборы 2020 года, он уклонился от ответа.

Кругман не стесняется в выражениях, называя Варша «партийным хакер». Как и Трамп, Варш критиковал ФРС за проведение политики денежно-кредитного смягчения, когда в Белом доме были демократы, даже когда безработица достигла 10%. Однако когда в Белом доме были республиканцы, он критиковал ФРС за ужесточение денежно-кредитной политики, даже при уровне безработицы в 3,5%.

Конечно, Уорш мог бы решить, что защита учреждения, которым он теперь руководит, важнее, чем угодить президенту, подобно тому, как Томас Бекет, назначенный королем Генрихом II архиепископом Кентерберийским в 1162 году, стал преданным Церкви, как только взял на себя ответственность за нее. Но я бы не стал на это рассчитывать.

Кроме того, есть еще и расточительная фискальная политика Трампа, которая превзошла даже самых безрассудных из его предшественников. Линда Билмес оценивает, что война с Ираном обходится в $2 миллиарда в день, и ее общая стоимость, вероятно, превысит $1 триллион. Одновременное стремление к снижению налогов и резкому увеличению государственных расходов ведет к инфляции. Хотя американские политики в ближайшее времяне восстановятфинансовую устойчивость, демократам следует вспомнить 1990-е годы, когда разумные федеральные бюджеты устранили беспрецедентный дефицит, и в конечном итоге попробовать применить аналогичный подход.

Это подводит нас к иммиграционной политике. Инициатива Трампа по массовой депортации способствовала нехватке рабочей силы в критически важных секторах, таких как строительство, где иммигранты составляют почти треть рабочей силы. Это оказывает давление на рост цен на жилье, точно так же, как нехватка рабочей силы в сельском хозяйстве приводит к росту цен на мясо и продукты. Разумная иммиграционная политика США помогла бы смягчить такое инфляционное давление, которое затрагивает даже сферу здравоохранения.

Для демократов такая конкретная платформа по обеспечению доступности жилья могла бы сыграть важную роль в завоевании голосов избирателей на промежуточных выборах, поскольку некоторые устали принимать обещания политиков по борьбе с инфляцией за чистую монету. Но отбросим в сторону игру в набирание политических очков. Американцы не могут позволить себе еще два года политики Трампа.