Рынок хлопка
Рынок хлопка вчера подрос. Трейдеры отыгрывали данные отчета о развитии урожая. Июльский фьючерс прибавил 0.88 цента (+1.02%) по итогам дня.
Трейдеры ожидали более существенного прогресса посевной. Посевная хлопка завершена на 74%, что на 7% ниже среднего показателя за 5 лет.
Ближайший контракт вырос сильнее по сравнению с контрактами нового урожая. Сказывается фактор низких запасов старого урожая, несмотря на то, что спрос на американский хлопок сокращается, о чем свидетельствует последний отчет по экспорту. Однако благодаря тому, что цены на американском рынке снизились, вполне возможно, что спрос еще вырастет.
Погода в настоящий момент благоприятствует посевной и развитию урожая. Но в некоторых местах осадков все-таки недостаточно. Тем не менее, дожди, прошедшие на прошлой неделе, позволили обеспечить высокий уровень влажности почвы, который позитивно отразиться на росте урожая. Рынок хлопка, похоже, вернулся к торговле в диапазоне. Мы ожидаем, что тенденция сохранится на рынке до тех пор, пока не станет понятна ситуация с урожаем и спросом Китая на американский хлопок в будущем сезоне.
Рынок сахара
Рынок сахара вчера торговался вяло на фоне отсутствии каких-либо новостей. Июльский фьючерс по итогам дня прибавил 0.01 цента (+0.06%).
Разговоры о росте поставок бразильского сахара на мировой рынок оказывают давление на цены, несмотря на то, что урожай в этом году на 6% ниже, чем в прошлом. Бразилия экспортировала 1.19 млн тонн в мае, что в 1.5 раза выше, чем в апреле. Избыточные запасы позволяют не беспокоиться о перспективах будущего сезоне, особенно когда на рынке просто нет покупателей. В отсутствии каких-либо серьезных погодных проблем в настоящий момент в Бразилии и Таиланде рынок вполне может скатиться еще ниже. Кроме того, Индия планирует экспортировать 2 млн тонн в сезоне 2014/15, если сезон муссонов придет вовремя. Размер дефицита мирового баланса в будущем сезоне будет небольшим и не сможет кардинальным образом изменить ситуацию на рынке.
Мы считаем, что разнонаправленная торговля сохранится на рынке. Перераспределение тростника в пользу производства этанола в Бразилии позволит сдержать падение рынка, а бычьих факторов в настоящий момент просто нет.
Рынок какао
Рынок какао продолжает вяло торговаться в узком ценовом диапазоне. Июльский фьючерс по итогам дня вырос на 1 доллар за тонну (+0.03%).
С тех пор, как рынок установил новый максимум, цены консолидируются. Среди причин для дальнейшего роста можно отметить только технические, хотя рынок и так уже давно находится в зоне перекупленности.
Краткосрочное предложение предполагает, что рынок должен снижаться. Однако спекулянты наращивают длинные позиции, тем самым поддерживая рынок на высоких уровнях. Поставки из Кот-д’Ивуара в сезоне 2013/14 идут высокими темпами. За последнюю неделю мая на экспорт было отправлено на 10 000 тонн какао бобов больше, чем год назад на эту дату. С тех пор, как начался сбор промежуточного урожая, поставки опережают прошлогодние темпы на 40%. Хорошая погода продолжает благоприятствовать промежуточному урожаю и основному урожаю будущего сезона. Так что мировое предложение высоко, в то время как переработчики не готовы покупать какао бобы по таким высоким ценам.
Мы считаем, что в ближайшей перспективе рынок вернется к торговле в диапазоне, а в более долгосрочном плане цены могут снижаться.
Рынок кофе (Арабика)
Рынок кофе вчера снова продемонстрировал отрицательную динамику. Однако торговля больше носила разнонаправленный характер. В начале дня рынок немного подрос, затем откатился назад, но к закрытию рынка практически вернулся на уровень открытия. Июльский фьючерс по итогам дня потерял 1.2 цента (-0.7%).
Трейдеры продолжают считать, что размер ущерба бразильскому урожаю по факту окажется гораздо ниже, чем ожидалось в начале. Однако они не могут правильно оценить масштабы потерь. Бразилия и до этого сталкивалась с засухой, но дожди, которые следовали после периодов засухи, восстанавливали урожай. Здесь же осадки пришли слишком поздно. И урожаю уже ничто не поможет. Как мы уже отмечали, кроме текущего урожая, пострадали еще и 2 последующих, ведь в результате засухи погибли еще и молодые деревья.
Мы считаем, что, когда масштабы потерь станут более ясными, это будет дополнительным бычьим фактором.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
