Курс тенге, Нацфонд, золотовалютные резервы: Нацбанк подвёл итоги 2023 года
Пресс-служба НБРК опубликовала тезисы заместителя председателя Алии Молдабековой по итогам 2023-го и прогнозы по мировым рынкам на 2024 год
Внешние рынки
По словам Алии Молдабековой, 2023 год начался с опасений «наступления мировой рецессии» (центробанки ужесточали финансовые условия, борясь с инфляцией). В середине года политика центральных банков оставалась жесткой, однако многие центральные банки взяли паузу в повышении ставок. Вторая половина года «прошла в ожидании рынком окончания цикла повышения ставок Федеральной резервной системы».
«Итогом 2023 года стало то, что мировые центральные банки смогли достичь снижения инфляции без существенного ущерба экономике. Так, согласно расчетам МВФ, рост цен в мире замедлился с 8,7% до 6,9%, темпы ВВП – с 3,5% до 3%» – отмечает зампред Нацбанка.
При этом, несмотря на жесткие денежно-кредитные условия, показатель индекса деловой активности JPM Global Composite PMI за год продемонстрировал относительную устойчивость, изменившись с 48,2 до 51.
«По данным Минэнерго США, средняя цена на нефть в 2023 году эталонной марки Brent сложилась на уровне $82 за баррель, на $17 ниже, чем в 2022 году. В целом в течение 2023 года цена на нефть оставалась волатильной, что было, в том числе, обусловлено геополитической ситуацией в мире. Цены на нефть закрыли год на уровне $77 за баррель», – приводит данные Молдабекова.
Валютный рынок
Ситуацию на валютном рынке в 2023 году зампред НБРК характеризует как сбалансированную. «Несмотря на снижение цен на нефть, по итогам года курс тенге укрепился на 1,7%, до 454,69 тенге за доллар. Поддержку тенге оказывали продажи иностранной валюты из Национального фонда, снижающийся уровень долларизации депозитов и увеличение вложений нерезидентов в ГЦБ РК», – говорит спикер.
В 2023 году на внутреннем валютном рынке продали активов на $9,5 млрд – за счет трансфертов из Нацфонда и покупки акций квазигосударственного сектора. Валютные интервенции не проводились.
Спикер напомнила, что в августе 2023 года «на фоне сбалансированной ситуации на валютном рынке» правительство отменило обязательную продажу валютной выручки субъектами квазигоссектора.
«В настоящее время на валютном рынке складывается благоприятная ситуация в результате движения рыночного спроса и предложения. То есть нормальная двусторонняя волатильность тенге позволяет рынку найти баланс самостоятельно, – отметила Молдабекова. – Если речь идет о конвертации трансфертов из Нацфонда, то они носят регулярный характер и являются стабильной частью рыночного предложения. Их объемы утверждены в бюджетном законодательстве заранее и понятны рынку. Поэтому предложения о необходимости либерализации валютного рынка в этой части не являются актуальными. Другие же инициативы мы всегда готовы рассмотреть».
Денежный рынок
Ситуация на денежном рынке в течение 2023 года, по словам представителя Нацбанка, в целом была стабильной, операционный ориентир TONIA находился в пределах процентного коридора.
«Денежный рынок продолжал функционировать в условиях профицита ликвидности, который Нацбанк стерилизовал через операции открытого рынка и операций постоянного доступа», – обрисовала ситуацию спикер. По ее данным, доля Нацбанка на рынке однодневного репо в 2023 году значительно снизилась и составила порядка 19%. Для сравнения, в 2019 году доля НБРК была выше 60%.
«В течение 2023 года мы продолжили сокращать ноты в обращении. Если прежде мы сокращали «длинные» ноты, постепенно отказываясь от годовых, полугодовых и трехмесячных нот, то в 2023 году, начиная с четвертого квартала, мы начали лимитировать объем каждого выпуска согласно опубликованному графику. В связи с этим объем нот в обращении к концу года сократился вдвое и составил 1,2 трлн тенге», – рассказала Алия Молдабекова.
По ее словам, с начала этого года Национальный банк не проводит операции по изъятию ликвидности через инструменты репо и своп (для совершенствования инструментов денежно-кредитной политики). «Во-первых, это исключает дублирование инструментов с депозитом овернайт. Во-вторых, создает условия для рыночного формирования ставки TONIA, без нашего прямого участия. В-третьих, будет способствовать повышению эффективности функционирования денежного рынка и развитию межбанка», – пояснила спикер.
Золотовалютные резервы Нацбанка
По итогам 2023 года золотовалютные резервы (ЗВР) составили $36 млрд, увеличившись за год почти на $900 млн.
Одним из важных катализаторов роста ЗВР стал рост цены на золото на $250 за унцию, или на 14%. «Цена на драгоценный металл за 2023 год характеризовалась волатильностью, меняясь в диапазоне от 1809 до 2078 долларов за унцию. Это происходило на фоне решений ФРС США по ставке по федеральным фондам, релизов макроэкономической статистики, не совпадающей с прогнозируемыми рынком значениями, а также эскалации геополитических конфликтов. Как и 2022 год, 2023 год был напряженным, золото, как защитный актив, росло в цене во время обострения геополитических рисков», – пояснила Молдабекова.
Среди факторов оттока средств из ЗВР она отметила выплату в 2023 году около $1,8 млрд госдолга. Помимо этого, наблюдалось снижение остатков банков на валютных счетах в Нацбанке.
Валютные активы Нацфонда
На конец 2023 года объем валютных активов Национального фонда составил $60 млрд, увеличившись за год на $4,3 млрд. Рост произошел в основном за счет инвестиционного дохода, который по итогам 2023 года составил $6,2 млрд при доходности в 11,4%. Эти результаты, по словам представители НБРК, являются «рекордными как в абсолютном, так и в процентном выражении за всю историю Национального фонда». Все основные классы активов продемонстрировали рост, в том числе значительное восстановление наблюдалось на рынке акций. Доходность портфеля акций за 2023 год составила почти 25%.
«Таким образом, негативная переоценка фонда за 2022 год была полностью компенсирована за счет доходности 2023 года, – считает Молдабекова. – Переход от консервативного к сбалансированному распределению активов Нацфонда также способствует росту инвестиционного дохода за счет увеличения доли более доходных, но в то же время более рискованных классов активов. Это оправдано с точки зрения долгосрочного инвестирования». По словам спикера, переход к новой аллокации позволяет рассчитывать на постепенный рост инвестиционного дохода и, соответственно, на увеличение выплат по программе «Нацфонд – детям», которая стартовала в начале 2024 года. Первое начисление на счета детей составило в общей сложности $695,5 млн, напомнила она, это половина усредненного инвестиционного дохода за 18 лет.
Общий объем изъятий в республиканский бюджет из Национального фонда в 2023 году составил 5,3 трлн тенге. Кроме того, по решению правительства в октябре-декабре 2023 года за счет средств Нацфонда приобрели акции АО «НК «КазМунайГаз» на общую сумму 1,3 трлн тенге. На трансферты и покупку акций направили $9,5 млрд (сумма от продажи активов на внутреннем валютном рынке), оставшуюся часть исполнили за счет тенговых поступлений и остатка на тенговом счете Нацфонда. При этом валютные поступления в фонд в 2023 году составили $7,5 млрд.
Финансовые рынки в 2024 году
Спикер приводит базовый сценарий 2024 года для большинства экономистов: продолжение тренда на снижение ставок мировых центральных банков, процесса дезинфляции и умеренного замедления мировой экономики, исключающего рецессию.
Прогноз МВФ таков: глобальный рост ВВП замедлится с 3% до 2,9%. JPMorgan ожидает уменьшения темпов роста глобального ВВП с 2,8% до 2%, при этом негативный рост мировой экономики не является базовым, его риск аналитики оценивают на уровне 25%. Аналитик Bloomberg склоняются к мнению о снижении темпов мировой экономики с 3% до 2,6% в 2024 году, инфляции – с 6,9% до 4,3%, при этом вероятность рецессии в США, считают они, находится на уровне 50%.
«Прогресс в снижении инфляции закладывает ожидания скорого смягчения условий на финансовых рынках, – отмечает зампред Нацбанка. – Точечный график с прогнозами участников комитета ФРС США, опубликованный по итогам последнего декабрьского заседания, предполагает три раунда снижения ставки по 25 б. п. в 2024 году. При этом в начале года участники рынка были настроены более агрессивно и ожидали порядка шести раундов снижения по 25 б. п. с 70-процентной вероятностью первого снижения ставки в марте 2024 года. Однако показатели инфляции по итогам января оказались выше ожидаемых, поэтому участники рынка предположили, что предстоит менее четырех раундов снижения по 25 б. п. в 2024 году, а первое снижение произойдет в июне 2024 года».
Базовый сценарий смягчения денежных условий на фоне снижения инфляции и положительного экономического роста является благоприятным для рынка мировых акций. Аналитики Goldman Sachs ожидают достижения новых исторических максимумов на фондовых рынках США в следующем году. При этом экономисты JPMorgan также ожидают увеличения волатильности акций в 2024 году и повышения индекса VIX на фоне геополитических рисков, в частности неопределенности касательно президентских выборов в США в ноябре 2024-го.
«Прогнозы для рынка нефти в 2024 году остаются умеренно положительными на фоне ослабления рисков рецессии и ожиданий смягчения условий на финансовых рынках, что должно поддержать спрос на топливо. Согласно медиане консенсус-прогноза Bloomberg, среднегодовая цена на черное золото составит в 2024 году $82,5 за баррель», – заключает Алия Молдабекова.
Подписывайтесь на наш канал в Telegram
