Сложно понять, почему USD по-прежнему находится под давлением в некоторых парах, учитывая то, что спред процентных ставок, по крайней мере на ближнем конце кривой, по-прежнему указывает на укрепление. Индекс доллара должен вырасти в ближайшее время, в противном случае «быкам» придется еще долго блуждать в пустыне.
• Доллар продолжает слабеть, несмотря на возобновление оптимизма;
• AUDUSD растет, несмотря на слабый отчет по ВВП в Австралии;
• EURUSD готовится к финальной битве за 1.0800-50;
• Заседание FOMC может стать катализатором, который все решит.
Рост доходности по облигациям и интерес к риску спровоцировали более активную реакцию в валютах риска, нежели в долларе, даже несмотря на то, что ставки на ближнем конце кривой доходности приблизились к циклическим максимумам по сравнению со ставками по товарным долларам и евро.
На дальнем конце кривой, немецкие ставки также растут, не отставая от американских, однако весьма удивительно, что на этот раз динамика не сопровождается укреплением доллара, как это было после президентских выборов в США.
AUDUSD, например, даже вырос в среду к предыдущим максимумам, несмотря на слабый отчет по ВВП в Австралии за четвертый квартал, который может побудить Резервный банк Австралии снизить ставку (а Федрезерв, между тем, готовится ее поднимать). Однако инвесторы, очевидно, настолько очарованы восстановлением в горнодобывающем секторе и ростом цен на сырье, что не обратили на это внимания.
В целом, перспективы фискальных стимулов и снижения налогов отодвинулись на неопределенный срок, поэтому в том, что касается доллара, внимание трейдеров переключилось на меркантильную позицию Трампа.
Между тем, индекс доллара подобрался к отметке, откуда валюте нужно возобновлять рост, в противном случае нас ждет масштабный разворот в предыдущий диапазон и формирование циклической вершины. Пожалуй, этот отрезок времени до следующего заседания Федерального комитета по открытым рынкам на следующей неделе может стать решающим. Область 1,0800-50 в паре EURUSD и, возможно, 99,00 по индексу доллара являются ключевыми в контексте дневного или даже недельного закрытия.
Китай объявил о мерах, направленных на сдерживание кредитования, особенно ипотечного, при этом нарушителям грозят штрафы. Интересно, как китайская экономика покажет себя во втором квартале, ведь именно кредитование было главным драйвером роста, при этом на одну единицу экономического роста требуется несколько единиц кредитной экспансии. В то же время Китай пытается сократить мощности и поднять цены, чтобы избежать дефляции и дефолтов в производственных секторах экономики.
Сегодня Великобритания публикует отчет по ВВП, при этом фунт продолжает восхождение, основанное, пожалуй, в первую очередь на позиционировании; валюта быстро приближается к ключевым уровням (0,8350 в паре EURGBP и 1,2775-1,2800 в паре GBPUSD). Без фундаментальных факторов сложно сказать, насколько устойчив этот спрос на фунт, лучше быть готовым войти в рынок на первых признаках разворота GBPUSD, хотя EURGBP тоже, кажется, формирует модель «голова и плечи» с линией шеи ниже 0,8400.
Завтра выйдет предварительный отчет по ВВП в США за четвертый квартал, а в следующую среду состоится заседание FOMC - оно может стать решающим для прогнозов по доллару, как это было в декабре, когда валюта росла несколько дней после заседания.
Часовой график по EURUSD
EURUSD замедлился на подходе к зоне 1,0800-50, мы уже говорили о том, что это последний рубеж, позволяющий сохранить структурный медвежий прогноз. Между тем, на внутридневном графике формируется восходящий клин, который может закончиться резким падением в прежний диапазон в случае прорыва нижней границы.
EURUSD застрял на подходе к зоне 1,0800-50
Обзор валют Б-10
USD- Доллар восстановился в некоторых парах - особенно против иены - на фоне восстановления доходности, однако масштабного роста пока не предвидится. Валюта приближается к ключевой зоне поддержки.
EUR - Евро сумел вырасти против слабой иены, поскольку процентные ставки в Европе также поднялись к новым циклическим максимумам, по крайней мере, на дальнем конце кривой. И все же сейчас сложно строить бычьи прогнозы по единой валюте, учитывая грядущие выборы в Нидерландах и Франции.
JPY - Иена особенно чувствительна к движениям процентной ставки, поэтому, учитывая рост доходности, она сейчас повсеместно под давлением. Новые циклические максимумы по ставкам могут спровоцировать рост USDJPY к 120,00+, если доллар также сумеет набрать темп.
GBP - Фунт по-прежнему растет, при этом у него еще есть место для маневра в пределах диапазонов, но хватит ли у инвесторов энтузиазма, чтобы подвинуть GBPUSD к 1,3000, к 200-дневной скользящей средней? Для такого движения потребуется всеобщая капитуляция длинных позиций по доллару.
CHF - Здесь ничего нового, возможно, франк столкнулся с препятствием в виде интереса к риску и растущей доходности в Европе.
AUD - Австралийский доллар сумел восстановиться, поскольку внимание инвесторов сконцентрировано на горнодобывающем секторе Австралии, а не на рисках, связанных с кредитным циклом, между тем, мы считаем этот аспект достаточно значимым, поскольку рост цен на сырье - явление временное.
CAD - Сделка с нефтепроводом Keystone поддержала CAD, а переговоры по НАФТА уже не кажутся такими мрачными, поскольку обе стороны прокомментировали их в позитивном ключе. Банк Канады на последнем заседании назвал протекционизм главным поводом для сохранения осторожного подхода, поэтому прояснение ситуации с НАФТА спровоцировало рост канадской валюты. Между тем цены на нефть уже несколько недель консолидируются в диапазоне, с канадскими ставками тоже ничего не происходит, особенно в сравнении с американскими аналогами, поэтому мы полагаем, что USDCAD вскоре нащупает поддержку. Уровень 1,3000 является важной разворотной точкой.
NZD - Рост NZD на фоне незначительного роста общего показателя CPI выглядит неоправданным. Но медведям в паре NZDUSD не за что зацепиться до тех пор, пока пара не преодолеет область 0,7250-00.
SEK - EURSEK движется очень медленно, но тем не менее продолжает снижаться на идее о том, что Риксбанк может перейти в нейтральный режим раньше Европейского центрального банка. Положительная экономическая статистика по ЕС также поддерживает SEK - следите за возможным движением к 9,25-30 в случае снижения.
NOK - EURNOK становится интереснее, пара преодолела восходящую линию консолидации и теперь мы следим за нижней границей диапазона 8,90, прорыв которой обусловит падение к 8,50. Тема рефляции и интерес к риску будут поддерживать NOK.
Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank
