Старейший нефтетрейдер DIFC разместил облигации на AIX: $20 млн под 14%

В конце марта на Astana International Exchange состоялось размещение облигаций Translux Limited. Основатель компании Джордж Веттори рассказал о том, почему глобальная логистика открыла новый рынок в Западной Африке, зачем независимому трейдеру публичный долг и что стоит за доходностью 14% годовых в долларах.

Джордж, расскажите о компании, ведь Translux — новое имя для казахстанского инвестора.

— Новое для Казахстана — да. Но наш бизнес очень понятный. Translux занимается заправкой судов топливом на воде: мы покупаем топливо оптом у крупных поставщиков, таких как BP, и продаем его судам, которые проходят по маршруту. Судно подходит, заправляется прямо с танкера и продолжает путь, это как обычная заправка для автомобилей, только в море. В DIFC (Dubai International Financial Centre) мы старейшая компания в своей нише. Начинали еще тогда, когда Dubai International Financial Centre только формировался как финансовый хаб. Уже двадцать лет работаем в одном и том же сегменте. Британское право, международный аудит, ни одного дефолта за все время. Оборот около $120 млн в год, чистая прибыль около $7,5 млн. Маржа на цикл в 25-40 дней составляет порядка 20-25%. Среди клиентов MSC, Maersk, CMA CGM. Это не случайные сделки, а долгосрочные отношения с тройкой крупнейших контейнерных перевозчиков мира. За все время работы мы обслужили тысячи судов.

Вы работаете в нефтетрейдинге более 40 лет. Что изменилось на рынке заправки судов за последние два года?

— За сорок лет я видел много циклов — цены падали, маршруты менялись, компании уходили и приходили. Но то, что происходит сейчас — другого порядка. Десятилетиями все знали: главные точки заправки судов — это Фуджейра, Порт-Саид, Суэц. Через этот коридор шла огромная доля мирового контейнерного флота. Сегодня Maersk, Hapag-Lloyd, CMA CGM планомерно усиливают атлантические маршруты через западное побережье Африки — и это уже не маневр, это новая операционная реальность, как сами перевозчики ее и называют. По данным Cape Chamber of Commerce, объем такого трафика вырос более чем на 112% к началу марта. Спрос на заправку судов смещается туда, а предложение за ним не поспевает, особенно в офшорном сегменте.

И именно туда направляется Translux?

— Мы туда уже пришли — это важное уточнение. На отрезке западного побережья Африки между Ломе и Лас-Пальмасом, это порядка 2000 морских миль, есть только одна точка, где одновременно сходится все необходимое: стабильная юрисдикция, глубоководный порт, операционная надежность. Это Дакар. Сенегал — 69-е место в мире по уровню безопасности по Global Peace Index 2025 и 58-е по верховенству закона по WJP Rule of Law Index 2025. Для понимания уровня стабильности: Франция, под историческим и институциональным влиянием которой находится Сенегал, занимает 74-е место по уровню безопасности. То есть по этому показателю Сенегал сегодня воспринимается как более стабильная юрисдикция. Для нашего бизнеса это принципиально. Порт управляется DP World — глобальным портовым оператором из Дубая, входящим в инфраструктуру эмиратов и управляющим ключевыми портами по всему миру. Рынок заправки судов здесь растет на 13% в год. Monjasa, Vitol, Peninsula, Flex Commodities — все идут туда. Когда крупнейшие игроки голосуют деньгами, это лучшее подтверждение тезиса. Мы работаем в Дакаре по эксклюзивной лицензии государственной Petrosen.

Почему для финансирования выбраны именно облигации?

— Банковские партнеры у нас есть — Emirates NBD, ADCB, TDB. Но для масштабирования в Дакаре нужен ресурс на три года — фиксированный, в долларах, с которым можно планировать. Облигации дают именно это. Плюс публичный долг формирует прозрачный трек-рекорд и репутацию на рынке капитала, что является важным этапом в подготовке компании к IPO в перспективе ближайших лет.

Почему площадкой выбрана AIX?

— Мы всерьез рассматривали около 30 вариантов. AIX выиграл по совокупности: низкие эмиссионные расходы, английское право, нулевой налог для инвесторов до 2066 года и доступ к институциональным инвесторам Центральной Азии, которые ищут долларовые инструменты. Именно та инфраструктура, которая нам нужна.

Какой отклик вы получили на роуд-шоу в Казахстане?

— Лучше, чем я ожидал. На встречах в Алматы и Астане задавали конкретные вопросы — про структуру сделки, рынок Западной Африки и цикл оборота. Мы видим высокий интерес со стороны инвесторов, в том числе крупных игроков.

При обсуждении сделки отдельно фокусировались на параметрах выпуска, включая доходность. Ставка 14% во многом связана с тем, что для казахстанского рынка мы новый эмитент, несмотря на более чем 20-летнюю историю, прибыльный бизнес и долларовую выручку. При этом для нас это сопоставимо с тем уровнем финансирования, который мы исторически привлекали от банков, а высокая маржинальность бизнеса позволяет комфортно его обслуживать.

С учетом спроса мы уже рассматриваем следующий выпуск в горизонте около полугода, который будет размещаться по более низкой ставке. При этом видим, что спрос со стороны инвесторов превышает текущий объем выпуска, и не все желающие смогут принять участие.

Как вы видите роль AIX в привлечении международных эмитентов?

— Мировой рынок капитала децентрализуется — не все концентрируется в Лондоне. Локальные рынки с серьезной инфраструктурой получают свой шанс, и AIX — один из них. Наш успешный выпуск станет сигналом для других международных компаний, что эта площадка работает. Следующие выпуски планируем тоже здесь.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Облигации Translux Limited торгуются на AIX под тикером TRLX.0329, ISIN: KZQ000000561. Информация о порядке подачи заявок доступна через аккредитованных казахстанских брокеров.