Инвестиционный кейс: Шри-Ланка

Фондовый рынок Шри-Ланки показывает худшие результаты в мире, а шри-ланкийская рупия обесценилась больше всех остальных валют
Райнер Майкл Прайсс

Несмотря на то что Шри-Ланка невелика в отношении занимаемой территории, географическое положение придает ей значительную стратегическую ценность: страна находится в центре пересечения самых загруженных морских путей в Азии и располагает множеством глубоких природных бухт.

Важность геополитической позиции Шри-Ланки широко известна с давних времен. Марко Поло писал: «С учетом своих размеров это остров с лучшими условиями в мире». Древние греки называли его Тапробана, арабы – Серендиб, а британцы, чье правление этой территорией закончилось в 1948 году, дали ей имя Цейлон. Однако большинство индийцев говорили «Ланка» – остров свирепого короля демонов Раваны.

По площади Шри-Ланка лишь немногим меньше Ирландии, а ее население приблизительно равно населению Казахстана – 20 млн жителей.

До начала печально известной гражданской войны туристические агентства по всему миру активно рекламировали захватывающую дух природу этой страны, называя ее «раем на земле».

По данным агентства Bloomberg, фондовый рынок Шри-Ланки сегодня показывает худшие результаты в мире, а шри-ланкийская рупия (LKR) обесценилась относительно доллара США больше практически всех остальных валют, «уступив» только ганскому седи.

Филантроп, миллиардер, инвестор и человек, одним из первых поддержавший президента Барака Обаму, Джордж Сорос как-то сказал: «Самое большое количество денег зарабатывается тогда, когда обстановка в стране меняется с «катастрофически плохо» на «ужасно» или просто «плохо». Старая сингальская пословица гласит, что, если вы находитесь в самом низу, вам больше некуда падать. Эту же аналогию можно применить и к деноминированным в шри-ланкийской рупии акциям и инвестиционным инструментам с фиксированной доходностью.

Переговоры о ситуации с долгом страны с МВФ и другими кредиторами, в числе которых Китай, Индия и Япония, будут иметь важнейшее значение для восстановления страны в ближайшее время. Индия и Китай всегда были заинтересованы в присутствии на Шри-Ланке. США и Япония поддерживают с этим островным государством дружественные связи, не забывая при этом о деловом и экономическом сотрудничестве.

Дальновидным инвесторам стоит задать себе вопрос: а может ли Шри-Ланка сейчас оказаться той самой возможностью, которая принесет хорошие результаты в будущем?

В классических экономике и финансах существует концепция возвращения цен на активы к среднему значению и восстановления от низких цен. Как сообщает Bloomberg, общий фондовый индекс биржи Коломбо (столица страны) торгуется с коэффициентом цена/прибыль на уровне 5,9x, а курс шри-ланкийской рупии составляет около 370 за доллар США и около 270 за сингапурский доллар. Между тем отец-основатель Сингапура Ли Куан Ю когда-то сказал, что хотел бы, чтобы его страна была похожа на Шри-Ланку, имея в виду отсутствие государственных дефолтов и малоэффективной политической системы.

20 лет назад весь мир видел в Шри-Ланке «следующий Сингапур», но, как все убедились в прошлом году, что-то пошло не так, как ожидалось. Комбинация нескольких факторов привела к появлению глубочайшей трещины в жизни этого прекрасного островного государства. Пандемия коронавируса и вызванное ею падение потока туристов в сильно зависящую от этой отрасли страну, война в Украине и нарушение цепочек поставок, рост инфляции – все это привело к нарастанию политической нестабильности и дефолту.

После того как Шри-Ланка достигла предварительных договоренностей с Международным валютным фондом о займе в размере $2,9 млрд, в сентябре 2022 года они начали переговоры с двусторонними кредиторами. Финансирование со стороны МВФ не начнется, пока сделка не получит одобрение совета управляющих фонда – а для этого нужны гарантии от двусторонних кредиторов. Отношения с последними – это тонкий и сложный процесс, особенно в нынешней обстановке геополитической напряженности и множества разногласий в мировой политике.

На фоне политического кризиса в стране уровень инфляции достиг 70%. Но ожидается, что этот показатель существенно снизится в ближайшие месяцы, после достижения в прошлом году пика на уровне 80%. С притоком капитала извне правительство получит возможность постепенно расширять границы валютного коридора, а международные инвесторы обретут свои прибыли от ставки в размере 30% по шри-ланкийским казначейским векселям.

Согласно сообщениям Китайско-африканской исследовательской инициативы (CARI), по состоянию на конец прошлого года почти пятая часть внешнего государственного долга Шри-Ланки приходилась на долю китайских кредиторов ($7,4 млрд). Китай концентрирует свои усилия по присутствию и экономической поддержке делового и экономического развития в Шри-Ланке, как и во многих африканских странах.

Проект Коломбо как города-порта является тем некоммерческим проектом, который может повернуть путь страны в обратном от дефолта направлении. Данный проект, как и проект открытия Международного финансового центра Коломбо, сфокусирован на том, чтобы превратить город и Шри-Ланку в целом в хаб «зеленых финансов» и экологически ответственного инвестирования.

Туризм можно с уверенностью назвать светлым пятном в современной истории острова. Скажем, в отличие от него производство полупроводников имело бы меньше шансов стать сильной стороной Шри-Ланки. Укрепляющаяся шри-ланкийская рупия может дать столь нужный толчок восстановлению туристической отрасли страны, а также оказаться полезной для размещенных на фондовой бирже Коломбо акций компаний из области путешествий и отдыха.

Необходимость – мать изобретений. Говорят, Шри-Ланка ведет переговоры с кураторами Программы развития ООН и другими агентствами для включения в программы учета расходов на окружающую среду в счет погашения задолженности. План включает восстановление пребывающей в упадке экосистемы в обмен на списание долга. Помочь восстановиться стране, находящейся в состоянии дефолта, и при этом внести вклад в борьбу с глобальными изменениями климата – такой подход должен стать частью отвечающих принципам устойчивого развития инвестиций.

Российский «Аэрофлот» возобновил полеты в Коломбо, а чартерные рейсы авиакомпании AZUR Air отвозят невиданное количество туристов из заснеженного и морозного Новосибирска в солнечную столицу Шри-Ланки и на белые песчаные пляжи острова. Это также способствует восстановлению туристической отрасли страны. По слухам, министр иностранных дел РФ Сергей Лавров говорит на сингальском языке, который выучил в начале своей дипломатической карьеры во время службы при посольстве СССР в Коломбо.

Кроме того, Шри-Ланка является стратегически важной составляющей инициативы китайского лидера Си Цзиньпина «Один пояс, один путь», а Пекин прекрасно понимает, что друг познается в беде.

По ожиданиям рынка, Шри-Ланка сумеет восстановить свои резервы и ресурсы при поддержке программ МВФ, что поможет получить займы у Всемирного банка и Азиатского банка развития. Если Китай даст вскоре свои гарантии, то финансирование МВФ должно начаться уже в январе.

Таким образом, 2023 год может стать для Шри-Ланки годом восстановления экономики и благосостояния. И, как гласит древняя китайская пословица, «судьба благоволит смелым и подготовленным».

Популярное
Выбор редактора
Ошибка в тексте