Рынок ждет разрешения газового вопроса
Российский фондовый рынок в среду утром торгуется с понижением, хотя открытие сессии всё же состоялось в положительной зоне. Внешний фон к сегодняшним торгам сложился умеренно негативным. С одной стороны, рынки США завершили вчерашнюю сессию невнятными продажами, цены на нефть умеренно растут, а фьючерс на индекс S&P дешевеет. Внешнеполитическая обстановка снова начинает обращать на себя внимание, на первый план в очередной раз выходит происходящее на юго-востоке Украины, и это не может не беспокоить отечественных инвесторов. Хотя самые последние новости обнадёживают. Россия не собирается вносить в Совет безопасности ООН инициативу о бесполётной зоне над восточными регионами Украины.
Еврозона накануне опубликовала отчёт по предварительному индексу потребительских цен в мае, и он совсем не порадовал участников рынка: показатель составил 0,5% в годовом исчислении, что значительно ниже апрельских отметок. Теперь внимание трейдеров перемещается на завтрашнее заседание Европейского центрального банка, где должны быть приняты решения о дополнительном стимулировании экономики еврозоны. США сегодня начинают публиковать майские релизы по рынку труда, и это тоже очень занимательно.
Локально российский рынок всё-таки сильно перегрет, ему нужна коррекция для скорого возвращения к продуктивному росту. Майское ралли прекрасно проиллюстрировало, как именно рынок себя чувствует, когда не учитывает внешнеполитическую обстановку. Ориентир для индекса ММВБ на сегодня – 1469-1473 пункта.
S&P прогнозирует, что темпы роста экономики России в 2014 году составят около 1%, отмечая всю серьёзность рисков. В агентстве полагают, что в связи с недостаточностью структурных реформ российская экономика зависима от колебаний мировых цен на нефть, а также падения темпов роста мирового хозяйства. Также на темпах роста экономики России негативно скажутся низкая эффективность труда и неустойчивый потребительский спрос в течение ближайших двух лет. В целом мы солидарны с мнением S&P. Однако под структурными реформами понимаем государственную промышленную политику. Прежде всего развитие наиболее конкурентных и прямо или косвенно контролируемых правительством секторов: нефтегаза, атомной и оборонной промышленности.
Май принёс волну позитива на российский рынок и вернул его к росту, по итогам месяца индекс РТС прибавил почти 13%, индекс ММВБ – 10%. Позитивная динамика рынка была связана с временным спадом напряжённости между Россией, Украиной и западными странами, который выражался в отсутствии новых санкций, а также в отзыве российских войск от границ Украины. Кроме того, положительный эффект оказало подписание контракта на поставку газа в КНР и Договора о создании ЕАЭС.
В дальнейшем мы предполагаем, что восходящая динамика на рынке продолжится, и смотрим на лето позитивно. Вместе с тем внешнеполитические риски сохраняются. Мы обращаем внимание на заявления избранного президента Украины Порошенко, в которых говорится о том, что новый глава государства собирается уничтожить оппозицию и вернуть Крым. Переход конфликта на Украине в более острую фазу будет негативно отражаться на динамике рынка. А значит, следует ожидать повышенной волатильности.
Также в июне должен разрешиться газовый вопрос. Если Нафтогаз расплатится с Газпромом и договорится о цене поставок, то можно рассчитывать на некоторый положительный всплеск. И тем не менее, на наш взгляд, всё не так просто, ситуация может усугубиться.
Что касается отдельных инвестиционных идей, то мы по-прежнему не рекомендуем инвестировать средства в металлургию и электроэнергетику. Кстати, банковский сектор тоже не радует в свете последней отчётности Сбербанка и ВТБ. Сейчас лучше обратить внимание на бумаги, которые меньше всего подвержены влиянию внешнеполитических событий. На наш взгляд, такой компанией является Абрау-Дюрсо. Акции производителя игристых вин демонстрируют положительную динамику с начала года и подорожали на 30% за 5 месяцев. Многие считают, что на фоне последних геополитических событий у Абрау-Дюрсо появятся новые конкуренты. Однако это не так. На текущий момент в соответствующей ценовой категории крымское шампанское не представлено, а то, что есть, не дотягивает по качеству. Хотя Севастопольский завод шампанских вин выпускает достаточно качественную продукцию и при грамотной стратегии мог бы вполне конкурировать с Абрау-Дюрсо, дела его не так хороши. В прошлом году завод негласно был выставлен на продажу, но покупателя не нашлось из-за сложных отношений между Россией и Украиной.
В результате воссоединения Крыма с Россией у Абрау-Дюрсо, наоборот, появился задел для расширения, и прежде всего это касается виноградников. Мы ожидаем, что рост котировок продолжится, по нашим расчётам, в конце августа цена одной акции может достичь отметки в 143 рубля.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента компании Альпари
