Intellectual Capital: Спрос на какао в Азии не оправдал надежды спекулянтов

Ожидания высокого спроса на какао-бобы со стороны участников рынка были развеяны отчетами о помоле в Азии и Северной Америке. Рынок продолжает держаться на уровне 3000 долларов за тонну из-за опасений относительно влияния Эль-Ниньо.

Источник: Bloomberg

На прошедшей неделе (14 – 17 апреля) на рынке какао продолжилась разнонаправленная торговля в диапазоне 2950 – 3050 долларов за тонну, прибавив за четыре дня к июльскому контракту всего 21 пункт.

Цены на какао в течение сезона растут, в основном, на ожиданиях высокого спроса. Как мы помним, 10 апреля вышли данные о помоле какао-бобов за первый квартал 2014 в Европе. Рост составил всего лишь 0,4% при ожидании 3,5%. Но падения цен не случилось, так как рынку предстояло узнать данные о помоле в Северной Америке и Азии. Эти показатели оказались ниже ожиданий, что не удивительно.

Так, помол в Азии вырос на 3,7% по отношению к прошлому году и составил 159 617 тонн какао-бобов. Учитывая, что прошлые два квартала показали рост 10%, эти показатели ниже ожиданий рынка.

Источник: Cocoa Association Asia

Что касается Северной Америки, то 17 апреля вышли официальные данные о помоле и в этом регионе. Помол какао-бобов здесь продемонстрировал рост в 1% при ожидании рынка в 1,8%.

Источник: National Confectioners Association

Суммируя общие показатели трех частей света, легко понять, что общий рост помола составил лишь 1,3% за первый квартал 2014 против среднегодового прироста в 2-2,5%.

Собственно, уже эти данные дают нам все основания полагать, что спрос на какао-продукты под вопросом, учитывая высокие и невыгодные на них цены. Так, например, кондитерами отмечается, что пасхальные шоколадные яйца в этом году выросли в цене на 50%. Напрашивается вопрос: есть ли спрос у конечного потребителя?! Мы, как и прежде, полагаем, что помол будет снижаться.

Поставки какао из Западной Африки сохраняют высокие темпы и находятся на уровнях выше прошлого года. Погода в этом регионе установилась благоприятная как для развития нового урожая, так и для сбора «малого», который уже начался.

Факторами, удерживающими цены на уровне 3000 долларов за тонну, остаются переживания участников рынка по поводу влияния Эль-Ниньо (хотя никаких катастрофичных изменений в погоде пока не наблюдается), а также надежды на стабильный и высокий спрос Азии. Последнее, исходя из отчета о помоле, представляется очень сомнительным.

Учитывая приведенные факторы, мы считаем, что лучшим способом заработать на рынке является продажа call-опционов на контракты, начиная с сентября.

Роман Айбятов, Intellectual Capital