Рынок хлопка
Рынок хлопка вчера снова упал. Цены снижаются уже 5 сессий подряд и достигли минимального значения с ноября 2012. Основным драйвером рынка по-прежнему остаются ожидания рекордного урожая в США благодаря хорошей погоде и огромному размеру посевных площадей в этом сезоне. Декабрьский фьючерс по итогам дня потерял 1.85 цента (-2.57%).
С учетом того, что посевная хлопка уже давно закончилась, ключевым фактором на рынке является погода. И именно она определит, каким будет урожай хлопка осенью.
Отчет о развитии урожая показал, что состояние посевов хлопка на прошедшей неделе улучшилось. Доля посевов хорошего и отличного качества увеличилась на 2% до 55%, в то время как доля посевов плохого и очень плохого качества осталась на неизменном уровне в 13%.
Среди других медвежьих факторов можно отметить увеличение Индией прогноза по экспорту хлопка в сезоне 2014/15. Вместо запланированных 5.7 млн кип будет экспортировано около 11 млн кип. Конкуренция на мировом рынке растет, а, значит, цены на продукцию из США должны снизиться еще сильнее, чтобы рынок ощутил повышенный спрос.
Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе рынок продолжит торговаться под давлением. Рост спроса со стороны импортеров способен оказать положительное влияние на цены. Тем не менее, рынок хлопка находится в зоне перепроданности, так что вероятность краткосрочного отскока высока.
Рынок сахара
Рынок сахара достиг трехмесячного минимума на фоне отсутствия физического спроса. По итогам дня октябрьский фьючерс потерял 0.30 цента (-1.68%).
Разница межу ценами на рафинированный сахар и сахар-сырец достигла 77 долларов за тонну, минимального значения с 28 мая, что является основным индикатором спроса на рынке.
Несмотря на снижение спроса, есть некоторые проблемы с предложением сахара. Слабый сезон муссонов, безусловно, оказал негативное влияние на развитие урожая в Индии. Урожай Таиланда будущего сезона также пострадает в результате явления Эль-Ниньо. Пока же мы можем наблюдать активные поставки тайского сахара на мировой рынок. Сбор урожая тростника в Бразилии идет активными темпами, что также оказывает давление на рынок. Но урожайность – это совершенно другая история. Из тростника, который был посажен позже, будет произведено меньше сахара.
Тем не менее, рынок сахара, как и раньше, скорее всего, продолжит держаться в текущем ценовом диапазоне. Высокий спрос на этанол способен заставить бразильских переработчиков увеличить долю тростника для производства этанола, а, значит, сократить производство сахара. Этот фактор обеспечивает поддержку ценам в долгосрочной перспективе.
Рынок какао
Рынок какао продолжает торговаться вяло. Сентябрьский фьючерс по итогам дня снизился на 7 долларов за тонну (-0.23%).
В отсутствии каких-либо новостей на рынке трейдеры не спешат закрывать длинные позиции, хотя фундаментальные факторы указывают на то, что рынок должен торговаться на более низких уровнях. Причин для дальнейшего роста цен трейдеры также не видят.
Трейдеры надеются на рост спроса. На этой неделе в четверг выйдут показатели размола во втором квартале в Европе. Предварительные оценки – прирост от 0 до 2% по сравнению с прошлым годом. Низкие цены на какао-порошок и его огромные запасы являются причиной столько низкого значения. Переработчикам просто невыгодно перерабатывать большие объемы, если им некуда деть какао-порошок, остаточный продукт переработки. Что касается показателей по Северной Америке и Азии, то, скорее всего, рост показателей будет ниже ожидаемого, что станет поводом для сокращения длинных позиций и падения рынка.
Тем не менее, мы считаем, что рынок в краткосрочной перспективе будет торговаться стабильно на текущих уровнях.
Рынок кофе (Арабика)
Рынок кофе вчера снизился и достиг минимального значения с февраля текущего года. Однако затем трейдеры начали фиксировать прибыль по коротким позициям, что почти позволило рынку вернуться на прежние уровни. Сентябрьский фьючерс по итогам дня снизился лишь на 0.7 цента (-0.41%).
Рынок продолжает ждать свежих новостей о размере урожая в Бразилии. Некоторые опасения, что урожай значительно сократится по сравнению с прошлым годом, все же присутствуют, что и оказывает давление на рынок в настоящий момент. Кроме того, трейдеры оказались приятно удивлены хорошим урожаем в Колумбии, а также поздним вероятным возникновением Эль-Ниньо и его слабым влиянием на урожаи Вьетнама и Индонезии. Тем не менее, несмотря на все эти факторы, основное внимание сосредоточено на урожае в Бразилии. По мере того, как прогресс урожая будет очевиден, оценки ущерба станут более точными.
Так, например, один из крупнейших бразильских производителей кофе, кооператив Cooparaiso, считает, что урожай сократится на 17% по сравнению с прошлым годом. В этом году они произведут лишь 2.4 млн мешков, в то время как обычно получается около 2.9 млн мешков. Основная причина – мелкий размер кофейных зерен. В условиях нехватки воды у зерен просто не было шансов вырасти до нужного размера.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
