Valaris подорожала в 2,4 раза: как сработала ставка на офшорное бурение

Акции Valaris с конца июня 2025 года выросли на 141%, бумаги Noble Corporation прибавили почти 78%. Именно этих игроков полтора года назад выделили аналитики Teniz Capital Investment Banking, выпустив обзор по отрасли. Тогда они исходили из того, что спрос на глубоководное бурение растет, а новых буровых установок на рынке почти нет.

30 июня 2025 года Teniz Capital выпустил отчет по сектору офшорного бурения. В фокусе оказались два крупнейших подрядчика, чьи акции торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже: Valaris (NYSE: VAL) и Noble Corporation (NYSE: NE). Тогда аналитики пришли к выводу, что в отрасли спрос начинает опережать предложение. В день выхода отчета, 30 июня 2025 года, одна акция Valaris стоила $42,11. 28 октября 2026 года торги закрылись на отметке $101,63, это рост на 141,3%. Noble Corp. за тот же период подорожала с $26,42 до $46,92, то есть на 77,6%.

Предыстория вопроса

Valaris и Noble владеют флотами морских буровых установок, включая буровые суда (drillships), которые сдают в аренду нефтегазовым компаниям для разведки и добычи на шельфе. Нынешний подъем начинался с глубокого кризиса. В 2010–2014 годах нефть держалась выше $100 за баррель, операторы щедро подписывали контракты, а подрядчики массово заказывали новые установки. Мировой флот буровых судов разросся, и когда в 2015 году цены на нефть обвалились, отрасль оказалась с огромным избытком мощностей. Установки простаивали или работали по ставкам ниже окупаемости. В 2015–2020 годах через банкротство со списанием долгов прошли и Valaris (бывшая Ensco Rowan), и Noble.

Выход из кризиса был сложным: компании годами избавлялись от лишних установок, отправляя их на металлолом или в долгосрочную консервацию. Простаивающее судно обходится слишком дорого, чтобы держать его «на всякий случай». Компании избавлялись даже от новых установок. Valaris в 2023 году продала на утилизацию три полупогружные платформы, Noble избавилась от двух новейших буровых судов, так как работы для них не нашлось. В результате глобальный флот плавучих буровых установок, по оценкам аналитиков Teniz Capital, сократился почти вдвое относительно пика 2014 года.

Спрос растет

Тем временем спрос пошел вверх: после 2021 года выросли цены на нефть, нефтяники вернулись к разведке на шельфе. Наиболее активны Бразилия, Гайана и Западная Африка, оживились Мексиканский залив и Северное море. Загрузка флота у лидеров отрасли, по данным Teniz Capital, сейчас составляет 80-90%, тогда как несколько лет назад она опускалась ниже 60%. Самый наглядный индикатор восстановления — это дневные ставки аренды. На дне кризиса современное глубоководное буровое судно сдавалось за $150–200 тыс. в сутки. К 2023 году ставки на установки высшего класса (Tier-1) превысили $400 тыс., а по отдельным контрактам приблизились к $450-500 тыс. Рост ставок и загрузки напрямую отражается на выручке и марже: Valaris прогнозирует выручку за 2026 год на уровне $2,1-2,2 млрд.

Пять факторов перезагрузки

В июне 2025 года аналитики Teniz Capital выделяли несколько драйверов, которые в итоге и сработали. Первый из них — дефицит мощностей: за годы кризиса флот сократился, новые установки почти не строятся, и при росте спроса свободных буровых оказывается мало. Отсюда вытекает второй фактор: рост ставок за аренду установок и их загрузки, что напрямую отражается на выручке и марже. Третьим драйвером стало возвращение инвестиций в глубоководные проекты, так как капитальные бюджеты нефтегазовых компаний остаются главным двигателем сектора. Свою роль сыграла и консолидация отрасли, благодаря которой укрупненные игроки получили больше возможностей диктовать цены. Наконец, в сектор пришли институциональные инвесторы: крупные фонды наращивают позиции в этой отрасли.

В феврале 2026 года Transocean объявил о покупке Valaris в рамках сделки на $5,8 млрд. Объединенная компания станет крупнейшим офшорным буровым подрядчиком мира с портфелем контрактов около $10 млрд. Акционеры Valaris должны проголосовать по этой сделке 24 ноября 2026 года.

Ключевой сегодня вопрос для отрасли: насколько будут устойчивыми инвестиционные программы нефтегазовых компаний? И пока операторы продолжают вкладываться в глубоководные проекты, а новые установки не строятся, преимущество на стороне буровиков.