Рынок хлопка
Рынок хлопка вчера отметился ростом на фоне ухудшения состояния урожая в США. Декабрьский фьючерс по итогам дня прибавил 0.22 цента (+0.33%).
Рынок обрел поддержку на текущих уровнях. Теперь участники ожидают, что спрос активизируется при низких ценах, однако признаков этого пока нет. Вместо этого незначительное ухудшение состояние урожая оказало поддержку фьючерсам. Доля посевов хорошего и отличного качества сократилась на 1% и теперь составляет 52%, а доля посевов плохого и очень плохого качества осталась на неизменном уровне – 14%. Наиболее серьезное изменение произошло в Техасе, крупнейшем штате по производству хлопка. Отсюда и такая реакция трейдеров. Кроме того, стоит отметить, что рынок хлопка уже довольно давно находится в зоне перепроданности, так что вероятность коррекции возрастает.
Погода в Техасе также немного ухудшилась, что и дальше будет способствовать ухудшению качества урожая. Однако перспективы урожая по-прежнему выглядят очень хорошими.
Мы ожидаем, что рынок хлопка и дальше продолжит торговаться под давлением. В краткосрочной перспективе возможна небольшая коррекция.
Рынок сахара
Рынок сахара вчера немного снизился. По итогам дня октябрьский фьючерс потерял 0.12 цента (-0.69%).
Рынок сахара показал, что цены ограничены снизу. И вчерашняя динамика рынка тому подтверждение. Сначала фьючерсы снизились, затем немного откатились обратно, когда трейдеры снова начали фиксировать прибыль вблизи пятимесячного минимума.
Сообщение о том, что крупный производитель сахар в Таиланде понизил прогноз по производству сахара в этой стране на 4% в сезоне 2014/15, оказало поддержку рынку. Однако при этом прогноз дефицита мирового баланса будущего сезона остался без изменений.
Негативным фактором для рынка стало улучшение погоды в Индии, где усилились осадки. На текущий момент дефицит влаги составляет всего 15% от нормы, это намного ниже, чем было в самом начале сезона муссонов. Таким образом, беспокойств относительно урожая сахарного тростника в этой стране стало меньше.
Кроме того, многие трейдеры высказывают опасения по поводу урожаев в Бразилии и Таиланде, ожидая дефицит осадков в результате явления Эль-Ниньо. Возможный эффект пока достаточно трудно оценить. Явление окончательно сформируется в сентябре, и тогда уже можно делать более точные прогнозы. Тем не менее, риск для урожаев есть.
Поддержку ценам позднее может и оказать низкая урожайность тростника в Бразилии. Засуха в течение зимы способствовала тому, что урожай созрел быстрее, и теперь его надо собрать раньше. В противном случае качество тростника ухудшится.
Тем не менее, мы считаем, что в ближайшей перспективе рынок сахара продолжит торговлю в диапазоне.
Рынок какао
Рынок какао продолжает торговаться вяло. Сентябрьский фьючерс по итогам дня прибавил лишь 3 доллара за тонну (+0.1%).
Рынок какао уже протестировал и нижнюю, и верхнюю границы торгового диапазона, сформированного в июне-июле. Позитивные данные по спросу постепенно сменяются медвежьими перспективами предложения.
Промежуточный урожай в Западной Африке по-прежнему оказывает давление на рынок. В течение 17 из последних 18 недель поставки из Кот-д’Ивуара превосходят прошлогодние показатели. А общий объем поставок опережает прошлогодний на 22%.
Кроме того, основной урожай будущего сезона также обещает быть очень хорошим. Обильные осадки в течение лета увеличили влажность почвы, что очень важно для деревьев перед началом цветения. Несмотря на хорошие перспективы урожая, трейдеры, похоже, больше внимания уделяют спросу, ожидая рост и в будущем году, который приведет к дефициту мирового баланса.
Мы считаем, что рынок в краткосрочной перспективе будет торговаться разнонаправленно. Однако, фундаментальные факторы не дают ценам расти выше определенного уровня.
Рынок кофе (Арабика)
Рынок кофе вчера снижался. Сентябрьский фьючерс по итогам потерял 4.6 цента (-2.66%).
После того, как рынок не смог продолжить рост, который начался в пятницу, трейдеры поспешили частично закрыть длинные позиции. Поводом для этого стало сообщение одного бразильского экспортера, где размер урожая оценивался в 48.85 млн. мешков, что намного выше текущих прогнозов.
Сбор урожая в Бразилии идет активно и уже превысил 50%. Таким образом, поставки бразильских экспортеров на мировой рынок постепенно будут сокращаться, что окажет поддержку ценам.
Пока ясности относительно размера урожая в Бразилии, рынок продолжит торговаться нестабильно, реагируя на любые сообщения о потерях. Сомнения о том, что размер потерь действительно будет существенным, доминируют на рынке, не давая ценам расти.
Эль-Ниньо также может оказать негативное влияние на развитие урожая во Вьетнаме и Индонезии, что также положительно скажется на ценах.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
