Снижение цены на нефть может увеличить рост госдолга и целевых трансфертов

ФОТО: © Depositphotos.com/MaxZolotukhin

Ключевые тенденции периода

• За январь-июнь 2023 года в Казахстане было собрано ₸11,6 трлн налогов, что на 13% превышает показатель за аналогичный период прошлого года.
• Налоговые поступления в республиканский и местные бюджеты показали умеренный рост (26% и 25% соответственно) в связи с перевыполнением плана по НДС, поступающему в РБ, и ИПН, КПН, социальному налогу, налогам на имущество, поступающим в местные бюджеты.
• Впервые за два года наблюдается сокращение нефтяных доходов: на фоне неисполнения плана поступлений по КПН и НДПИ налоговые поступления в Нацфонд снизились на 16% по сравнению с первым полугодием 2022 года.
• В то же время объем трансфертов из Нацфонда в республиканский бюджет составил ₸2,1 трлн (53% от объема на 2023 год). Таким образом, с учетом поступлений валютные активы Нацфонда на 1 июля текущего года составили $59,8 млрд (целевой индикатор – $100 млрд к 2029 году).
• За первое полугодие текущего года исполнение годового плана по налоговым сборам составило 45%, против показателя в аналогичном периоде прошлого года в 57%.
• Затраты консолидированного бюджета (КБ) выросли на 29%, или ₸2,5 трлн – до ₸11,4 трлн, 58% от которых составили расходы на образование (₸2,9 трлн), соцобеспечение (₸2,6 трлн) и обслуживание долга (₸1,1 трлн).
• Для финансирования углубившегося дефицита бюджета (₸1,1 трлн) и погашения займов (₸1,1 трлн) было привлечено ₸3,8 трлн заемных средств (годовой план исполнен на 68%).
• Объем долговых обязательств правительства РК по состоянию на 1 июля 2023 года может увеличиться до ₸25,4 трлн (+16% с начала года), способствуя дальнейшему росту расходов на их погашение и обслуживание.
• Отметим, что несмотря на добровольное продление Казахстаном сокращения добычи на 78 тыс. б/с до 2024 года и более низкие цены на нефть, в актуальном ПСЭР заложен профицит КБ в 2024-2026 годах в диапазоне ₸0,7-1,5 трлн.

Резюме

В первом полугодии текущего года замедление темпов роста налоговых поступлений в КБ продолжилось: +13% против +77% годом ранее. Основной причиной остается высокая база прошлого года, связанная с более высокими ценами на нефть (средняя цена в I полугодии 2022 года – $105 за баррель, в 1 полугодии 2023 года – $80 за баррель).

Казахстанцы переводят 5,6 млрд тенге в минуту через национальные платёжные системы

Это средний показатель по итогам первого полугодия 2023 года →

Между тем нефтяные котировки могут показывать существенную волатильность во втором полугодии 2023 года на фоне неопределенности развития американской экономики, восстановления деловой активности в КНР, а также действий ОПЕК+.

В совокупности с крепким тенге (в ПСЭР – 470,33 тенге за доллар против текущего курса 445,65 тенге за доллар) потенциальное снижение цены на нефть может негативно отразиться на поступлениях в КБ (в ПСЭР - ₸27,5 трлн в 2023 году, ₸29,2 трлн в 2024 году).

В то же время расходы КБ будут продолжать устойчиво расти за счет одновременно реализуемых в стране концепций и программ развития секторов экономики и повышения благосостояния граждан.

В 2023–2024 годах продолжат действовать концепции и планы по развитию нефтегазовых и нефтегазохимических проектов, газовой отрасли, АПК, обрабатывающей промышленности, туристской отрасли, предпринимательства, высшего образования и науки и пр.

В то же время, учитывая ограничение гарантированного трансферта из Нацфонда «ценой отсечения» в объеме ₸2 трлн в 2024–2026 годах (₸2,2 трлн в 2023 году), с большой вероятностью может потребоваться дальнейшее увеличение госзаимствования, а также увеличение целевых трансфертов, выделяемых по решению главы государства на «развитие критической инфраструктуры и реализацию проектов общестранового значения».

В совокупности эти факторы могут негативно повлиять на устойчивость госфинансов и, как следствие, на кредитные рейтинги страны. Напомним, что в оценках международных рейтинговых агентств и МВФ ключевым фактором является «сильная фискальная позиция и значительные внешние резервы».