Семь ошибок инвестора, которые не дадут заработать во втором полугодии 2023

Фото: Anna Nekrashevich:/pexels.com

Ошибка №1. Поддерживать трейд Европа VS США

C октября 2022 года европейский рынок акций опережал американский, поэтому при подготовке стратегии на 2023 год это направлении рассматривали как привлекательное для инвестиций. Причины: низкие оценки компаний, снижающиеся цены на газ, стремительное восстановление китайской экономики, заниженные ожидания относительно перспектив бизнеса в Европе.

Сейчас этот тренд себя исчерпал, к этому есть несколько предпосылок: большинство инвесторов уже чрезмерно спозиционированы в европейских акциях, а для его продолжения нет новых драйверов; инфляция в Европе проявляет большую устойчивость, чем в США; дальнейшее повышение процентной ставки со стороны ЕЦБ.

Однако идея в европейских акциях может снова стать актуальной при существенном сдвиге в китайской экономике, к чему мы видим предпосылки с стороны местного политбюро.

Как избежать: Не перевешивать европейские акции и ждать момента для открытия новых позиций.

Ошибка №2. Делать большую ставку на китайский рынок

В конце 2022 года мы видели рывок восстановления Китая на фоне снятия жестких ковидных ограничений. Последующего избыточного стимулирования от регулятора не последовало: это отразилось на котировках фондового рынка. Вероятно, дальнейшее стимулирование экономики будет происходить дозированно и в определенных областях.

Как избежать:

• Учитывать вероятность делистинга всех китайских компаний, которые откажутся раскрывать отчетность для аудита к 2024 году, и рассмотреть по возможности покупку на Гонконгской бирже;
• Оставаться на китайском фондовом рынке и принимать в расчет риски: регуляторные ограничения и санкционные столкновения; геополитические риски, связанные с Тайванем.

Ошибка №3. Игнорировать потенциал доходности на облигационном рынке

По итогу текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики нас может ждать один из двух исходов: мягкая посадка или болезненная рецессия. Инструменты с фиксированным доходом — бенефициар обоих сценариев. Будет ошибочно упускать возможность зафиксировать доходность в 5–5,5% в надежных бумагах инвестиционного уровня, которая предоставляется нечасто.

Как избежать:

• Нарастить экспозицию на качественные облигации инвестиционного уровня, например через ETF LQD. Это позволит зафиксировать высокую текущую доходность в USD и потенциально заработать 10%+ на снижении процентных ставок в США.
• В дополнение к облигациям для большей диверсификации стоит рассмотреть акции защитных секторов и золото.

Ошибка №4. Необдуманно следовать трендам

Многие инвесторы пытаются присоединиться к мировому тренду вокруг ИИ и в первую очередь обращают внимание на акции непосредственных представителей этого направления. Так как эти компании забрались уже довольно далеко, то вероятность сдутия пузыря достаточно высокая, и покупать их акции — рисковая стратегия.

Как избежать: Выбирать представителей второго эшелона: технологические компании, ориентированные на ИИ, которые сильно отстали от динамики BigTech-компаний. 

Ошибка №5. Придерживаться убеждения «сейчас все иначе»

Несмотря на то, что финансовые рынки развиваются и видоизменяются, фундаментальные ориентиры остаются прежними. Например, если посмотреть динамику американского фондового рынка, то последнее время весь его рост основан только на 10 крупнейших по капитализации компаниях: такая картина далека от нормальной.

Как избежать: Добавить в позиционирование портфеля позицию на сокращение разницы между Capital Weight S&P 500 (SPY) и Equal Weight S&P 500 (RSP).

Почему старые принципы инвестирования не работают

Вышеуказанные ошибки, характерны для текущего периода 2023 года. Но на ряду с ними, есть две фундаментальные ошибки вне времени, которые непосредственно влияют на инвестиционный счет.

Ошибка №6. Инвестировать без опоры на стратегию

У многих инвесторов не всегда есть четкая стратегия и тактика ведения инвестиционного портфеля или управляющий, который бы это делал за них. По этой причине часто появляется недопонимание, какие именно акции/облигации и когда покупать, в каком количестве, когда пересматривать позиции в портфеле.

Как избежать: Выбирать инструменты, которые соответствуют горизонту планирования. Например, если речь идет о краткосрочной перспективе инвестирования, не стоит рассматривать высоковолатильные или низколиквидные инструменты.

Ошибка №7. Переоценивать готовность к риску

Ожидания частного инвестора зачастую не соответствуют реальному порядку дел. Это связано с неверной оценкой своей терпимости к риску. Гипотетические риски и просадка портфеля на -15% выглядят некритично. Но когда это случается со счетом инвестора на практике, эмоции возобладают и принимаются неверные решения.

Как избежать: Важно оценивать перспективность и привлекательность того или иного направления инвестиционной стратегии и помнить: что-то отыгрывается (например, Европа) и требует ребалансировки позиций, а что-то только ждет «своего часа» (например, переход денежно-кредитной политики к смягчению для облигаций). Чтобы своевременно реагировать на изменения, нужно принимать решения либо с партнером, либо самостоятельно, но главное на основе технического анализа.

Василий Белокрылецкий, Дмитрий Котегов, CFA — основатели инвестиционно-аналитической компании