Участники рынка ожидают, что USDA пересмотрит размер урожая хлопка в США

Рынок хлопка

Рынок хлопка вчера вновь отметился снижением. Декабрьский фьючерс по итогам дня потерял 1.01 цента (-1.55%).

Сразу ряд факторов стал причиной падения рынка хлопка. Это и улучшение погоды, и слабость фондового рынка, и рост курса доллара. Но наиболее существенным фактором является погода. Рекордный урожай ожидается в США, и в настоящий момент стоит вопрос о том, насколько повысит свой прогноз USDA в следующем отчете WASDE. Южные равнины по-прежнему получают осадки, что позитивно скажется на размере урожая. Так что, по мнению участников рынка, прирост прогноза по урожаю может достигнуть до 1 млн. кип.

Хотя погодные условия в других странах не такие благоприятные, как в США, урожаи Китая и Индии также ожидаются высокими.

Пока что трудно сказать, что рынок хлопка достиг дна. Декабрьский контракт в настоящий момент торгуется на 20 центов ниже, чем в начале мая. Фонды накопили огромную короткую позицию, однако, с учетом текущих условий у них нет поводов начать фиксацию прибыли.

Сегодняшний отчет по экспорту вряд ли способен спровоцировать отскок на рынке. Скорее всего данные выйдут в соответствии с ожиданиями. Однако, в отсутствие других фактор, эти показатели способны задать тон торговле на сегодняшний день.

Рынок сахара

Рынок сахара вчера торговался вяло. Октябрьский фьючерс по итогам дня прибавил 0.01 цента (+0.06%). В начале дня цены обновили минимум, затем снова откатились в положительную зону.

Дожди, которые прошли в этот уикенд, немного замедлили сбор урожая, но в перспективе они благоприятно отразятся на качестве урожая. Прогноз погоды в Бразилии немного изменился. Становится суше, и это будет способствовать сбору урожая, а также повышению содержания сахарозы в тростнике.

В настоящий момент цены консолидируются вблизи локального минимума. По мнению участников рынка, краткосрочного предложения на рынке достаточно, к тому же цены пока еще не достигли того уровня, когда появится дополнительный спрос. Но даже в таком случае, этого фактора хватит только лишь для стабилизации рынка, но не для перелома тенденции.

Для того, чтобы цены выросли, предложение сахара должно сократиться. Это возможно в том случае, если погода будет вмешиваться в развитие урожая. Что же касается спроса, то его рост маловероятен в условиях замедления мировой экономики. К тому же практически с начала весны участники рынка отмечают низкий физический спрос.

Мы считаем, что рынок сахара в ближайшей перспективе будет торговаться на текущих уровнях. Рост цен возможен в случае погодных колебаний, но прогнозы в целом благоприятные.

Рынок какао

Рынок какао вчера подрос и фактически отыграл падение цен в понедельник. Сентябрьский фьючерс по итогам дня прибавил 28 долларов за тонну (+0.88%).

Цены на какао приблизились к трехлетнему максимуму, так как трейдеры и инвесторы ожидают, что растущий спрос на какао превзойдет предложение в будущем сезоне. Спрос является основным драйвером рынка, и инвесторы ожидают его роста.

Пробой уровня в 3200 долларов за тонну является сильным техническим сигналом к росту. Тем не менее, в то время, когда многие участники рынка прогнозируют серьезный дефицит в будущих сезонах, некоторые из них считают, что при росте цен с середины 2013 года спрос может начать сокращаться. Обычно развивающиеся рынки наиболее чувствительны к изменению цены.

В то же время поставки из Кот-д’Ивуара опережают прошлогодние темпы на 22%. Хороший урожай прогнозируется и в будущем сезоне, так что, мы считаем, что дефицит будущего сезона также может быть пересмотрен в сторону понижения в течение года. Пока что рынок скорее всего будет торговаться разнонаправленно на текущих уровнях.

Рынок кофе (Арабика)

Рынок кофе вчера отметился небольшим ростом. Сентябрьский фьючерс по итогам дня прибавил 1.8 цента (+1%).

Бразильский национальный совет по кофе вчера объявил, что размер урожая теперь прогнозируется на 20% ниже, так как последствия засухи становятся все более очевидным. Совет, представляющий бразильские кооперативы, оценивает урожай от 40 до 43 млн. мешков, хотя предыдущая оценка была 49 млн.

Урожай будущего сезона также прогнозируется ниже. По мнению участников рынка, его размер составит не более 40 млн. мешков. Так что дефицит мирового баланса в будущих сезонах практически гарантирован.

В перспективе этот фактор должен подстегнуть рост цен, ведь запасы при тех же темпах поставок быстро достигнут критической отметки. Рост цен необходим для того, чтобы спрос начал снижаться. Поэтому вряд ли пройдет много времени перед тем, как быки вновь активизируются. Потенциал для роста огромен. Ситуация усугубляется еще и тем, что в других странах также ожидается пониженный урожай. На урожай кофе во Вьетнаме, второго мирового экспортера кофе, может повлиять Эль-Ниньо.

Виктор Неустроев, ведущий аналитик Wild Bear Capital