Макроэкономика: фондовые рынки ждут от ФРС отмашки для продолжения роста

Комитет по открытым рынкам ФРС США имеет возможность оказать поддержку фондовым рынкам, если подтвердит свое намерение увязать темпы сокращения программы количественного смягчения с ситуацией в экономике. После неоднократных высказываний со стороны представителей американского регулятора на эту тему, в число которых входил и его глава Б. Бернанке, участники мировых финансовых рынков ожидают закрепление этого намерения в официальном итоговом заявлении, сопровождающем каждое заседание.

Ожидания сокращения объемов покупок уже спровоцировали рост доходности на рынке облигаций. В начале июля «десятилетки» коснулись отметки 2,75%, самом высоком за последние два года. Тем не менее, ФРС пока не демонстрирует признаков озабоченности этой тенденцией. Его представители выразили мнение, что долгосрочные интересы экономики должны преобладать над краткосрочной реакцией финансовых рынков, а регулятор сейчас пытается вернуть денежно-кредитную политику в нормальное русло.

Макроэкономическая статистика, публикуемая в последние месяцы, продолжает сигналить о том, что экономика стоит на траектории умеренного роста. Одновременно инфляция находится в области 1,6%, что ниже целевого уровня на 0,4 процентного пункта. В таких условиях ФРС может начать сокращение программы и обладает возможностью либо замедлить скорость покупок, либо ускорить их в зависимости от необходимости.

Фондовые площадки первоначально отреагировали масштабными распродажами на намерение сократить программу. Многие участники выражали убежденность, что рост акций в последние годы был обусловлен избытком ликвидности в финансовой системе, а стремление комитета выйти из программы вызвано обеспокоенностью размерами активов на балансе ФРС. Однако последние заявления дают основания предположить, что регулятор пытается вернуть денежно-кредитную политику в нормальное русло и ставит на первом месте интересы экономики.

Одновременно позитивная корпоративная отчетность также дает повод надеяться, что рост акций обеспечивается необходимыми фундаментальными предпосылками. Из 60% компаний входящих в индекс S&P 500 56% побили прогнозы по показателю прибыли на одну акцию.

Именно по этим причинам индексы встречают итоги заседание в непосредственной близости от исторических максимумов и имеют все шансы вернуться к росту после публикации официального заявления.

Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB