Рубль пролетел мимо налогов

Рубль обновил абсолютные минимумы на торгах понедельника из-за локального спроса на валюту в условиях западных санкций, спекуляций на интервенциях Центробанка, а также на фоне падения цен на нефть, не найдя значимого позитива в факте подтверждения инвестиционного рейтинга России агентством S&P.

Корпорациям и банкам в четвертом квартале необходимо заплатить номинально $55 миллиардов внешних займов и процентов, из них почти две трети выплат приходится на декабрь при малой вероятности отмены санкций, перекрывших рефинансирование долга за рубежом и вынудивших обратиться к покупкам валюты на внутреннем рынке за рубли.

Действующий механизм валютных интервенций ЦБ, провоцируя в текущих условиях спекулятивную покупку валюты, тем не менее, выполняет свою основную функцию - сглаживает ослабление рубля при низкой текущей доле экспортных продаж, поскольку многие компании-экспортеры также обременены внешними долгами без возможности найти средства за рубежом, из-за чего стараются продавать минимально возможные объемы выручки за рубли, по информации Reuters.

Рубль к 17.45 МСК подешевел до 42,22 к доллару США и до 53,65 - к евро, теряя 31 и 59 копеек соответственно.

Ранее доллар и евро обновили абсолютные максимумы на 42,30 и 53,68.

Бивалютная корзина к 17.45 МСК подорожала против рубля на 41 копейку до 47,34.

Центробанк после полудня понедельника возобновил сдвиги плавающего коридора корзины, продавая валюту на его верхней границе. Сейчас коридор может располагаться между отметками 38,40 и 47,40 против 38,05-47,05 к открытию торгов, и для 35-копеечного повышения регулятор истратил порядка $2,5 миллиарда, учитывая интервенции, накопленные с момента последнего пятничного повышения коридора.

"Пока есть пятикопеечный сдвиг каждые $350 проданных Центробанком миллионов, и их происходит несколько в течение дня, это будет провоцировать спекулянтов брать валютный лонг, при том что на рынке сейчас реальный дефицит валютной ликвидности из-за санкций", - сказал дилер крупного западного банка.

По его мнению, продолжаться это может до тех пор, пока избыточная рублевая ликвидность не перейдет в Центробанк за купленную у него валюту и держать крупный объем длинных валютных позиций станет дорого.

С ним согласен и Дмитрий Стадник из Росбанка: "Сейчас спекулянтам можно безболезненно зарабатывать в длинных валютных позициях на сдвигах коридора ЦБ каждые проданные $350 миллионов, тогда как риск потерь не слишком велик". По его мнению, в настоящее время велика доля именно спекулятивного спроса, помимо физического.

Снизить напряженность на валютном рынке в конце месяца могут операции валютного репо, которые Центробанк планирует запустить 29 октября.

"Определенную поддержку спотовому рынку могут оказать два аукциона валютного репо, которые ЦБ РФ планирует провести на этой неделе. С другой стороны, несмотря на период уплаты налогов, объем продажи валютной выручки экспортерами меньше, чем мы предполагали, что приводит к тому, что Банк России остается основным продавцом валюты", - считают аналитики банка ВТБ Капитал.

Продажи валюты экспортерами, по оценке участников рынка, в понедельник были заметны лишь утром, невзирая на близко сгруппированную уплату двух крупных налогов - экспортерам под НДПИ надо было собрать, по разным оценкам, 220-280 миллиардов рублей, а на уплачиваемый во вторник налог на прибыль может потребоваться до 300 миллиардов рублей.

По мнению аналитиков Райффайзенбанка, валютное репо потенциально поможет компенсировать лишь спрос на валюту для рефинансирования внешних корпоративных обязательств, а спекулятивный спрос на валюту будет, по-видимому, удовлетворяться за счет экспортеров, что может сильно повысить скачки курса.

На рынке в последние дни усилились ожидания более скорой отмены коридора ЦБ и запуска рубля в свободное плавание, нежели предполагавшийся Центробанком конец текущего года. В том числе, это связывается с неоднократными комментариями президента РФ Владимира Путина о том, что Центробанку не следует "палить резервы".

ЦБ мог истратить более $21 миллиарда с начала октября, с учетом продаж последних двух торговых дней, а всего с начала года по прошлый четверг включительно регулятор отчитался о продаже более $60 миллиардов.

По мнению Стадника, в случае отмены валютного коридора и перехода ЦБ к другим видам интервенций, без понятного рынку механизма, спекулятивная составляющая может снизиться, поскольку вместе с волатильностью возрастут и риски крупных потерь.

"Доллар в таком случае вырастет, но может найти точку равновесия вблизи 45 рублей, откуда не исключена коррекция, а затем и медленное восстановление рубля", - предположил Стадник.

С начала текущего года доллар подорожал против рубля более чем на 28 процентов, из них почти половина пришлась на неполных два осенних месяца.

В связи с текущей ситуацией непрерывного ослабления рубля всё внимание рынка - на ближайший совет директоров ЦБР в пятницу 31 октября.

"На фоне агрессивного роста индекса потребительских цен, а также сохраняющегося тренда ослабления рубля риски возможного повышения ключевой ставки выглядят весьма ощутимыми, что может оказать рублю определенную поддержку", - считают аналитики Промсвязьбанка.

Они не исключают укрепления рубля до отметки 40,50 за доллар, если в конце недели ЦБ примет решение о повышении ключевой ставки на 50-100 базисных пунктов, при этом аукционы валютного репо ЦБ снизят напряжение на валютном рынке.

Впрочем, аналитики банка признают крайне малую вероятность такого сценария динамики курса, а в случае сохранения ключевой ставки ЦБ на прежнем уровне, по их мнению, рубль может продемонстрировать дополнительное ослабление.

S&P в пятницу подтвердило долгосрочный валютный кредитный рейтинг России на уровне "BBB-" с сохранением негативного прогноза, тогда как слухи о возможном снижении до мусорного уровня спровоцировали с вечера четверга агрессивные продажи рубля и пятничное многократное обновление им абсолютных минимумов.

"Среди факторов, поддерживающих рейтинг: относительно высокие чистые внешние активы и низкий уровень долга расширенного правительства, которые, по оценкам агентства, будут поддерживаться до 2017 года", - отметили аналитики Райффайзенбанка.

На внешних рынках в фокусе внимания - заседание ФРС США, итоги которого будут опубликованы в среду, 29 октября, и где может быть объявлено о завершении программы количественного смягчения, а также о перспективах повышения процентной ставки. Важным событием для валютного рынка будет и публикация ВВП США за третий квартал в четверг.