Рост ВВП в 2024 году: в Halyk Finance не разделяют оптимизма правительства
Аналитики понизили свой прогноз по экономике
Halyk Finance опубликовал статью своего аналитика Акбобек Ахмедьяровой, озаглавленную так: «Оптимистичный прогноз: правительство ожидает 6% рост ВВП в 2024 году. Мы, напротив, пересмотрели наш прогноз в сторону снижения».
3 июня 2024 года правительство Казахстана опубликовало обновленный прогноз социально-экономического развития РК на 2025–2029 годы, в котором ожидается рост ВВП в 6% в 2024 году. Мы считаем такой прогноз слишком оптимистичным и, исходя из доступной информации, пересмотрели наш прогноз в сторону снижения с 4,5% до 3,9%.
МНЭ РК до сих пор не предоставило данные по росту ВВП за январь–апрель и январь–май 2024 года, что усложняет проведение точного анализа. Тем не менее, такие негативные факторы, как стремительное снижение инвестиций в основной капитал и спад добычи нефти, фискальная неопределенность и высокий уровень базовой ставки, привели нас к пересмотру прогноза.
В июньском отчете социально-экономического развития РК правительство прогнозирует рост ВВП на 2024 год на уровне 6%, тогда как в сентябрьском отчете 2023 года этот показатель составлял 5,3%. Правительство не предоставило никаких объяснений по поводу резкого увеличения прогноза.
Особенное удивление вызывает прогноз по росту сельского хозяйства: в сентябре 2023 года правительство прогнозировало рост на уровне 3,9%, а сейчас оно прогнозирует рост в 11,6%. При этом прогноз по росту горнодобывающей промышленности был существенно снижен — с 4,7% (сентябрьский прогноз) до 1,1% (текущий прогноз). Отсутствие обоснованных объяснений такого драматического пересмотра роста ВВП и его компонентов как минимум ставит под вопрос реалистичность прогнозов правительства.
Также МНЭ РК до сих пор не предоставило данные по ВВП за январь–апрель и январь–май 2024 года, что затрудняет объективный анализ и прогнозирование экономической ситуации. По данным Бюро национальной статистики, краткосрочный экономический индикатор за четыре месяца 2024 года составил 3,9%, а за пять месяцев снизился до 3,7%. Реальный рост ВВП за три месяца 2024 года составил 3,7%, тогда как ранее правительство оценивало его в 3,9%.
В апреле и мае 2024 года экономические тенденции Казахстана тревожны по сравнению с предыдущими периодами. Инвестиции в основной капитал показывают значительное снижение: прирост в январе составил 0,6% г/г, однако за три месяца 2024 года наблюдался спад на 0,8% г/г, который продолжился и по итогам четырех месяцев составил 5,3% г/г. Темпы прироста в строительной отрасли замедляются. Они составили 12,2% г/г за четыре месяца 2024 года, и снизились до 8,1% г/г за пять месяцев 2024 года. Несмотря на такое снижение, строительный сектор по-прежнему остается одним из основных драйверов экономического роста.
Добыча нефти остается слабым местом экономики. За четыре месяца 2024 года произошел спад на 0,8% г/г, что отражает продолжающуюся стагнацию в нефтяной отрасли, негативно сказывающуюся на общем экономическом росте.
Транспортный сектор демонстрирует положительную динамику: прирост составил 7,8% г/г за четыре месяца 2024 года и 7,1% г/г за пять месяцев 2024 года. Торговля и промышленность показывают умеренные темпы прироста за январь–апрель 2024 года (2,3% и 3,2% г/г соответственно). Однако в промышленности основной рост обеспечивается продуктами первичной обработки: металлургическое производство выросло на 5,1% г/г., отмечается в статье. Легкая промышленность показала лишь 0,3% прироста, производство прочей неметаллической минеральной продукции увеличилось на 1,1% г/г, а производство продуктов питания упало на 2% г/г за четыре месяца 2024 года.
В сельском хозяйстве наблюдается незначительный прирост: 1,7% г/г за четыре месяца 2024 и 1,6% г/г — за пять месяцев 2024 года, что свидетельствует о постепенном восстановлении сектора.
Мы пересмотрели наш прогноз экономического роста Казахстана на 2024 год, снизив его до 3,9%. Это снижение обусловлено несколькими негативными факторами. Во-первых, фискальная неопределенность является значительным риском. Как мы писали ранее, недобор налогов и необходимость увеличения трансфертов из Нацфонда для покрытия бюджетных расходов, в том числе из-за ситуации с паводками, создают давление на бюджет. Во-вторых, инвестиционная активность снизилась. Завершение активной фазы инвестиций в расширение Тенгизского месторождения привело к значительному сокращению инвестиций в основной капитал. В первом квартале 2024 года инвестиции сократились на 0,8% в годовом выражении, а в январе–апреле на 5,3% г/г, что негативно повлияет на экономическую активность.
Еще одним фактором является стагнация в нефтедобывающем секторе. Снижение добычи нефти в январе–апреле (-0,8% г/г) и отсутствие роста в этом секторе негативно сказываются на общем экономическом росте. Ожидается, что стагнация в нефтяном секторе продолжит оказывать негативное влияние на экономику, несмотря на динамичное развитие в обрабатывающей промышленности, строительстве, транспорте и связи.
Наконец, высокий уровень базовой ставки, несмотря на снижение инфляции, оказывает сдерживающее влияние на экономический рост.
Прогнозы социально-экономического развития РК на 2025–2029 годы, на наш взгляд, слишком оптимистичные. Ожидаемый ежегодный рост ВВП на уровне 6% контрастирует с текущими данными, которые показывают замедление до 3,7% в первом квартале 2024 года. Рост сельского хозяйства, прогнозируемый на уровне 11,6% в 2024 году, не выглядит реалистичным в свете текущих темпов роста от 0,4% до 1,7% г/г. Кроме того, недобор налогов добавляет фискальную неопределенность и создает дополнительные финансовые нагрузки на государственный бюджет.
