Кукуруза
Согласно отчету WASDE, вышедшему 9 апреля, урожай кукурузы в США в текущем сезоне составит 13925 млн бушелей, что на 29% выше прошлогоднего значения. Это год в США – рекордный по объему урожая. Общее предложение кукурузы в США составляет 14781 млн бушелей, что выше прошлогоднего значения на 2849 млн бушелей. Потребление американской кукурузы в этом году тоже выше прошлогоднего значения – 13450 млн бушелей против 11111 млн, что свидетельствует об огромных конечных запасах, почти в 2 раза выше, чем в прошлом году – 1331 млн бушелей против 821 млн в прошлом году.
Что касается ситуации на мировом рынке (напомним, США является крупнейшим производителем и экспортером кукурузы), то в этом сезоне предложение также превышает спрос. Мировые конечные запасы по итогам сезона 2013/2014 составят 158 млн тонн против 134.4 млн в прошлом сезоне. Стоит отметить, что в общемировом масштабе мы не наблюдаем серьезного превышения предложения над спросом, так как существенно вырос китайский спрос на кукурузу. Однако по ситуации с США предложение гораздо выше спроса, что отразилось на ценах. Фьючерсы на кукурузу достигли своего трехлетнего минимума и до сих пор торгуются на низких уровнях.
Рынок кукурузы за неделю вырос на 12.25 цента за бушель (+2.45%). Цены на кукурузу подросли на прошедшей неделе на фоне неблагоприятного прогноза погоды на следующую неделю. Вновь обильные дожди и температуры ниже нормы прогнозируются от севера Дельты до Миссури, Иллинойса и Айовы. Небольшие дожди также пройдут в восточной и западной частях Кукурузного пояса, но этого будет достаточно, чтобы заставить фермеров приостановить посевную на несколько дней. Более сухая погода ожидается в начале мая, но температуры по-прежнему ожидаются ниже нормы.
По состоянию на 20 апреля, прогресс урожая составлял лишь 6% против 15% в среднем за 10 лет. Посевная активизировалась в некоторых регионах в течение прошедшей недели, пока позволяла погода. Обычно к концу этой неделе прогресс урожая достигает 29%, но обильные осадки в этом сезоне, вероятно, существенно замедлили посевную. Так что в завтрашнем отчете по урожаю не стоит ожидать более 10%-11%, что соответствует темпам в 2008 и 2011 сезонах. Хоть темпы посевной и не единственный фактор, который определяет размер будущего урожая, любое отставание от средних темпов грозит сокращением урожайности. Кроме того, если фермеры не успеют засеять поля вовремя, часть этих неиспользованных полей будет отведена под другие культуры, что также ухудшает перспективы будущего урожая кукурузы.
На текущий момент рынок полностью зависит от погоды, которая пока не обещает ничего хорошего. Даже данные по экспорту на прошедшей неделе не смогли отвлечь внимание трейдеров. Чистые продажи по кукурузе составили 618 900 тонн в текущем маркетинговом году и 382 900 тонн в сезоне 2014/2015, что соответствует ожиданиям трейдеров. Аналитики прогнозировали от 700 000 до 1 000 000 тонн.
Учитывая особенности погоды и серьезное отставание посевной, мы считаем, что рынок сохраняет потенциал для роста.
Пшеница
В текущем сезоне 2013/2014 объем продукции пшеницы по оценкам USDA составит 2130 млн бушелей против 2266 млн в прошлом году. Потребление в 2013/2014 сопоставимо с прошлогодним значением – 2429 млн бушелей против 2414 млн в сезоне 2012/2013. Конечные запасы планируются на уровне 583 млн бушелей по сравнению с прошлым годом 718 млн.
Если же брать в целом ситуацию по миру, то производство пшеницы в 2013/2014 выше предыдущего сезона – 712.52 млн тонн против 656.5 млн. Во многом рост предложения обусловлен хорошим урожаем пшеницы в Канаде и Австралии (одними из ведущих мировых экспортеров пшеницы). В России, Казахстане, Евросоюзе и Аргентине урожай планируется несколько ниже прошлогодних значений. Потребление в этом сезоне немного выше прошлогоднего, таким образом, мировые конечные запасы прогнозируются немного выше, чем в прошлом году – 186.68 млн тонн против 176.6 млн в прошлом. Несмотря на то, что в этом сезоне многие показатели в США (в частности, конечные запасы) сопоставимы с прошлогодними значениями, фьючерсы на пшеницу на CBOT торгуются гораздо ниже своих прошлогодних значений. Это объясняется тем, что пшеница является товаром-заменителем кукурузы. Пшеницу, как и кукурузу, часто используют в пищу скоту. Рост мирового предложения также способствует давлению на цены.
Июльский фьючерс на пшеницу за прошедшую неделю вырос на 9.25 цента за бушель (+1.32%).
Основное влияние на рынок пшеницы на прошедшей неделе оказывали погода в США и рост напряжения в Черноморском регионе, который способствует сокращению урожая яровой пшеницы на Украине, а также усиливает риски задержек поставок пшеницы из Украины.
Что касается погоды, то дожди прогнозируются на юго-востоке Великих равнин, но их количества в Техасе и Оклахоме будет недостаточно. Отчет о развитии урожая на прошлой неделе показал, что качество озимой пшеницы в США за неделю также ухудшилось. Доля посевов плохого и очень плохого качества увеличилась на 1%. А посевная яровой пшеницы отстает от среднегодовых темпов на 9%.
Стоит также отметить, что некоторые американские фермеры из-за ухудшения качества урожая озимой пшеницей столкнулись с серьезными потерями. И в то время, когда они считали, что их урожай обременен продажами (или захеджирован на бирже) на 50%, оказалось, что продажи составляют около 75-100%. Этот факт ограничивает возможности фермеров активизировать продажи при новых ценовых ралли, а также повышает вероятность, что фермеры просто откупят сейчас часть урожая обратно, ожидая более высоких цен, что также является бычьим фактором для рынка.
Еще одним фактором, который оказал поддержку рынку на этой неделе, стала публикация планов Канады относительно посевных площадей. Размер полей, отведенных под пшеницу, сократится на 5% по сравнению с прошлым годом, как и ожидалось.
Отчет по экспорту на прошедшей неделе не оказал поддержки рынку пшеницы, так как вышел в соответствии с ожиданиями. Чистые продажи на экспорт составили 339 100 тонн в текущем сезоне и 271 700 тонн в сезоне 2014/2015, что укладывается в прогнозный диапазон (диапазон оценок 450 000 – 900 000 тонн).
Мы ожидаем, что в ближайшее время торговля на рынке будет носить разнонаправленный характер. Тем не менее, потенциал для роста сохраняется благодаря геополитическим рискам и ухудшению погоды в США.
Соя
В сезоне 2013/2014 объем производства соевых бобов в США планируется на уровне 3289 млн бушелей против 3034 млн в прошлом году. Это связано с хорошей погодой в этом сезоне. Общее предложение составит 3494 млн бушелей против 3239 млн год назад. Потребление в текущем году - 3360 млн против 3099 млн. Рост потребления связан с увеличением доли экспорта. Относительно низкая цена американских бобов делает их более конкурентными на мировом рынке. По сравнению с прошлым годом экспорт увеличился на 195 млн бушелей. Таким образом, конечные запасы сопоставимы с прошлогодним значением – 135 млн бушелей против 141 млн.
Что касается ситуации на мировом рынке, то здесь объем производства значительно превышает прошлогоднее значение – 284.05 млн тонн против 268.1 млн. Потребление в этом году тоже выше – 269 млн тонн против 258.74 млн. Мировые конечные запасы на 11.55 млн тонн выше и составляют 69.42 млн тонн. Цены на соевые бобы на бирже CBOT сейчас ниже прошлогодних значений примерно на 50 центов.
На прошедшей неделе рынок соевых бобов снизился на 8 центов (-0.53%).
Соевые бобы, соевый шрот и соевое масло снизились по итогам прошедшей недели. Откат цен с недавних максимумов произошел по причине возросших разговоров о росте американского импорта. Все больше партий соевых бобов, предназначенных для Китая, доставляются из Бразилии в США. В начале месяца состоялась первая поставка соевых бобов из Бразилии в порт Нового Орлеана. Размер партии составил всего 75 000 тонн. Теперь же ходят слухи, что еще 2 партии общим объемом 126 000 тонн достигнут берегов США в мае. Информационное агентство Рейтер также подтверждает эти сообщения. Вполне вероятно, что USDA пересмотрит прогноз по импорту в большую сторону в ближайшем отчете WASDE.
Однако, скорее всего, этого будет недостаточно, чтобы заставить цены контрактов старого урожая снижаться. Конечные запасы все еще очень низки, а внутренний спрос высок. Маржа переработчиков соевых бобов в США все еще привлекательна, что стимулирует их производить больше.
Экспорт соевых бобов старого урожая постепенно ослабевает, но поставки соевого шрота все еще высоки. Отчет по экспорту бобов вышел хуже ожиданий. Чистые продажи на экспорт составили всего 800 тонн в текущем сезоне и 118 200 тонн в сезоне 2014/2015. Прогнозы аналитиков варьировались от 150 000 до 600 000 тонн. Величина отказов, указанная в отчете, составила 65 400 тонн, а покупки из-за рубежа и вовсе нулевые.
Сейчас внимание рынка приковано к конечным запасам старого урожая в США. Однако посевная уже началась, и обычно в это время года внимание трейдеров переключается на новый урожай. Пока погода оказывает негативное влияние на рынок соевых бобов, замедляя посевную кукурузы. Если фермеры не успеют засеять кукурузу вовремя, то часть полей чуть позже будет засеяна соей. А это еще один медвежий фактор для контрактов нового урожая.
В ближайшей перспективе мы ожидаем, что торговля на рынке будет носить разнонаправленный характер. Контракты нового урожая сохраняют потенциал для дальнейшего снижения.
