Рынок хлопка
Рынок хлопка вчера продолжил снижение. Декабрьский фьючерс по итогам дня потерял 0.93 цента (-1.27%).
Слабый сезон муссонов означает, что урожай хлопка в сезоне 2014/15 в Индии снизится, но Индия вчера официально объявила, что производство хлопка в сезоне 2013/14 вырастет, а, значит, увеличится и прогноз по экспорту. Затем рынок отреагировал на изменение прогноза погоды для западного Техаса. Обильные осадки прогнозируются в течение ближайших трех дней в крупнейшем штате по производству хлопка в США. Все это оказало давление на цены, в результате чего рынок снизился почти на 1 цент.
Явление Эль-Ниньо обещает быть умеренным, что означает осадки выше нормы и температуры немного ниже нормы на территории США. Это позволит обеспечить высокую урожайность хлопка и сократить количество брошенных полей. А с учетом рекордного размера площадей, отведенных под хлопок в этом сезоне, урожай может превзойти ожидания большинства участников рынка, что негативно отразится на ценах.
Цены на американский хлопок серьезно снизились, так что спрос на мировом рынке, вероятно, увеличится. Сегодняшний отчет по экспорту может оказаться показательным. Рост спроса способен сдержать падение рынка.
Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе рынок продолжит торговаться под давлением, пока участники рынка не увидят активности со стороны импортеров.
Рынок сахара
Рынок сахара приблизился к нижнему значению торгового диапазона, цены стабилизировались. По итогам дня октябрьский фьючерс прибавил 0.07 цента (+0.39%).
Рынок сахара перекуплен, так что коррекция была вполне ожидаемой. Поводом стала активизация сбора урожая тростника в Бразилии. Сухая погода, установившаяся в этом регионе, способствует ускорению сбора.
Тем не менее, причин для роста рынка в настоящий момент нет. Спрос на сахар по-прежнему низкий. А экспорт из Бразилии в июне увеличился на 25% по сравнению с маем. Сюрпризом может стать только погода. Эль-Ниньо продолжает оказывать негативное влияние на урожаи тростника в Индии, Таиланде и Австралии. Особенно важным фактором является слабый сезон муссонов в Индии, который потенциально может привести к сокращению урожая тростника во втором крупнейшем производителе сахара.
Мы считаем, что рынок сахара и дальше продолжит торговаться в диапазоне. Дальнейшие движения на рынке в краткосрочной перспективе будут зависеть от сообщений из Бразилии и погоды в Индии.
Рынок какао
Рынок какао вчера торговался волатильно. Цены сначала падали, потом росли, но затем вновь откатились. Сентябрьский фьючерс по итогам дня снизился на 2 доллара за тонну (-0.06%).
Рынок какао продолжает торговаться разнонаправленно. Трейдеры не видят причин для роста цен, но в то же время не хотят обращать внимания на фундаментальные факторы, которые обещают медвежью перспективу. Это, прежде всего, существенный рост предложения в нынешнем сезоне. И основной, и промежуточный урожаи какао в Западной Африке превзошли ожидания, что уже способствовало сокращению дефицита мирового баланса. Теперь Международная организация какао прогнозирует излишек в 30 000 тонн. Явление Эль-Ниньо, которое до этого считалось бычьим фактором для рынка, теперь расценивается как нейтральный. Эль-Ниньо ожидается умеренным, поэтому его негативный эффект на перспективы нового урожая сводится к нулю.
Основные надежды участники рынка связывают с возможным ростом спроса на какао бобы. В середине июля выйдут показатели размола, основного индикатора спроса. Скорее всего, рост показателей будет ниже ожидаемого, что станет поводом для сокращения длинных позиций и падения рынка.
Тем не менее, мы считаем, что рынок в краткосрочной перспективе будет торговаться стабильно на текущих уровнях.
Рынок кофе (Арабика)
Рынок кофе вчера немного подрос. Сентябрьский фьючерс прибавил 2.35 цента (+1.37%).
Рынок обрел поддержку вблизи уровня 170 центов по сентябрьскому контракту. Однако трейдеры неохотно осуществляют покупки, несмотря на то, что фундаментальная картина складывается в пользу быков. Активные поставки на экспорт сдерживают рост рынка. Тем не менее, кроме проблем с урожаем текущего сезона в Бразилии, на рынке есть и другие бычьи факторы. В их числе и опасения относительно урожаев других стран, особенно Индии, где, согласно пресс-релизам, урожай пострадал от нашествия вредителей. До этого кофейные деревья в Индии пострадали от засухи и находились в ослабленном состоянии. Ситуация в Бразилии мало чем отличается от того, что произошло в Индии. Может пройти до двух лет, прежде чем бразильский урожай постигнет та же участь. Вьетнам до этого отметился двумя подряд хорошими урожаями, так что вряд ли в сезоне 2014/15 урожай вновь будет рекордным. Кроме того, Эль-Ниньо, скорее всего, негативно отразится на урожае кофе во Вьетнаме и Индонезии.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
