Рынок хлопка
Рынок хлопка вчера торговался в отрицательной зоне. Июльский фьючерс снизился на 0.23 цента (-0.27%) по итогам дня.
Трейдеры ожидали, что благодаря хорошей погоде в Техасе посевная на прошлой неделе существенно продвинулась. Отчет о развитии урожая показал, что ожидания трейдеров были не напрасными. Посевная в Техасе завершена на 85%, что на 2% ниже средних темпов. Однако это на 23% выше, чем на прошлой неделе. Кроме того, качество урожая очень хорошее. Доля посевов хорошего и очень хорошего качества составляет 50%, что намного превышает показатели прошлого года на этой стадии развития урожая, а плохого и очень плохого – всего 13%.
Трейдеры все больше внимания начинают уделять перспективам нового урожая. А поскольку урожай хлопка обещает быть рекордным, рынок реагирует снижением. К тому же есть определенные опасения, что Китай еще сильнее сократит закупки в будущем сезоне, что также негативно отразится на ценах.
Тем не менее, отчет WASDE, который выйдет в среду, также способен оказать дополнительное давление на рынок. Размер урожая будущего сезона может быть пересмотрен в большую сторону, а значит, конечные запасы увеличатся, даже если прогноз по экспорту немного вырастет.
Рынок сахара
Рынок сахара вчера торговался вяло. Июльский фьючерс по итогам дня подрос на 0.06 цента (+0.35%).
После того, как цены достигли минимумов, трейдеры решили частично зафиксировать прибыль по коротким позициям, что спровоцировало небольшой отскок. Тем не менее, рынок продолжает ощущать давление. Хорошая погода в Бразилии стимулирует активный сбор урожая тростника, а рост поставок из Бразилии на мировой рынок обеспечивает потолок ценам.
Кроме того, погодных проблем не ожидается и в других частях света. Начала сезона муссонов в Индии рассматривается рынком, как негативный фактор. Есть вероятность, что в пятый год подряд Индия станет чистым экспортером сахара. В Таиланде и Австралии также погода хорошая.
С учетом активных поставок рынок может и дальше снижаться, ведь физический спрос на сахар по-прежнему низок.
Единственный фактор, который сдерживает снижение рынка, это спрос на этанол. При более низких ценах на сахар переработчики будут использовать больше тростника для производства этанола и меньше для производства сахара, в результате чего предложение уменьшится, а мировой баланс станет более сбалансированным.
Рынок какао
Рынок какао вчера торговался разнонаправленно. Июльский фьючерс по итогам дня снизился на 2 доллара за тонну (-0.06%).
Несмотря на то, что цены забрались на необоснованно высокие уровни, рынок подвержен снижению на этой неделе. Цены не растут после того, как достигли пика возле отметки в 3100 долларов. Рынок в настоящий момент перекуплен. К тому же обильные поставки какао бобов из Западной Африки способны оказать давление на цены.
Благоприятная погода в Кот-д’Ивуаре положительно сказалась на промежуточном урожае какао и продолжает оказывать положительное влияние на основной урожай будущего сезона.
Тем не менее, трейдеры по-прежнему говорят о росте спроса, несмотря на то, что Международная организация какао совсем недавно пересмотрела размер дефицита текущего сезона в меньшую сторону.
Однако мы считаем, что спрос по-прежнему переоценен, особенно с учетом того, что цены на какао-бобы держатся на высоких уровнях и соотношение цен между какао-маслом и какао-бобами также высокое. В результате этого производители шоколада могут использовать вместо какао-масла какао-порошок и альтернативные масла, что позволит сократить затраты на производство и негативно скажется на спросе на какао-бобы со стороны переработчиков.
Рынок кофе (Арабика)
Рынок кофе вчера вновь снижался. Июльский фьючерс по итогам дня потерял 6.75 цента (-3.92%) и достиг минимального значения с февраля.
Сообщение о росте экспорта кофе из Бразилии в мае на 13% по сравнению с прошлым годом также оказало негативное давление на рынок вчера. Рост экспорта в первую очередь обусловлен ранним сбором урожая и стремлением экспортеров продать кофе по высоким ценам.
Кроме того, сухая погода в Бразилии стимулирует сбор урожая, а значит, поставки бразильского кофе будут идти активно. Однако сбор урожая пока еще не достиг пика, и фермеры не могут правильно оценить его размер.
Урожай выглядит хорошим снаружи, но внутри все по-другому. Фермеры уже убеждаются в этом, начав сбор урожая. Количество ягод, необходимых для того, чтобы сделать литр кофе, в некоторых регионах очень высоко, и ситуация не становится лучше. Фермеры начинают это понимать. Кроме того, в некоторых регионах просто нет экономической выгоды от сбора урожая. Фермеры могут просто не собирать урожай там, где это невыгодно. И этот факт отразится на общем размере урожая.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
