Комфортный коридор

ЕБРР считает, что Казахстан адекватно реагирует на кризис

Агрис Прейманис — главный региональный экономист ЕБРР
Фото: Андрей Лунин
Агрис Прейманис — главный региональный экономист ЕБРР

Возможно, Казахстану все-таки удаcтся адаптироваться к новой реальности без ухода в рецессию по итогам года. Во всяком случае, Европейский банк реконструкции и развития считает, что экономика страны в 2016 году прибавит 0,7 %, а в 2017-м покажет рост на 2,4 %. Инфляция по итогам текущего года прогнозируется на уровне 14,8 %, следующего – 7,5 % (коридор, определенный Нацбанком, – 6–8 %).

Стоит отметить, что в отношении 2016 года аналитики ЕБРР даже более оптимистичны, чем правительство РК, рассчитывающее на рост в 0,5 % (столько же ожидает Всемирный банк). Возможно, дело во временных расхождениях: европейский институт озвучивает свой прогноз последним из международных финансовых организаций, а экономика Казахстана начала выкарабкиваться из падения лишь во втором полугодии. Кроме того, в октябре был все-таки благополучно перезапущен Кашаган (S&P, например, еще в сентябре сомневался по этому поводу и прогнозировал нулевой рост ВВП РК в 2016 году), который в ноябре начал отправлять нефть на экспорт и до конца года должен выдать минимум 500 тыс. тонн.

Прогнозы ЕБРР по росту ВВП осуществятся при условии, что цена нефти останется в коридоре от $45 до 55 за баррель. Главный региональный экономист ЕБРР Агрис Прейманис не считает спред слишком широким: «Это коридор, при котором рост в Казахстане не настолько будет зависеть от колебаний цены в $5–7 за баррель. И это очень комфортабельный коридор: в его пределах в стране не настанет кризис и останется возможность использовать Национальный фонд для поддержки экономики. Ниже будет уже кризис. Выше $60 – противоположное сильное влияние. Но мы не думаем, что цена нефти в течение ближайшего времени превысит эту планку».

Конечно, в том, что Казахстану удалось «проскользить» по кромке рецессии, есть определенный элемент везения – нефть все-таки не застряла на январских $28,5 за баррель марки Brent, а доросла до $50, лишь изредка опускаясь на $2–3 ниже. Однако Прейманис считает, что это помогло, но не было определяющим фактором. Казахстанские власти в целом неплохо справляются с кризисом, а монетарные – лучше остальных. «Думаю, у вас не было выбора – оставаться при фиксированной монетарной политике было невозможно. И сейчас мы видим, что баланс работы Нацбанка очень позитивен – сравните, что происходило в январе и что есть сейчас. Скажу больше: то, что мы видим, – результат работы, а не цены нефти. То, чего добился Нацбанк за последние 10 месяцев, мы считаем очень успешным», – заявляет собеседник.

Особое значение Прейманис придает повышению транспарентности, выразившейся в публичном размещении информации об участии Нацбанка в валютных торгах, что помогло стабилизировать курс. «Люди видят, что тенге стоит не потому, что его держит Нацбанк, а потому, что достигнут некий фундаментальный баланс, – говорит он. – Нынешний курс – рыночный. Конечно, могут происходить изменения – и внутри страны, и за ее пределами, которые повлияют на курс. Но при текущей цене нефти, при подобном развитии экономики, при нынешней инфляции, при такой экономической ситуации в России и Китае ваш курс – адекватный». Инфляция уменьшается, базовая ставка снижается, долларизация депозитов сократилась, хотя и остается сравнительно высокой.

Тем не менее это лишь первый, пусть и успешный, шаг, предупреждает Прейманис. «У вас вообще нет инструментов для займов на три-пять лет, никто не знает, какие должны быть ставки. То, как занимает сейчас пенсионные деньги Минфин, это не совсем рыночно. Я не говорю, что это ниже или выше рынка, это просто так, как они договариваются. Нацбанк должен работать над новыми инструментами – сначала трехмесячными, потом полугодовыми, затем годовыми, которые дадут понимание, какова сейчас цена тенге. Пока же проблема ликвидности остается», – считает Прейманис.

ЕБРР готов помочь с тенговой ликвидностью и кредитовать проекты в местной валюте. 21 ноября в Лондоне размещены еврооблигации на 34 млрд тенге. Ставка купона будет привязана к индексу потребительских цен (ИПЦ), облигации выпущены сроком на пять лет со спредом 10 базисных пунктов, с учетом прироста ИПЦ за три месяца. Бумаги будут также размещены на KASE, а Нацбанк будет использовать их в операциях РЕПО с БВУ.

Можно перейти на плавающий курс за один день, но формирование инфляционного таргетирования требует как минимум нескольких лет, говорит Прейманис. «Люди должны постепенно привыкнуть фокусироваться не на курсе, а на инфляции, – рассуждает он. – Потому что, каков бы ни был уровень импорта, именно инфляция показывает, насколько дороже становится жизнь».

И все же основным фактором, влияющим на рост, для Казахстана по-прежнему остаются внешне­экономические условия. В России ситуация во втором полугодии начала улучшаться, ожидается 0,6 % по году, а в 2017 году – рост на 1,2 %. Китай сохраняет хороший рост, однако усугубляются структурные проблемы – в 2012 году отношение потребительского и корпоративного долга к ВВП превысило аналогичный показатель США, в 2014 году – еврозоны, и этот показатель продолжает ухудшаться. Однако именно Китай может стать основным фактором роста экономики Казахстана, если мы сумеем эффективно вписаться в программу «Один пояс – один путь». В то же время это программа с двухсторонним движением: она улучшает доступ казахстанским компаниям к европейским и китайским рынкам, одновременно открывая местные рынки для них. То есть конкуренция будет усиливаться, и к этому надо быть готовыми. «Очень важно рассматривать «Шелковый путь» не только как инфраструктурный проект – это интеграция. А значит, вопрос инноваций и конкурентоспособности», – отмечает Прейманис.

Впрочем, не все международные финансовые организации разделяют благоприятные прогнозы ЕБРР. Так, МВФ полагает, что Казахстан в этом году все-таки уйдет в рецессию, с падением на 0,8 %, а в 2017-м вырастет лишь на 0,6 %. С ним солидарны некоторые отечественные экономисты. Так, президент Института экономической политики Каирбек Арыстанбеков считает, что подчиненность Комитета по статистике Министерству экономики порождает явный конфликт интересов и на самом деле в январе-сентябре реальный ВВП снизился на 0,6 %, а не вырос на 0,4 %, как утверждает правительство.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
1326 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:
Загрузка...
22 августа родились
Бакытжан Нурмаганбетов
заместитель председателя правления АО «Казгеология»
Канат Асаубаев
совладелец ТОО «Altyn Group Kazakhstan»
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить