Рынок хлопка
Движение цены в понедельник дало надежду на краткосрочный отскок на рынке. Однако вчера фьючерсы все равно закрылись в отрицательной зоне, несмотря на то, что большую часть дня рынок держался практически на неизменном уровне. Декабрьский фьючерс по итогам дня снизился на 0.55 цента (-0.81%).
Ухудшение качества урожая явно способствовало началу коррекции на рынке, но этого пока не произошло, хотя рынок перепродан. Фундаментальная картина по-прежнему складывается в пользу медведей. Влажность почвы в Западном Техасе увеличится еще сильнее благодаря обильным осадкам на следующей неделе. Так что вероятность, что качество урожая повысится, остается. Теперь, когда перспективы нового урожая выглядят многообещающими, фокус рынка постепенно переключается на спрос. Рассчитывать на рост спроса пока не приходится. Конечно, более низкие цены способны стимулировать спрос на американский хлопок, но трейдерам необходимо увидеть доказательство этого, чтобы остановить падение на рынке. Поэтому особый интерес представляет отчет по экспорту. Ждать увеличения продаж в текущем маркетинговом году не стоит, но в сезоне 2014/15 это возможно. Американский хлопок традиционно более хорошего качества, благодаря чему способен вытеснить других конкурентов. Кроме того, низкие цены будут способствовать и отказу производителей от использования синтетических волокон в пользу хлопка, что также усилит спрос.
Тем не менее, пока подтверждений роста спроса нет, давление на рынке будет сохраняться.
Рынок сахара
Рынок сахара вчера торговался вяло. По итогам дня октябрьский фьючерс прибавил лишь 0.02 цента (+0.12%), хотя отложенные контракты немного снизились.
Уровень в 17 центов, похоже, является пределом, ниже которого, участники рынка ожидают сокращения производства сахара и увеличения производства этанола в Бразилии. В это время года, когда еще большая часть урожая тростника не переработана, у производителей в Бразилии есть возможность перераспределять крупные партии сахарного тростника, что может существенно отразиться на производстве сахара в текущем сезоне. Кроме сокращения производства в Бразилии, есть риск снижения урожая в Таиланде и Индии. Эль-Ниньо может оказать негативное влияние на развитие урожая.
Некоторые торговые дома отмечают дефицит будущего сезона в размере от 1 до 2 млн. тонн, что также добавляет позитива рынку, хотя в течение года эта цифра может быть несколько раз пересмотрена.
После нескольких дождливых дней в Бразилии установится сухая погода, что и дальше будет способствовать активному сбору урожая. Однако, уже сейчас появляются опасения относительно урожайности тростника к концу сезона. Предполагается, что засуха нанесла существенный урон урожаю, и, если тростник собирать позже, то его качество будет низким.
Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе настоящая тенденция на рынке сохранится. Фьючерсы будут торговаться вблизи текущих уровней.
Рынок какао
Рынок какао вчера немного подрос. Сентябрьский фьючерс по итогам дня прибавил 23 доллара за тонну (+0.75%).
Рынок какао предпринял попытку продвинуться вверх, но активности со стороны покупателей было немного. Трейдеры ожидают выхода показателей по размолу в Северной Америке и Азии, прогнозируя существенный прирост, который позволит компенсировать снижение спроса в Европе. Тем не менее, размол в Малайзии снижается. По итогам второго квартала этот показатель снизился на 10% по сравнению с прошлым годом. Переработка какао-бобов постепенно смещается в Индонезию, но огромные запасы какао-порошка явно не способствуют активизации переработки, ведь в таком случае производителям просто некуда продавать этот побочный продукт переработки какао-бобов. Так что фундаментальных причин роста размола также не наблюдается, а надежды трейдеров на пятипроцентный прирост размола в Азии выглядят необоснованными.
Тем не менее, мы считаем, что рынок и дальше будет торговаться на текущих уровнях, по крайней мере, пока не выйдут показатели по размолу.
Рынок кофе (Арабика)
Рынок кофе вчера немного снизился. Сентябрьский фьючерс по итогам дня потерял 2.4 цента (-1.46%), однако в целом на рынке сохраняется разнонаправленная динамика.
На рынке определенно присутствуют фундаментальные факторы, способные сдержать падение. Однако, активные поставки из Вьетнама и Бразилии оказывают давление на рынок, так как создается краткосрочный излишек предложения. Прохладная, но солнечная погода, установившаяся в Бразилии, активно способствует сбору урожая, что также отражается на ценах. Тем не менее, основным драйвером рынка по-прежнему является размер потерь бразильского урожая в текущем сезоне. Потенциал урожая также будет снижен и в последующих сезонах. Кроме того, есть риск, что Эль-Ниньо окажет негативное влияние на урожай кофе во Вьетнаме. Все эти факторы способствуют увеличению дефицита будущего сезона. Когда на рынок придет осознание этого факта, цены начнут расти. Сокращение поставок из Бразилии с сентября по декабрь также будет способствовать росту цен. Пока же торговля будет носить разнонаправленный характер.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
