Кукуруза
Согласно отчету WASDE, вышедшему 10 января, урожай кукурузы в США в текущем сезоне составит 13925 млн. бушелей, что на 29% выше прошлогоднего значения. Это год в США – рекордный по объему урожая. Общее предложение кукурузы в США составляет 14781 млн. бушелей, что выше прошлогоднего значения на 2849 млн. бушелей. Потребление американской кукурузы в этом году тоже выше прошлогоднего значения – 13150 млн. бушелей против 11111 млн., что свидетельствует об огромных конечных запасах в 2 раза выше, чем в прошлом году – 1631 млн. бушелей против 821 млн. в прошлом году.
Что касается ситуации на мировом рынке (напомним, США является крупнейшим производителем и экспортером кукурузы), то в этом сезоне предложение также превышает спрос. Мировые конечные запасы по итогам сезона 2013/2014 составят 160.23 млн. тонн против 132.98 млн. в прошлом сезоне. Стоит отметить, что в общемировом масштабе мы не наблюдаем серьезного превышения предложения над спросом, так как существенно вырос китайский спрос на кукурузу. Однако, по ситуации с США предложение гораздо выше спроса, что отразилось на ценах. Фьючерсы на кукурузу достигли своего трехлетнего минимума и до сих пор торгуются на низких уровнях.
Рынок кукурузы закончил предыдущую неделю в -8.75 цента (-2.02%).
Отчет WASDE вышедший 10 января помог рынку подняться в начале недели, однако, рынок не смог преодолеть сопротивление на уровне $4.35-$4.4, хеджеры начали активно продавать и смогли заставить других игроков фиксировать прибыль по длинным позициям. На этой неделе поддержку рынку кукурузы оказал отчет по экспорту. Чистые продажи по кукурузе составили 821 000 тонн для текущего маркетингового хода, что намного больше верхней границы прогнозного диапазона 250 – 650 тысяч тонн. Рынок отреагировал ростом, но на следующий день скатился обратно.
Рынок испытывает дефицит бычьих новостей, которые бы спровоцировали закрытие коротких позиций. Рынок кукурузы уже очень давно находится в зоне перепроданности.
Контракты старого урожая торгуются в диапазоне $4.1-$4.4, но медвежий тренд по-прежнему сохраняется. Огромные конечные запасы и стабильный нерастущий спрос на этанол установили потолок в $4.5 для цен на ближние контракты.
Плохая погода в Аргентине вероятно все-таки уже нанесла определенный ущерб урожаю. Мы ожидаем, снижение урожая на 2 млн. тонн, до 23 млн. Однако, это ничто по сравнению с огромным потенциалом ведущих экспортеров – Бразилии и Украины. Кроме того, дожди в Южной Америке в этот уик-энд должны обеспечить необходимую влажность почвы и внести некоторую разрядку на рынок кукурузы.
Рынок начнет следующую неделю под влиянием погоды в Южной Америке. Сейчас начинается такой этап, когда трейдеры следят за оценками, какой объем посевных площадей будет отведен под кукурузу и другие культуры в США. Пока что предварительные оценки говорят о том, что акредж будет намного меньше предыдущего, но все же больше, чем планировалось изначально.
Кроме того, сообщения о росте бразильского урожая также будут негативно отражаться на ценах.
Пшеница
В текущем сезоне 2013/2014 объем продукции пшеницы по оценкам USDA составит 2130 млн. бушелей против 2266 млн. в прошлом году. Потребление в 2013/2014 сопоставимо с прошлогодним значением – 2399 млн. бушелей против 2414 млн. в сезоне 2012/2013. Конечные запасы планируются на уровне 608 млн. бушелей по сравнению с прошлым годом 718 млн.
Если же брать в целом ситуацию по миру, то производство пшеницы в 2013/2014 выше предыдущего сезона – 712.66 млн. тонн против 656.45 млн. Во многом рост предложения обусловлен хорошим урожаем пшеницы в Канаде и Австралии (одними из ведущих мировых экспортеров пшеницы). В России, Казахстане, Евросоюзе и Аргентине урожай планируется несколько ниже прошлогодних значений. Потребление в этом сезоне немного выше прошлогоднего, таким образом, мировые конечные запасы прогнозируются немного выше, чем в прошлом году – 185.4 млн. тонн против 176.13 млн. в прошлом. Несмотря на то, что в этом сезоне многие показатели в США (в частности, конечные запасы) сопоставимы с прошлогодними значениями, фьючерсы на пшеницу на CBOT торгуются гораздо ниже своих прошлогодних значений. Это объясняется тем, что пшеница является товаром-заменителем кукурузы. Пшеницу, как и кукурузу, часто используют в пищу скоту. Рост мирового предложения также способствует давлению на цены.
Рынок пшеницы на прошедшей неделе упал на 5.5 центов (-0.97%) и закрылся вблизи минимума.
Цены на пшеницу немного подскочили после еще одного египетского тендера, в котором поучаствовала американская пшеница. Кроме того, определенные опасения есть и по поводу погоды в США. Холодные температуры опустились на Великие равнины и Средний Запад. Кое-где снежный покров недостаточен, и небольшая часть урожая может погибнуть.
Мартовский фьючерс в начале недели достиг $5.8 за доллар, но затем пошел вниз. Последний египетский тендер также включает в себя и черноморскую пшеницу. Похоже, что мировые экспортеры обладают огромными запасами, и США придется очень нелегко в борьбе за экспортный рынок. Евросоюз также является агрессивным экспортером, и цены на европейскую пшеницу снижаются вслед за американской.
Отчет по экспорту на этой неделе вышел нейтральным по пшенице. Чистые продажи на экспорт составили 319 900 тонн для текущего маркетингового года, что немного ниже среднего ожидаемого значения (диапазон оценок 275 000 – 600 000 тонн). Рынок отреагировал нейтрально.
Мировые запасы продолжают расти. Однако, нисходящий тренд в скором времени может смениться на боковой. Трейдеров беспокоит недостаток снежного покрова в США во время холодов. Бразилия снимает ограничение на импорт неюжноамериканской пшеницы, так что, вероятно, импортирует еще 2-3 тонны. Фонды держат рекордную короткую позицию, и при появлении бычьих новостей, фонды начнут фиксировать прибыль по шортам.
Сильные холода в России также в центре внимания трейдеров, но погода в США является более сильным фактором, потому что в США пшеница выходит из спячки уже в феврале.
Соя
В сезоне 2013/2014 объем производства соевых бобов в США планируется на уровне 3289 млн. бушелей против 3034 млн. в прошлом году. Это связано с хорошей погодой в этом сезоне. Общее предложение составит 3454 млн. бушелей против 3239 млн. год назад. Потребление в текущем году - 3304 млн. против 3099 млн. Рост потребления связан с увеличением доли экспорта. Относительно низкая цена американских бобов делает их более конкурентными на мировом рынке. По сравнению с прошлым годом экспорт увеличился на 175 млн. бушелей. Таким образом, конечные запасы сопоставимы с прошлогодним значением – 150 млн. бушелей против 141.
Что касается ситуации на мировом рынке, то здесь объем производства значительно превышает прошлогоднее значение – 286.83 млн. тонн против 268.27 млн. Потребление в этом году тоже выше – 270.92 млн. тонн против 258.19 млн. Мировые конечные запасы на 12 млн. тонн выше и составляют 72.33 млн. тонн. Цены на соевые бобы на бирже CBOT сейчас ниже прошлогодних значений примерно на 150 центов.
На прошедшей неделе рынок соевых бобов в основном рос. Мартовский фьючерс прибавил 12.75 центов (+0.98%).
Трейдеры фиксировали короткие позиции, и это оказало поддержку рынку. Особо интересных новостей не прошедшей неделе не было. Отчет о переработки бобов вышел близко к ожиданиям рынка, а отчет по экспорту чуть выше нижней границы прогнозного диапазона. Чистые продажи на экспорт составили всего 701 500 тонн в текущем маркетинговом году, а прогноз был от 675 тысяч до 1050 тысяч. Несмотря на то, что данные по экспорту вышли хуже ожиданий, рынок отреагировал ростом, так как чуть позднее USDA анонсировало об очередной продаже крупной партии бобов в Китай. Однако позже, когда трейдеры не смогли пробить уровень сопротивления, они начали прикрывать длинные позиции, и цена откатилась даже ниже открытия дня.
В это время года Китай обычно переключается на поставки из Южной Америки. Несмотря на то, что запасы соевых бобов в США низки, отказы Китая от поставок, а также импорт бобов из Бразилии, скорее всего, их пополнят.
Прогноз погоды в Аргентине по-прежнему в центре внимания. Сухая жаркая погода продолжает доминировать, но на выходных прошли дожди, и это дало урожаю передышку. В начале этой недели также прогнозируются дожди. Погода в Бразилии великолепная, что позволяет делать выводе об увеличении урожая. 85-90% южноамериканского урожая – в хорошем или отличном состоянии.
На этой неделе Информа объявило о своих прогнозах посевных площадей соевых бобов этой весной. По их прогнозам площади увеличатся по сравнению с прошлым годом, что определенно создает дополнительное давление на рынок. С учетом хорошего урожая Бразилии, и активности хеджеров, которые активизируют продажи при ценах выше 13 долларов и препятствуют росту цены, рынок, вероятнее всего, будет корректироваться.
Начало поставок на мировые рынки бобов из Бразилии будет активно этому способствовать.
Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital
