Wild Bear Capital: США ждет рекордный урожай соевых бобов

Рынок кукурузы

Рынок кукурузы вчера незначительно подрос. Майский фьючерс прибавил 1.5 цента (+0.31%).

Рынок кукурузы получил поддержку от соевых бобов и пшеницы. Новостей на рынке было очень мало, поэтому трейдеры сфокусировали внимание на технических факторах и конкуренции за посевные площади с соей.

Рост рынка пшеницы – не единственный фактор, который вчера подталкивал цены на кукурузу. Другим фактором является высокий спрос на кукурузу. Вчерашний отчет по производству этанола также оказал поддержку рынку. Еженедельный объем производства незначительно вырос и составил 891 000 баррелей в день, что на 10% выше прошлогодних показателей. Высокая маржа производителей этанола стимулирует их закупать больше кукурузы.

Еще одной новостью стала публикация исследования консалтингового агентства Doane относительно посевных площадей в этом сезоне в США. Площади, отведенные под кукурузу, составят 90.9 млн акров, что на 4.7% ниже прошлогоднего значения и является минимальным значением за последние 4 года. Это немного ниже ожиданий рынка: кукуруза проигрывает конкуренцию сое. Напомним, на Форуме USDA в феврале была озвучена цифра в 92 млн акров. Если 31 марта отчет по посевным площадям выйдет близко к оценкам Doane, это позитивно отразится на ценах. Прогнозная урожайность на предстоящий сезон – 165 бушелей с акра. Таким образом, урожай 2014 окажется на 1% ниже урожая 2013. Конечные запасы 2014/15, конечно, вырастут, но всего лишь до 1.9 млрд бушелей, что значительно меньше предварительных прогнозов в 2.2-2.5 млрд.

Погода в США по-прежнему является серьезным препятствием для многих фермеров, чтобы начать посевную. Температуры в ближайшие 2 недели ожидаются ниже нормы, а осадки – в пределах нормы.

Таким образом мы ожидаем, что  рынок кукурузы продолжит торговаться в восходящем тренде, однако, рост может быть незначительным.

Рынок пшеницы

Рынок пшеницы вчера вырос. Майский фьючерс прибавил 23.25 цента (+3.36%) по итогам дня.

Цены на пшеницу превысили отметку в 7 долларов за бушель на фоне ухудшения погоды на юге Великих равнин и на Среднем Западе США. Качество урожая серьезно упало. Пока мы не увидим хороших дождей, которые покроют основную часть равнин, рынок будет и дальше ощущать поддержку. Конечно, хеджеры начнут активно продавать запасы пшеницы при приближении цены к 8 долларам. Однако высокая цена на американскую пшеницу будет отпугивать импортеров. Сегодня ожидается выход отчета по экспорту. По мнению большинства аналитиков, новые продажи старого урожая составят 250 000 – 500 000 тонн, а нового – 50 000 – 200 000 тонн. Если данные в очередной раз выйдут сильными, это только подстегнет фонды наращивать длинные позиции несмотря на то, что рынок пшеницы перекуплен.

Кроме засушливой погоды в США рынок также обращает внимание на обстановку на Украине. Однако опасения относительно возможных перебоев с поставками постепенно уменьшаются. Проблема в том, что по прогнозам черноморский регион будет испытывать погодные проблемы этим летом. Так что урожай яровой пшеницы и в России, и на Украине может серьезно пострадать. Конечно, еще рано говорит о том, что погода негативно скажется на урожаях, но первые признаки этого уже есть. Если масштабы засухи будут сопоставимы с 2010, цены могут довольно сильно подскочить.

Пока же все внимание приковано к погоде в США, качеству урожая и данным по экспорту. Именно эти 3 фактора и определят развитие тенденции на рынке пшеницы до конца этой неделе.

Рынок соевых бобов

Рынок соевых бобов вчера также отметился ростом. Майский фьючерс по итогам дня прибавил 13 центов (+0.92%).

Цены держались высоко в начале дня, затем откатились немного назад после открытия пита, однако рынок все равно закрылся в хорошем плюсе. Низкие запасы в США и высокий спрос на соевые бобы поддерживают рынок. Маржа переработчиков соевых бобов в США выросла, что благоприятно сказывается на внутреннем спросе.

Вчера Doane опубликовало результаты исследования посевных площадей в США. По их оценкам, размер посевных площадей, отведенных под сою, составит 83.6 млн акров, что является рекордным значением и намного превышает прогнозы USDA в 79.5 млн, озвученные на Форуме в феврале. Конечно, нет гарантии, что цифры USDA в отчете по размеру посевных площадей 31 марта будут близки к оценке Doane, но даже если USDA хотя бы немного пересмотрит свою оценку в сторону увеличения, это окажет серьезное давление на рынок.

Большая часть новостей на рынке является медвежьей. Китай продолжает отказываться от поставок из США и Бразилии. Маржа переработчиков в Китае опустилась ниже отметки нулевой рентабельности аж на 50 долларов за тонну. Также есть информация, что некоторые партии, которые изначально были проданы Бразилией в Китай, впоследствии были перепроданы в США. Это должно отразиться на конечных запасах США и заставить цены спуститься.

Сегодня основным драйвером рынка станет отчет по экспорту. По мнению трейдеров, новые продажи старого урожая составят 100 000 – 300 000 тонн, нового урожая – 300 000 – 600 000 тонн.

В зависимости от того, превзойдут ли эти данные ожидания трейдеров или нет, рынок либо продолжит движение вверх, либо откатится. С учетом того, что на рынке преобладают, в основном, медвежьи факторы, откат более вероятен.

Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital