Moody’s присвоило АО «Кселл» кредитный рейтинг Baa3 со стабильным прогнозом
Рейтинг Baa3 относится к инвестиционной категории
АО «Кселл» сообщает о присвоении международным рейтинговым агентством Moody’s Ratings долгосрочного рейтинга эмитента на уровне Baa3, который на одну ступень превышает текущий рейтинг Fitch Ratings на уровне ВВ+.
Рейтинг Baa3 относится к инвестиционной категории и является самым высоким международным кредитным рейтингом в истории Kcell. Его присвоение стало важной вехой в развитии компании и отражает сильные рыночные позиции Kcell, устойчивое финансовое положение и дальнейшие перспективы улучшения финансового профиля, стратегические отношения с АО «Казахтелеком», а также принадлежность к группе АО «Самрук-Қазына» и значимость компании для развития цифровой инфраструктуры Казахстана.
Среди ключевых факторов рейтинга Moody’s отмечает сильную конкурентную позицию Kcell как второго по величине оператора мобильной связи в Казахстане (по количеству абонентов), высококачественный частотный ресурс, обширное покрытие сети на всей территории страны, лидирующие позиции на рынке 5G, улучшение динамики абонентской базы и рост рыночной доли. Агентство также ожидает постепенное улучшение финансового профиля Kcell в ближайшие один-два года по мере монетизации инвестиций в сеть, роста выручки и показателя EBITDA и снижения капиталоемкости инвестиционной программы.
Важным фактором рейтинга является поддержка контролирующего акционера и интеграция Kcell в группу «Казахтелекома» и «Самрук-Казына». Moody’s отмечает тесные стратегические отношения Kcell с «Казахтелекомом», которые обеспечивают компании операционные преимущества за счет доступа к оптоволоконной инфраструктуре акционера, совместного активного развития конвергентных продуктов, возможностей перекрестных продаж и финансовой поддержки, включая предоставление гарантий по отдельным долговым обязательствам с целью улучшения условий финансирования.
При определении итогового рейтинга Moody’s также учитывает конечный государственный контроль через «Самрук-Казына» и стратегическую значимость Kcell для цифровизации Казахстана, развития телекоммуникационной инфраструктуры национального масштаба и реализации ключевых государственных программ по расширению доступности связи. Агентство оценивает вероятность чрезвычайной поддержки Kcell со стороны государства в случае необходимости как высокую.
«Присвоение компании первого рейтинга агентством Moody’s на уровне инвестиционного Ваа3 — важная веха в истории Kcell и независимое подтверждение устойчивости нашей бизнес-модели и стратегической значимости компании для телекоммуникационной отрасли Казахстана. Мы реализуем масштабную программу развития сети и инфраструктуры 5G, создавая основу для дальнейшего повышения качества и доступности цифровых услуг. Мы высоко ценим стратегическую роль «Самрук-Казына», являясь единственным мобильным оператором в структуре фонда АО «Самрук-Казына», и поддержку нашего контролирующего акционера — «Казахтелекома». Сильные рыночные позиции Kcell, масштаб реализуемых проектов и поддержка группы формируют прочную основу для долгосрочного устойчивого развития компании», — отметил председатель правления АО «Кселл» Аскар Жамбакин.
Moody’s положительно оценивает ликвидность Kcell. По оценке агентства, доступных источников ликвидности достаточно для покрытия долговых обязательств, капитальных затрат и операционных потребностей компании в течение следующих 12–18 месяцев.
«Рейтинг инвестиционной категории Ваа3 — важный результат нашей последовательной работы по укреплению финансового профиля Kcell и диверсификации источников финансирования. Мы активно сотрудничаем не только с ведущими банками второго уровня, такими как АО «Народный банк Казахстана», АО «ДБ «Банк Китая в Казахстане», АО «Нурбанк», но и с ведущими институтами развития — АО «Банк развития Казахстана» и Евразийским банком развития, активно работаем на рынках капитала KASE и AIX и расширяем доступ к различным инструментам финансирования. Для нас принципиально важны прозрачность, высокое качество корпоративного управления и открытый диалог с инвесторами, кредиторами и рейтинговыми агентствами. Новый рейтинг расширяет возможности Kcell на финансовых рынках и создает дополнительную основу для формирования эффективной и сбалансированной структуры финансирования дальнейшего развития компании», — отметил главный финансовый директор АО «Кселл» Сабигат Рахметов.
«Стабильный» прогноз по присвоенному рейтингу отражает ожидания Moody’s относительно постепенного дальнейшего улучшения EBITDA и укрепления других финансовых показателей компании по мере монетизации инвестиций в сеть и снижения инвестиционной нагрузки в следующие 12–18 месяцев.
По итогам шести месяцев выручка компании увеличилась на 10,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 138,4 млрд тенге. Рост был обеспечен прежде всего увеличением потребления мобильного интернета и цифровых сервисов, а также расширением абонентской базы, при этом без пересмотра тарифной политики. Операционная эффективность компании продолжила укрепляться. Показатель EBITDA вырос на 13%, достигнув 53,8 млрд тенге, а рентабельность по EBITDA увеличилась до 38,9%. Чистая прибыль составила 7,9 млрд тенге, что на 40,5% выше результата аналогичного периода прошлого года.
Одновременно Kcell сохраняет высокий уровень инвестиций в развитие телекоммуникационной инфраструктуры. По итогам первого полугодия 2026 года капитальные затраты составили более 32 млрд тенге и были направлены на дальнейшее расширение покрытия, строительство новых базовых станций и повышение качества связи. Абонентская база компании увеличилась на 11,2% и достигла 9,05 млн клиентов, что отражает эффективность коммерческой стратегии, конкурентоспособность продуктового портфеля и устойчивый спрос на услуги компании.
Ключевым драйвером роста остается развитие сети пятого поколения. По итогам первого полугодия количество базовых станций 5G в сети Kcell достигло 3034 по всей территории Казахстана. Компания также продолжает расширять доступ к современным услугам связи в сельской местности.
Компания продолжила активное развитие телекоммуникационной инфраструктуры. За первое полугодие в эксплуатацию было введено более 650 новых базовых станций, свыше половины из которых поддерживают технологию 5G. Последовательное расширение сети позволило обеспечить охват населения сетью 4G на уровне 91,37%, а сетью 5G — 64,29%.
В числе факторов, сдерживающих кредитную оценку Kcell, агентство отмечает текущую высокую инвестиционную нагрузку, связанную прежде всего с развитием проекта 5G и модернизацией сети, временный отрицательный свободный денежный поток на этапе активного инвестиционного цикла, а также необходимость дальнейшей монетизации осуществленных инвестиций. При этом Moody’s ожидает переход к положительному свободному денежному потоку и улучшение финансовых показателей по мере завершения наиболее капиталоемкой фазы инвестиционной программы.
Kcell последовательно укрепляет свой кредитный профиль. В 2017 году Fitch Ratings впервые присвоило компании долгосрочный кредитный рейтинг на уровне BB со стабильным прогнозом. В 2020 году рейтинг был повышен до BB+. Присвоение Moody’s рейтинга Baa3 стало следующим значимым этапом: впервые в истории Kcell международный кредитный рейтинг компании достиг инвестиционной категории.
