Сколько государство выплатило по инфляционной гарантии пенсионных накоплений
Власти раскрыли новые детали реформы пенсионных накоплений, однако часть вопросов по-прежнему осталась без ответа
Министерство труда и социальной защиты населения в ответ на официальный запрос Forbes Kazakhstan объяснило причины отмены государственной гарантии сохранности пенсионных накоплений с учетом инфляции со следующего года и раскрыло, сколько казахстанцев получили такую компенсацию за последние полтора года.
По данным министерства, в 2025 году компенсацию получили 108 156 человек на сумму более 16 млрд тенге. За январь — июль 2026 года выплаты получили еще 61 682 человека почти на 9,7 млрд тенге. В ведомстве считают, что система разовых выплат помогала лишь небольшой части граждан, поэтому с 2027 года ее планируют отменить. Для сравнения: по итогам 2025 года общая численность пенсионеров в Казахстане составила 2,5 млн человек.
Почему отменяют гарантию
В министерстве напомнили, что с сентября 2026 года казахстанцы смогут передавать в доверительное управление частным управляющим инвестиционным портфелем (УИП) до 100% пенсионных накоплений. Ранее лимит составлял 50%.
По мнению ведомства, после расширения возможностей для самостоятельного выбора управляющей компании и инвестиционной стратегии госгарантия утрачивает свое значение. Однако и до принятия новых поправок она не распространялась на пенсионные накопления, переданные в доверительное управление УИП, о чем подробно писал ЕНПФ.
«Государственные средства налогоплательщиков не должны покрывать результаты индивидуального выбора частных управляющих компаний», — говорится в ответе министерства.
Минтруда ранее поясняло, что госгарантия была введена в 2003 году, когда вкладчики не могли самостоятельно выбирать управляющих пенсионными активами. Теперь же граждане сами принимают инвестиционные решения и должны оценивать связанные с ними риски, поэтому, считают в ведомстве, «компенсация инвестиционного результата за счет бюджета не соответствует принципам справедливого распределения публичных ресурсов».
Минтруда не объяснило, почему именно расширение возможностей для выбора УИП стало одним из ключевых аргументов реформы, несмотря на то что подавляющая часть пенсионных активов по-прежнему остается под управлением Нацбанка.
Пока возможностью передать пенсионные накопления частным управляющим воспользовалась лишь небольшая часть вкладчиков. По данным ЕНПФ на 1 июля 2026 года, УИП управляли пенсионными активами на 121,8 млрд тенге, или около 0,43% их общего объема, тогда как под управлением Нацбанка находилось 27,96 трлн тенге, или около 99,57% пенсионных активов.
В ЕНПФ рассказывали, что и в настоящее время при передаче накоплений в доверительное управление УИП ответственность за результат инвестирования несут сами управляющие компании. Если их доходность окажется ниже установленного минимального уровня, они обязаны компенсировать разницу за счет собственного капитала.
Сейчас в фонде также уверены, что после расширения возможностей по выбору управляющих и инвестиционных стратегий госгарантия «утрачивает свое значение». При этом ранее ЕНПФ называл ее «главным преимуществом управления пенсионными активами Нацбанком».
Как государство будет обеспечивать доходность пенсионных накоплений после отмены гарантии
Ранее Минтруда заявляло, что после отмены инфляционной гарантии ее функцию возьмет на себя новая социальная страховая компонента (дополнительная выплата для будущих пенсионеров со стажем участия в системе соцстрахования). Однако в ответе на запрос Forbes Kazakhstan ведомство не пояснило, каким образом она должна компенсировать отмену госгарантии. Также в ведомстве не пояснили, сохранится ли право на получение госгарантии в отношении пенсионных накоплений, сформированных до 1 января 2027 года.
В министерстве подчеркивают, что государство не отказывается от защиты пенсионных накоплений. В частности, статья 217 Социального кодекса «по-прежнему предусматривает госгарантию сохранности обязательных пенсионных и обязательных профессиональных пенсионных взносов в размере фактически внесенных сумм». Кроме того, для вкладчиков, которые оставят накопления под управлением Нацбанка, сохраняется обязанность регулятора обеспечивать сохранность активов и стремиться к долгосрочной реальной доходности.
В качестве одного из аргументов министерство также ссылается на Стратегический план Нацбанка до 2028 года. Согласно документу, доходность пенсионных активов должна превышать уровень инфляции на 1 процентный пункт. Ведомство считает, что инвестирование на рыночных условиях, диверсификация портфеля и сохранение доли валютных активов не ниже 30% должны обеспечить долгосрочную устойчивость пенсионной системы.
«В Социальном кодексе законодательно закреплена обязанность Нацбанка обеспечивать сохранность активов и стремиться к долгосрочной реальной доходности», — говорится в ответе министерства.
При этом гарантия сохранности пенсионных накоплений с учетом инфляции и целевой показатель по доходности — разные механизмы. Первая предполагает компенсацию вкладчику из бюджета, если доходность накоплений окажется ниже инфляции, тогда как второй отражает ориентир, которого Нацбанк должен стремиться достичь при управлении пенсионными активами.
Нацбанк не изменит подход к управлению пенсионными активами
Регулятор в ответе на запрос Forbes Kazakhstan заявил, что отмена инфляционной гарантии «не повлияет на инвестиционную стратегию». Нацбанк сообщил, что продолжит управлять пенсионными активами ЕНПФ «в соответствии с инвестиционной декларацией, а структура портфеля и уровень риска по-прежнему будут определяться исходя из долгосрочных инвестиционных целей, рыночной конъюнктуры и принципов диверсификации».
В Нацбанке также напомнили, что около 40% пенсионных активов инвестировано в инструменты, номинированные в иностранной валюте, остальные средства — в тенговые активы. Помимо государственных ценных бумаг Казахстана пенсионные накопления размещаются в корпоративные облигации, акции, инструменты денежного рынка и альтернативные инвестиции как на внутреннем, так и на международных рынках. С апреля 2014-го по июнь 2026 года накопленная доходность пенсионных активов составила 213,7% при накопленной инфляции 202,5%, что, по оценке регулятора, обеспечило положительную реальную доходность за этот период.
При этом Нацбанк не ответил на ряд вопросов Forbes Kazakhstan. В частности, не поясняется, как отмена госгарантии может повлиять на доверие вкладчиков. Вместо этого регулятор заявил, что «доверие к пенсионной системе в первую очередь определяется устойчивостью долгосрочных результатов управления, последовательностью инвестиционной политики и открытым взаимодействием с вкладчиками».
Кроме того, Нацбанк не привел макроэкономических расчетов, которыми руководствовался при поддержке реформы, а также не пояснил, почему расширение возможностей частных управляющих не создает рисков, аналогичных тем, которые существовали до создания ЕНПФ в 2013 году. В ответе лишь отмечается, что нынешняя система отличается от прежней «наличием регулирования, надзора и единых требований к участникам рынка».
ЕНПФ не стал оценивать отмену гарантии
ЕНПФ пояснил Forbes Kazakhstan, что после вступления поправок в силу сохранит функции единого администратора пенсионной системы независимо от того, кто управляет пенсионными активами. В фонде также сообщили, что процессы подачи заявлений и передачи пенсионных накоплений в доверительное управление УИП полностью автоматизированы и готовы к приему любого количества обращений после вступления новых правил в силу.
Однако ЕНПФ не ответил на вопрос Forbes Kazakhstan о том, не противоречит ли отмена инфляционной гарантии первоначальной идее создания Единого накопительного пенсионного фонда после кризиса частных НПФ, ограничившись описанием действующей модели пенсионной системы и законодательных изменений.
Напомним, что правительство РК решило исключить из статьи 217 Социального кодекса норму, согласно которой государство гарантирует получателям пенсионных выплат сохранность обязательных пенсионных и обязательных профессиональных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции. В рамках постановления правительства из Социального кодекса также полностью исключаются статьи 218 и 219, которые регулируют порядок предоставления госгарантии и расчета компенсации. Это нововведение вступит в силу с января 2027 года.
Опрошенные Forbes Kazakhstan экономисты раскритиковали инициативу. Директор Public Policy Research Center Меруерт Махмутова заявляла, что отмена гарантии позволит сократить будущие бюджетные обязательства, однако может подорвать доверие к накопительной пенсионной системе.
Экономист Алмас Чукин в свою очередь называл оправданной отмену гарантии для вкладчиков, которые самостоятельно передают средства частным управляющим ради более высокой доходности. При этом он считал, что для граждан, оставляющих накопления под управлением Нацбанка, такая гарантия должна сохраниться, поскольку именно государство изначально взяло на себя ответственность за эти средства.
Что представляет собой гарантия, Forbes Kazakhstan рассказывал по ссылке.