Рынок хлопка
Рынок хлопка в четверг снижался после выхода отчета по экспорту. Декабрьский фьючерс по итогам дня потерял 1.13 цента (-1.77%).
Отчет по экспорту не оправдал ожидания трейдеров. Чистые продажи в текущем сезоне составили 5 700 кип, а в будущем сезоне – 254 400 кип. Продажи старого урожая оказались чересчур низкими, в то время как продажи нового урожая соответствовали предварительным прогнозам. Продажи старого урожая упали еще и потому, что многие поспешили отказаться от поставок хлопка, купленного по завышенным ценам.
Тем не менее, несмотря на то, что цены снизились более чем на 20 центов с весны, существенного роста спроса не видно, как не видно и каких-либо факторов, способных повлиять на размер урожай. Погода по-прежнему благоприятствует его развитию. Так что вероятность того, что USDA пересмотрит размер американского урожая в большую сторону в следующем отчете WASDE, очень велика. Прогнозы аналитиков варьируются от 17.2 млн. кип до 17.6 млн. кип, в то время как в прошлом отчете размер урожая прогнозировался на уровне 16.5 млн. кип.
Мы считаем, что текущая ситуация на рынке вряд ли изменится. Фьючерсы на хлопок продолжат торговаться под давлением, пока мы не увидим существенного роста спроса или резкого ухудшения погоды.
Рынок сахара
Рынок сахара вчера продолжил снижаться. Октябрьский фьючерс по итогам дня потерял 0.17 цента (-1.02%) и обновил минимум.
Фьючерсы продолжают снижаться, по мере того как участники рынка ощущают избыточное краткосрочное предложение. Октябрьский фьючерс торгуется с дисконтом по отношению к мартовскому контракту, что является доказательством отсутствия физического спроса и является медвежьим сигналом для рынка.
Рынок сахара перепродан, однако поводов для коррекции пока нет. Ухудшение погоды в Европе, Таиланде или Бразилии может стать таким поводом. Но пока прогноз погоды благоприятный.
Многие торговые дома предрекают дефицит мирового баланса в будущем сезоне. Сокращение мирового производства на 1.4% вместе с ростом мирового спроса на 1.8% в сезоне 2014/15 приведет к дефициту мирового баланса в размере 1 млн. тонн. Однако размер дефицит может быть пересмотрен в сторону уменьшения в течение года, ведь и размер урожая может оказаться выше, и спрос может сократиться.
Мы считаем, что рынок сахара и дальше будет торговаться под давлением, пока мы не увидим каких-либо погодных проблем.
Рынок какао
Рынок какао вчера торговался разнонаправленно, но закрылся в положительной зоне по итогам дня. Сентябрьский фьючерс прибавил 14 долларов за тонну (+0.44%) и приблизился к трехлетнему максимуму.
Признаков того, что вершина на рынке уже сформирована, еще нет. Тем не менее, участники рынка должны увидеть какие-либо проблемы с предложением перед тем, как двигать рынок дальше вверх.
Рост спроса стал ключевым драйвером рынка какао, однако влияние этого фактора на рынок постепенно ослабевает. К тому же перспективы мирового предложения какао продолжают разочаровывать быков. Большая часть территорий Западной Африки продолжает получать обильные осадки. Вместе с теплой погодой это активно способствует развитию основного урожая какао. Так что причин для беспокойства в настоящий момент нет.
Опасения по поводу Эль-Ниньо также ослабли. Во-первых, это явление ожидается слабым или умеренным. А во-вторых, оно сформируется немного позже и не окажет влияния на развитие основного урожая.
Мы считаем, что рынок какао продолжит торговаться на текущих уровнях. Объективных причин для роста пока нет.
Рынок кофе (Арабика)
Рынок кофе вчера вырос на ожиданиях сокращения размера урожая в Бразилии. Сентябрьский фьючерс по итогам дня подскочил на 12.55 цента (+6.88%).
После того, как Бразильский национальный совет по кофе пересмотрел прогноз по урожаю, многие торговые дома сделали то же самое. Если ранее их оценки были в районе 50 млн. мешков, то сейчас они снизились до 45 млн. мешков. И это еще не предел.
Потенциал будущего урожая также оценивается не выше 40 млн. мешков. Так что уже точно можно сказать, что мировой баланс в будущих сезонах столкнется с дефицитом.
Вдобавок ко всему определенные проблемы с урожаем могут быть в Индонезии. Цветение произошло раньше обычного, и, если теперь установится сухая погода, потенциал урожая может заметно снизиться. Эль-Ниньо негативно отразится на количестве осадков в этом регионе.
Теперь, когда появилась ясность относительно того, что размер урожая в Бразилии будет заметно ниже, рынок обрел поддержку. Потенциал для роста по-прежнему высок.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
