Wild Bear Capital: Погода в Бразилии в фокусе рынка кофе

Рынок хлопка

Рынок хлопка вчера снижался под действием технических факторов. Мартовский фьючерс упал на 0.51 цента (-0.58%). В среду Ассоциация производителей хлопка Китая выпустила несколько бычьих отчетов и заявлений. Однако все они были проигнорированы рынком вчера.

Совсем скоро рынок начнет обращать внимание на прогнозы посевных площадей, ведь сезон сева уже не за горами. С учетом таких высоких цен, как сейчас, вряд ли кто-либо удивится, увидев, по меньшей мере, миллион дополнительных акров, засеянных хлопчатником. Если урожайность будет хорошей, потенциал урожая сможет достигнуть огромных размеров. Таким образом, вполне возможно, что осенью мы увидим превышение предложения над спросом, ведь Китай уже начал сокращать импорт. Несмотря на сокращение посевных площадей в Китае, скорее всего, Китай обойдется хлопком из своих запасов.

Основной вопрос здесь – время. Когда рынок начнет понимать, что хлопка будет очень много, остается загадкой. Но в любом случае, когда это произойдет, цены определенно будут снижаться.

Рынок сахара

Мартовский фьючерс на сахар вчера торговался в положительной зоне. Трейдеры фиксировали прибыль по коротким позициям после того, как рынок установил очередной минимум. Однако ближе к концу сессии рынок откатился назад, и в итоге мартовский фьючерс прибавил лишь 0.01 цента (+0.07%).

Урожай Бразилии нового сезона – в фокусе рынка. Ожидается, что урожай сахарного тростника превысит прошлогоднее значение на 2-3%. Цены на сахар упали. Урожай этого сезона уже собран и переработан в Бразилии. Но распределение тростника на сахар и этанол в будущем сезоне еще неизвестно. При низких ценах на сахар, вероятно, больше тростника будет использовано для производства этанола. Однако ситуация не такая однозначная, как кажется на первый взгляд: правительство Бразилии установило потолок цен на бензин, тем самым сделав этанол менее привлекательным. С учетом низкого спроса на этанол, вряд ли производители захотят произвести его больше, чтобы потом просто накапливать запасы. Так что, скорее всего, не меньше тростника будет использовано для производства сахара. В итоге перспективы рынка сахара ясны. Мы ожидаем, что торговля продолжится в узком коридоре под давлением сверху.

Рынок какао

Мартовский фьючерс вчера вырос на 94 доллара (+3.49%). Рынок какао отреагировал ростом на жаркую сухую погоду в Западной Африке. У трейдеров есть опасения, что такая погода нанесет ущерб промежуточного урожаю какао. Однако поводов для опасений немного. Дожди прогнозируются уже в ближайшее время.

Многие трейдеры, увидев улучшение деловой активности в Европе, основном потребителе шоколада, все еще надеются на рост спроса, и это также двигает цену вверх.

Однако, перспективы спроса по-прежнему невысоки. Размол растет меньшими темпами, а в 2014, вполне возможно, даже снизится. Маржа переработчиков, основной драйвер спроса на какао бобы, падает, так как падают цены на какао масло, а запасов какао порошка еще достаточно.

Предложение какао также неплохое. Рынку не стоит беспокоиться по поводу засухи в Западной Африке. Несколько погодных моделей прогнозируют осадки, которых будет более чем достаточно, чтобы не допустить стресса какао деревьев, которого так опасаются африканские фермеры.

Мы считаем, что рынок держится достаточно высоко относительно реальных перспектив спроса и предложения. По мере того, как начнется сбор промежуточного урожая, картина станет более четкой. И тогда многие трейдеры, разочаровавшись в спросе, начнут закрывать свои длинные позиции.

Рынок кофе (Арабика)

Мартовский фьючерс на кофе вчера торговался большую часть дня в положительной зоне, но потом снизился и закончил день всего в +0.35 цента (+0.3%).

Погода в Бразилии сейчас находится в фокусе рынка. Декабрь был необычно влажным, а в январе пока сухо. Влажность почвы достаточная благодаря дождям в прошлом месяце, однако не все регионы получили должное количество осадков. Сейчас очень важный период для развития ягод кофе. Чередование влаги и солнца было бы идеальным для урожая. Если же деревья будут испытывать дефицит влаги, ягоды кофе могут начать опадать или останутся небольшого размера, а зерна внутри ягод могут вообще не вырасти. Пока еще рано на этой стадии говорить о каких-либо проблемах с урожаем или о снижении размера урожая. Хорошая погода решит все проблемы, и итоговый урожай окажется хорошим. В январе 1990 была похожая ситуация, декабрь был дождливым, в январе была засуха, но потом настала хорошая погода, и урожай получился хорошим.

Мы считаем, что рынок в ближайшие недели будет торговаться в диапазоне. Цены будут расти на фоне сообщений о засухи, но потом падать, когда осадки появятся в прогнозе.

Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital