Рынки софтс отреагировали на сообщения о проблемах банковского сектора Португалии

Рынок хлопка

Рынок хлопка вчера вновь отметился снижением. Декабрьский фьючерс по итогам дня потерял 1.12 цента (-1.61%).

Цены на хлопок существенно снизились по причине того, что инвесторы решили закрыть длинные позиции именно сейчас - как следствие улучшения погоды в США и других странах. Благоприятные погодные условия приведут к тому, что размер урожаев существенно увеличится, в то время как спрос все еще остается под вопросом. Сезон 2013/14 заканчивается, а опасения, что запасов не хватит для обеспечения текущих потребностей, рассеялись. Теперь, когда июльский контракт истек, октябрьский остается единственным контрактом старого урожая и все еще сохраняет некоторую премию, к декабрьскому.

Прогноз погоды в США значительно улучшился, и теперь следует ожидать, что размер урожая составит более 16 млн. кип, скорее всего, около 16.4-16.5 млн. В зависимости от урожайности производство может быть и более 17 млн. кип, если брошенных полей будет намного меньше. Основываясь на текущих ожиданиях спроса, это приведет к избыточному предложению, а, значит, и снижению цены.

Тем не менее, рынок уже серьезно упал, и хлопок стал более конкурентоспособен по сравнению с синтетическими волокнами. К тому же Китай вновь может продолжить импортировать хлопок из США, так как цены на него теперь гораздо ниже, чем были, когда Китай аккумулировал запасы. Рынок очень быстро достиг сезонных минимумов, и, вероятно, теперь фундаментальные факторы начнут меняться. Есть шанс на восстановление спроса, которое способно остановить падение рынка. Конечно, это не означает, что рынок станет бычьим, но скорее всего позволит ценам консолидироваться на текущих уровнях.

Рынок сахара

Рынок сахара вчера продолжает снижаться на фоне активных краткосрочных поставок и низкого физического спроса. По итогам дня октябрьский фьючерс потерял 0.13 цента (-0.75%).

Интерес к покупкам при ценах ниже 17 центов по-прежнему ограничен. Покупки, скорее всего, активизируются на уровнях 16.5 и 16 центов. Вероятность дальнейшего снижения есть. Если опасения относительно слабого сезона муссонов не оправдаются, погода улучшится, то ущерба урожаю сахарного тростника во втором крупнейшем производителе сахара удастся избежать. Мы склоняемся больше к снижению рынка, чем к его росту. Однако, и у снижения есть свои пределы, и они находятся вблизи текущих уровней. Даже вчера, когда большинство товарных рынков падало вслед за финансовыми, мартовский фьючерс на сахар смог закрыться в положительной зоне, отражая позитивные настроения на рынке в долгосрочной перспективе. Потребление сахара является неэластичным. И независимо от ситуации в мире спрос остается стабильным. Рост спроса в основном идет за счет развивающихся стран, а также городов с большим населением.

Рынок какао

Рынок какао вчера незначительно отреагировал на выход показателя по размолу в Европе. Сентябрьский фьючерс по итогам дня потерял 6 долларов за тонну (-0.19%).

Размол в Европе за второй квартал 2014 года снизился на 0.7%. Рынок какао в последние месяцы заметно отличается от других рынков. Медвежьи фундаментальные тенденции и негативные настроения просто отскакивают от него, в то время как на других рынках они имеют вес. В то время как другие товарные рынки отреагировали на возможные проблемы в банковской системе Португалии, рынок какао остался на неизменном уровне. Спрос на шоколад останется стабильным, независимо от ситуации в мировой экономике.

Когда предложение казалось огромным, внимание участников рынка было сосредоточено на перспективах растущего спроса. А теперь, когда основной индикатор спроса показал, что спрос не так уж хорош, внимание рынка переключается на другие вероятные проблемы, будь то Эль-Ниньо ли сообщение о наводнениях и затоплениях дорог, которые затрудняют логистику какао-бобов. Это, кажется, не имеет значения. Хотя сезон уже заканчивается, поставки постепенно сокращаются, а влияние этого фактора должно быть минимальным. Тем не менее, основная часть урожая какао сосредоточена в одном месте, поэтому любые опасения относительно перспектив урожая, как правило, оказывают несоразмерное воздействие на рынок. На рынке ходят разговоры о том, что проливные дожди и в целом влажные погодные условия могут нанести ущерб основному урожаю какао сезона 2014/15. Кроме того, есть еще Эль-Ниньо, которое может негативно отразиться на урожае, хотя по сообщениям метеорологов поводов для беспокойства пока нет.

Рынок кофе (Арабика)

Рынок кофе вчера отметился рекордным падением. Сентябрьский фьючерс по итогам дня потерял 9.9 цента (-5.73%).

Рынок кофе вчера скатился вниз вследствие активности спекулянтов, которые закрывали длинные позиции, даже несмотря на то, что цена падала. Обычно, когда импульс на бычьем рынке ослабевает, очень трудно потом вновь вернуться к заданной тенденции. Гораздо проще было медведям на рынке, достаточно было лишь признать, что потери урожая не такие большие, как прогнозировалось ранее. Однако на рынке слишком много неопределенности относительно перспектив предложения. Потери урожая 2014/15 сезона - это всего лишь одна проблема. Ситуация усугубляется тем, что и урожаи будущих сезонов также пострадали, что означает систематический дефицит мирового баланса в течение нескольких лет. Активность продаж вчера совпала с шаткой ситуацией на других рынках по всему миру, но рынок кофе почему-то отреагировал сильнее, чем другие рынки сектора софтс.

Фундаментальные причины вчерашнего падения по-прежнему неясны. В течение этой недели на рынок поступали сообщения, что деревья испытывают повышенный стресс в результате отсутствия дождей в сухой сезон. Даже в зимние месяцы случались осадки, однако, их уровень в последнее время значительно ниже нормы, и в целом за год осадки также значительно ниже нормы.

Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital