Альпари: экономические итоги уходящего года
Уходящий год оказался очень противоречивым для российской и мировой экономики. ФРС многие ругали за мягкую денежную политику. Однако экономика США, в отличие от Европы, чувствует себя все лучше и лучше. Пятый год подряд США растут, причем в 2013 рост был самым большим среди развитых стран и даже крупных развивающихся экономик, например, Бразилии. В следующем году американские монетарные власти начнут сворачивать QE3, что соответственно приведет к укреплению доллара и снижению стоимости всех основных рисковых активов.
Отдельно стоит отметить успехи США на пути энергетической независимости. В октябре добыча нефти в США превзошла объемы импорта впервые за 19 лет. Еженедельное производство нефти выше на 17,5%, чем в прошлом году, и на 56,1% выше, чем в 2007.
Производство природного газа выше на 27,8%, чем в 2007. Оптимисты полагают, что уже в 2016 США станут крупнейшим производителем нефти в мире, обойдя Россию и Саудовскую Аравию.
Американский печатный станок однозначно порадовал инвесторов, кэш устремился на американский рынок акций, обеспечив инвесторам очень неплохую доходность. S&P вырос на 24,5%. Nasdaq - на 32,5%, DJ - на 20,2% При этом предпосылок для коррекции на американском рынке акций пока нет.
Европа по-прежнему страдает от проблем юга, стагнации реального сектора и высокой безработицы. Знаменитая «стрижка» депозитов на Кипре стала, наверное, самым трагичным событием уходящего года. Основной причиной данной плачевной ситуации, вероятно, остается слишком дорогой евро.
В Азии ситуация также изменилась. Япония выросла на 2%, а индекс Nikkei за год взлетел на 48,3%. А вот динамика экономики Китая, которая растет менее, чем на 8%, явно не впечатляет инвесторов.
Результат России противоречив и неоднозначен. С одной стороны, по ключевому показателю ВВП по паритету покупательской способности Россия стала первой экономикой Европы, обойдя Германию, и пятой в мире. Быстро идет интеграция экономик стран Таможенного Союза. К России, Белоруссии и Казахстану присоединилась Армения.
Однако сами результаты российской экономики, мягко говоря, разочаровали. Динамика ВВП и промышленного производства оказались значительно хуже ожиданий. По оценке Всемирного Банка, в 2013 экономика России прибавит лишь 1,3%, хотя изначально ожидали рост более чем на 3%. Причин много – это, в частности, вступление в ВТО, слабые индикаторы в Европе. Однако главное - это отсутствие промышленной политики у российского правительства, которому, по рыночным слухам, скоро грозит отставка. Плохой идеей оказалось и ослабление рубля. Реальный сектор это поддержало слабо. А вот инфляция оказалась хуже ожиданий, что не позволило Банку России снизить процентные ставки.
Вероятно, что данные макроэкономические тенденции сохранятся и в наступающем 2014 году.
Инвестиции-2014
Вероятно, в следующем году инфляция в России составит около 5%. Скажется прежде всего заморозка тарифов естественных монополий. А значит, в следующем году депозиты - не самый лучший выбор. Снижение процентных ставок по вкладам в текущей рыночной ситуации выглядит практически неизбежным.
Акции - однозначно идея начала года. Наступающий год не простой, а олимпийский. С высокой вероятностью, до Олимпийских Игр Россию ждет укрепление рубля и рост основных фондовых индексов.
Вероятно, лидерами роста на олимпийском ралли станут акции компаний - спонсоров Олимпиады. На текущий момент таковыми являются Сбербанк, Роснефть, Ростелеком, Аэрофлот и Мегафон. Рост рынка перед Олимпиадой в целом, вероятно, составит 10-25%.
Однако старт Олимпиады вероятно станет поводом к коррекции: старое правило "покупай на ожиданиях, продавай на событии” никто не отменял.
Лучше рынка также должны быть дивидендные бумаги таких компаний, как Сургутнефтегаз прив., АЛРОСА, Татнефть прив., МТС, Газпром. Дивидендная доходность по данным фишкам сопоставима со ставками по депозитам в первоклассных банках.
Основным рынком 2014 для частных инвесторов по-прежнему будет рынок Forex. Там по-прежнему работает фундаментальный анализ, сохраняется четкая связь между выходящей макроэкономической статистикой, действиями мировых центробанков и котировками валютных пар. А значит грамотный экономический анализ и прогноз можно монетизировать в профит. На рынке акций, особенно на emerging markets, фундаментальный анализ работает далеко не всегда.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента компании Альпари
