Агентство Bloomberg в очередном обзоре российской экономики отмечает, что санкции не оказывают на Россию существенно влияния. По мнению Bloomberg, подобные ограничения не способны разрушить такую крупную капиталистическую экономику как Россия, и период паники остался позади. Участники рынка занимают в долларах под нулевые ставки, а затем вкладывают в рубль под более высокие. Сейчас российская ключевая ставка на уровне 14% крайне привлекательна для стратегии carry trade. Агентство также отмечает хорошие перспективы российского рынка и даёт высокую оценку действиям российских чиновников в кризисной ситуации.
Мы полностью согласны с мнением Bloomberg относительно стабилизации российской экономики и перспектив рынка, особенно в отношении carry trade. Именно поэтому снижение ключевой ставки очень опасно. Для начала должна снизиться инфляция. При нынешней инфляции на уровне 17% ключевая ставка должна составлять около 20%, а доллара в этом случае, вероятно, должен стоить около 50 рублей. Однако мы далеки от высокой оценки действий российских монетарных властей в кризис, которые можно назвать в лучшем случае запоздалыми. В условиях санкций, оттока капитала и падения цен на нефть антикризисные меры надо было принимать ещё летом 2014. При этом следовало повысить не только процентную ставку, но и нормы резервирования для банков, а также вернуть норму об обязательной продаже валютной выручки экспортёрами в размере не менее 75%. Экономический блок правительства, видимо, хотел поддержать реальный сектор экономики за счёт ослабления рубля. Но при этом выпустил контроль над ситуацией из рук и быстро получил масштабный фондовый и валютный кризисы.
Дальнейшее развитие ситуации в России будет зависеть, прежде всего, от цен на нефть. И здесь новый военный конфликт на Ближнем Востоке и мировая себестоимость нефти на уровне $70 за баррель однозначно говорят в пользу роста цен на углеводороды. Мы полагаем, что на сегодняшний день перспективы российской экономики, рубля и фондовых индексов умеренно оптимистичны.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари
