Рынок хлопка
Рынок хлопка продемонстрировал вчера ту же тенденцию, что кукуруза и соевые бобы. В начале дня цены снижались под воздействием медвежьего отчета по размеру посевных площадей, но ближе к закрытию дня рынок откатился. Декабрьский фьючерс по итогам дня потерял лишь 0.11 цента (-0.15%).
Состояние посевов в Западном Техасе очень хорошее. Скорее всего, брошенных полей в этом сезоне будет намного меньше. Все указывает на то, что урожай в этом сезоне будет намного выше ожиданий.
Рост посевных площадей, благоприятная погода и хорошее состояние урожая хлопка в настоящий момент являются доминирующими факторами на рынке хлопка. Под действием этих факторов рынок уже смог достичь минимального значения в этом году. Но чтобы двигаться дальше, трейдерам нужны свежие медвежьи новости.
Падение рынка может замедлиться, если спрос увеличится настолько, чтобы нивелировать прирост урожая. Это возможно, так как более низкие цены способны привлечь больше покупателей. Ряд импортеров из стран Юго-Восточной Азии уже проявили заинтересованность в американском хлопке, так как им необходим хлопок высокого качества. Кроме того, рост закупок может исходить и от Китая, и от других стран, где Китай традиционно закупал пряжу.
Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе рынок продолжит торговаться под давлением, пока участники рынка не увидят активности со стороны импортеров.
Рынок сахара
Рынок сахара вчера продолжил снижаться. По итогам дня октябрьский фьючерс потерял 0.21 цента (-1.17%).
Цены на сахар снижаются на фоне активного сбора урожая тростника в Бразилии и отсутствии физического спроса. Погода в Бразилии стоит сухая, что способствует уборочной кампании. Поставки сахара из нового урожая начинают поступать на рынок. К тому же избыточные запасы прошлых лет также оказывают давление на цены.
На стороне быков только погодный фактор. Сухая и жаркая погода ожидается в Индии, Таиланде и Австралии, что может негативно сказаться на урожаях тростника в этих странах. Задержка сезона муссонов в Индии из-за явления Эль-Ниньо является в настоящий момент основным сдерживающим цены фактором. Индия – второй крупнейший производитель сахара. Если урожай тростника в этой стране серьезно пострадает, то часть эта страна станет импортером, и это негативно отразиться на мировых конечных запасах.
Мы считаем, что рынок сахара и дальше продолжит торговаться в диапазоне. Дальнейшие движения на рынке в краткосрочной перспективе будут зависеть от сообщений из Бразилии и погоды в Индии.
Рынок какао
Рынок какао вчера вновь торговался неактивно. Сентябрьский фьючерс по итогам дня снизился на 8 долларов за тонну (-0.26%).
Трейдеры явно испытывают дефицит новостей. Объективных причин для роста цены нет. Цены на какао выросли на 900 долларов за тонну с июня прошлого года, но текущая фундаментальная картина, сложившаяся на рынке, обеспечивает потолок ценам. Хотя цены на какао-масло держатся на максимумах, что также оказывает поддержку ценам на какао-бобы, активные поставки какао-бобов из Кот-Д’Ивуара свидетельствуют о росте предложения. Отгрузки в порты Кот-Д’Ивуара превышают прошлогодние темпы на 20%, а с тех пор, как начался сбор промежуточного урожая, отгрузки превышают прошлогодние темпы на 46%. Однако, за последнюю неделю, объем отгрузок оказался всего на 2 000 тонн выше прошлогоднего значения. Вполне возможно, что обильные осадки в Западной Африке затрудняют сбор урожая и его логистику.
Но с другой стороны, эти обильные осадки позитивно отразятся на перспективах основного урожая будущего сезона. Поэтому этот фактор, скорее, медвежий.
Опасения по поводу Эль-Ниньо по-прежнему высказываются трейдерами. Вероятность возникновения этого явления теперь составляет 70%. Однако, оно планируется либо слабоинтенсивным, либо умеренным, так что не окажет существенного влияния на урожай в Западной Африке.
Мы считаем, что рынок в краткосрочной перспективе будет торговаться стабильно на текущих уровнях. Учитывая перекупленность рынка, коррекция вероятна. Если же участники рынка примут во внимания фундаментальные факторы, то цены вполне могут скатиться на 200-300 долларов за тонну.
Рынок кофе (Арабика)
Рынок кофе вчера немного снизился. Сентябрьский фьючерс потерял 1.15 цента (-2.37%).
Активные поставки на экспорт из Бразилии и Вьетнама продолжают оказывать давление на рынок. Избыточные запасы с прошлых сезонов предотвращают любые попытки ралли на рынке.
Когда участники рынка обратят внимание на перспективы нового бразильского урожая, ситуация может измениться. А пока что недостаток новостей о сборе урожая кофе в Бразилии ограничивает возможный рост цен. Хотя уже примерно 40% урожая собрано, ясной картины относительно ущерба урожаю в этом сезоне все еще нет. Сообщения об ущербе урожаю начинают поступать на рынок. Многие кофейные трейдеры снижают свои прогнозы по урожаю, ссылаясь на небольшой размер кофейных зерен. Если и в других ключевых регионах, где выращивается кофе, состояние урожая окажется таким же, как в Минас-Жерайс, то к участникам рынка, скорее всего, придет понимание, что рынок недооценен.
Мы по-прежнему считаем, что урожая кофе в Бразилии окажется значительно ниже ожиданий, что сохраняет потенциал для дальнейшего роста на рынке.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
