Казахстанцы могут купить казначейские облигации США на KASE

Ранее казахстанские инвесторы могли купить казначейские облигации правительства США – иначе трежерис (treasuries, от английского treasury – «казначейство») преимущественно через иностранного брокера, что создавало большие неудобства – открытие зарубежного брокерского счета и последующая его регистрация в НБРК; номинал бумаги в $100, но брокеры в лучшем случае продают их лотами по 100 единиц, и на покупку лота требуется не менее $10 тыс.; зачастую брокеры отказывали в покупке при незначительной сумме или приходилось ждать, пока брокер сформирует пул из мелких инвесторов для консолидации заявки, при этом отсутствовала гарантия сохранения цены за время формирования пула, аналогичная ситуация была при последующей реализации облигаций. Но сейчас для инвестора всё сильно упростилось.

Казначейские облигации можно купить на KASE с декабря 2023-го благодаря неспонсируемому листингу, проведенному инвестиционной компанией Jusan Invest. Бумаги теперь более доступны для инвестиций: минимальный лот для покупки – $1 тыс., доход от операций с трежерис на KASE не облагается налогом, брокерский счет открывается в понятной юрисдикции Казахстана онлайн за несколько минут. Как организатор листинга Jusan Invest намерен расширить ликвидность приведенных бумаг. Брокер предлагает к покупке бумаги из своего портфеля и выкупает их по клиентскому запросу. Кроме того, на регулярной основе компания будет выделять определенные объемы средств на выкуп данных облигаций с рынка.

Как отмечает председатель правления Jusan Invest Тимур Салимов, идея завести бумаги на казахстанский внутренний рынок возникла после изучения валютных инструментов, доступных на KASE и AIX. По словам Салимова, в компании обратили внимание, что среди клиентов валютные инвестиции пользуются большим спросом. На рынке же существует разрыв, вызванный ограничением НБРК предельной ставки вознаграждения долларовых депозитов в 1% для банков второго уровня и рыночной ставкой размещения на аналогичный срок в казначейские облигации министерства финансов США. Важно отметить, что максимальный рейтинг банков РК это ВВВ-, что является достаточно высоким и подпадает под критерий «инвестиционного», но всё равно гораздо ниже практически безрискового уровня американского долга с рейтингом ААА (по версии агентства Moody's).

– Хочу отметить, что для удобства инвестиций в трежерис их можно купить прямо в приложении Jusan. Наша единая экосистема с банком позволяет клиентам моментально пополнять брокерский счет через карту Jusan, что значительно упрощает покупку трежерис. Ранее инвесторам необходимо было приложить немало усилий, чтобы стать акционерами американских гособлигаций, но благодаря усердной работе моей команды, мы смогли сделать это доступным и удобным к покупке. Трежерис можно покупать от 1000$, и теперь у казахстанцев есть хорошая альтернатива долларовому депозиту с более высокой ставкой, – прокомментировал Тимур Салимов. 

Jusan Invest завел на биржу казначейские облигации короткой и средней срочности: со сроками погашения через один год, два года, три года, пять лет и семь лет. Инвесторам предложен широкий список бумаг с разными сроками для удобства инвестирования: кто-то не готов инвестировать на дольше чем один год, а кого-то интересуют вложения на долгий срок в попытке получить дополнительный доход от снижения ставок в будущем.

Важно пояснить, что рыночная доходность казначейских облигаций определяется политикой центрального банка США, а она в свою очередь идет следствием баланса состояния экономики и инфляции в стране.

– Цены облигаций имеют обратную связь с доходностью: цены облигаций растут, когда рыночные ставки на рынке падают. Но здесь важно добавить, что облигации с разным сроком обращения имеют разную реакцию на изменение ставок: изменение цены по долгосрочным бондам является более сильным, чем по краткосрочным, – уточняет начальник управления аналитических исследований Jusan Invest Бауыржан Тулепов.

На начало декабря 2023-го доходность по трежерис в зависимости от срока обращения бумаги варьируется от 4,1 до 5,0% годовых. По словам управляющего директора департамента по управлению активами Jusan Invest Нурлана Ашинова, сейчас на рынке складываются очень привлекательные доходности – самые высокие за последние 15 лет. К тому же, говорит Ашинов, существует высокая вероятность, что ставки в 2024 году начнут снижаться, соответственно, купив облигации сейчас, инвестор фиксирует текущие высокие ставки на более длительный срок.

Чем же интересны трежерис простому инвестору?

Во-первых, облигации считаются низкорисковыми, так как обеспечены гарантиями правительства США и имеют кредитный рейтинг уровня ААА (по Moody's), выше суверенного рейтинга Казахстана ВВВ-. Инвесторы покупают трежерис в качестве безопасного и консервативного инструмента для диверсификации портфеля, так как в сравнении с акциями и корпоративными облигациями трежерис меньше подвергаются воздействию негативных событий рынка. Владелец трежерис получает в течении срока ее обращения купонные выплаты, а также может заработать на перепродаже – по аналогии с обычной облигацией. По словам Ашинова, особых стратегий по трежерис нет, бумаги можно держать как до погашения, так и продать через определенное время. Однако он акцентирует внимание, что на рынке всегда будет спред, то есть разница в цене между покупкой и продажей, как в случае с обменниками.

– Поэтому купить и через короткий отрезок времени продать, возможно, не лучшая стратегия, так как бумага может не успеть принести достаточно большой доход с учетом комиссий за покупку и продажу. Поэтому мой рекомендуемый срок – держать бумагу не менее шести месяцев, – говорит Ашинов.

Во-вторых, низкий порог вхождения по сравнению с некоторыми другими консервативными долговыми инструментами с высокой кредитной надежностью.

В-третьих, ставка ФРС находится на максимальном уровне за последние 30 лет. А доходность казначейских облигаций растет вслед за ставкой ФРС. Иными словами, ставка растет, а цена трежерис снижается, и это хороший повод зайти в облигации.

В-четвертых, высокая ликвидность этого актива и огромный вторичный рынок.  

– У трежерис практически нет минусов, если не считать, что они являются низкорискованным финансовым инструментом с ограниченной доходностью, по сравнению, например, с корпоративными облигациями или акциями, ведь эмитентом трежерис является правительство Соединенных Штатов, которое контролирует эмиссию долларов, – говорит Тулепов.

В результате трежерис свойственны стандартные риски, которые касаются любых других облигаций – это рыночный риск и риск рефинансирования процентов, но они могут нивелироваться за счет подбора инструментов с правильным сроком погашения. Кроме того, эти риски принижаются повышенной ликвидностью трежерис – спрос на госбонды США присутствует по всему миру.

Но есть и недостатки

Конечно, было бы несправедливым не признать факт, что госфинансы США находятся сейчас не в лучшей форме. Повышение долга США в 2023 году до $33 трлн вызвали спекуляции о слабости американской госмашины, что обернулось негативными рейтинговыми действиями, снижением спроса на казначейские облигации и повышением доходностей на них. Так, в конце октября, доходность эталонных 10-летних гособлигаций США достигла пика в 5,02%, причем спекуляции были не единственной причиной роста ставок. К настоящему моменту доходность на бумаги опустилась до 4,21. Как отмечает Тулепов, «гособлигации США, к счастью или к сожалению, не имеют серьезных альтернатив на фондовом рынке с точки зрения рисков и параметра ликвидности – инвесторы по миру это понимают и продолжают приобретать их». Мощь американских финансов очевидна, а глобальный вторичный рынок трежерис помогает инвесторам сохранять ликвидность вложений.

АО «First Heartland Jusan Invest»

Лицензия АРРФР № 3.2.239/16 от 25.06.2021