Реальная ставка в Казахстане выросла до 7% — АФК
Это происходит на фоне замедления инфляции
Аналитический центр АФК в своем обзоре процентных ставок на финансовом рынке Казахстана, по данным на 1 апреля 2026 года, отметил, что на протяжении первого квартала реальная ставка в экономике постепенно повышалась с 5,7% в начале года до 7% к началу второго квартала на фоне замедления инфляции в стране. И это — максимальный показатель с апреля 2025 года.
«Это привело к ужесточению реальных денежно-кредитных условий и усилило привлекательность тенговых активов, сформировав приток ликвидности в финансовую систему. Возможный дальнейший рост реальной ставки во втором квартале сформирует предпосылки для начала цикла снижения базовой ставки при условии сохранения устойчивого дезинфляционного тренда», — отметили в ассоциации.
На денежном рынке краткосрочные ставки сохранялись вблизи нижней границы процентного коридора, отражая влияние сохраняющегося профицита краткосрочной ликвидности в системе (открытая позиция НБРК ~ 8,1 трлн тенге).
На кредитном рынке наблюдалось расширение процентных спрэдов, связанное с восстановлением ставок после их снижения в конце 2025 года, обусловленного временным сжатием маржи в условиях повышенной конкуренции.
На долговом рынке доходности демонстрировали сдержанную динамику: умеренный рост доходностей корпоративных облигаций сопровождался устойчивостью доходностей ГЦБ на фоне высокого спроса со стороны инвесторов, включая нерезидентов. Это обеспечило стабильные условия заимствований и поддержало активность на первичном рынке (+167% в корпоративном сегменте и +13% по ГЦБ).
«Таким образом, различия в динамике ставок по сегментам отражают как влияние денежно-кредитной политики, так и структурные особенности фондирования и спроса на финансовые инструменты, а также сезонную нормализацию ставок после их временного снижения в конце года. В целом текущая конфигурация процентных ставок указывает на устойчивость финансового рынка к высоким уровням ставок и формирование условий для их постепенной нормализации по мере закрепления дезинфляционного тренда в экономике», — резюмировали в АФК.