Старейшая нефтетрейдинговая компания из DIFC разместит облигации на AIX

Почему AIX, а не Лондон

Одним из ключевых факторов выбора AIX стала ее институциональная архитектура. Биржа работает в юрисдикции Международного финансового центра «Астана» (МФЦА) и основана на принципах английского права — в той же правовой рамке, в которой работает DIFC, где зарегистрирован Translux. Это делает переход на AIX логичным для компании и понятным для международных инвесторов.

Дополнительным преимуществом стало то, что инфраструктура AIX технически допускает дуал-листинг, то есть возможность присутствия ценных бумаг одновременно на нескольких биржевых площадках, в том числе на Abu Dhabi Securities Exchange (ADX).

Для региональных инвесторов AIX предлагает редкое сочетание: международные стандарты защиты инвестора и высокий уровень корпоративного управления — при этом через знакомые казахстанские механизмы инвестирования. Инвестору не обязательно выходить на западные площадки, чтобы получить доступ к качественным долларовым активам с прозрачной юридической защитой.

Международным организатором сделки по выпуску облигаций выступает Velar Capitals. Совладелец компании Александр Жирнов так комментирует выбор в пользу AIX: «Velar Capitals, который является экспертом в рынках IPO и Pre-IPO, видит потенциал, что Translux Limited может в ближайшие годы выйти на IPO, поэтому стратегически выбрали AIX. Площадка дает три ключевых преимущества: низкие эмиссионные сборы, режим освобождения доходов инвесторов от налога до 2066 года, а также доступ к растущему пулу институциональных инвесторов Центральной Азии. Для эмитентов из нефтегазового сектора это означает возможность размещать долларовые облигации с двузначной доходностью при более низкой совокупной стоимости капитала».

Хотя на AIX уже были международные листинги — в том числе Air Astana с двойным листингом и кросс-листинг Freedom Holding Corp, — появление на бирже одной из старейших компаний из ОАЭ в сегменте нефтетрейдинга является уникальным случаем. Он подчеркивает расширение географии эмитентов — от казахстанских и центральноазиатских компаний до бизнеса из финансовых центров уровня DIFC — и рост доверия международного бизнеса к инфраструктуре биржи.

Для самой AIX такие сделки становятся индикатором перехода от локального рынка к роли трансрегионального финансового узла, соединяющего Центральную Азию, Ближний Восток и новые центры роста.

14% — индикатор высокой маржинальности бизнеса

Облигационный выпуск Translux предполагает долларовую доходность 14%. Для сравнения: государственные облигации Казахстана торгуются с доходностью 5-5,5%, а 14% — это премия за более высокую доходность бизнеса и потенциал роста.

Translux работает как независимый трейдер и занимается бункеровкой — заправкой судов топливом. Это как сеть АЗС, только для кораблей: компания обеспечивает судоходные компании топливом в разных странах. На протяжении 20 лет компания показывает стабильную доходность бизнеса. Доход формируется за счет оборота, логистики и оптово-розничной маржи, а не за счет ставок на колебания мировых цен на нефть. Такой подход снижает зависимость бизнеса от рыночной волатильности и делает финансовые показатели более устойчивыми.

В отличие от крупных корпораций вроде BP или Shell, независимые трейдеры быстрее входят в новые регионы и работают по более гибким схемам. Translux закупает топливо оптом у крупных поставщиков (BP, Vitol, Monjasa) и продает его в розницу blue-chip судоходным компаниям, таким как MSC и Maersk. Простота модели и есть ее конкурентное преимущество.

Компания планирует использовать привлеченные средства для финансирования текущих операций — закупки топлива в большем объеме, так как спрос значительно превышает текущее предложение в регионе развития.

Основатель и CEO компании Translux Джордж Веттори имеет более 40 лет опыта в этой сфере. Поэтому выбор регионов для развития бизнеса был, по его словам, очевиден: «Translux — одна из старейших компаний DIFC (лицензия № 58 из 8 000), предприятие уже более 20 лет работает в формате эксклюзивных лицензий на заправку судов, что обеспечивает естественную монополию в регионах присутствия и повышенную маржинальность. За все время работы каждый год был прибыльным, у компании не было ни одного случая неисполнения обязательств или судебных разбирательств. Компания традиционно развивается за счет банковского финансирования на закупку топлива. В отдельных регионах объем финансирования превышал $55 млн. Выпуск облигаций на AIX преследует две цели: обеспечение спроса в связи с расширением географии присутствия и формирование публичной финансовой истории Translux в рамках подготовки к возможному выходу на IPO в ближайшие годы».

Translux Limited

Основан: 2005

Штаб-квартира: DIFC, Дубай (лицензия № 058)

Направление: бункеровка судов (заправка судов на воде)

Средний оборот: ~$120 млн/год

Средняя прибыль: ~$7,5 млн/год

Клиенты: MSC, Maersk и др.

Поставщики: BP, Vitol, Monjasa, Sahara Group

Облигации: купон 14%, срок до 3 лет

Валюта: доллары США

Оферта: ежегодный Put/Call опцион

Локальный оператор (андеррайтер): Teniz Capital Investment Banking

Казахстан и ОАЭ: экономика длинных связей

Экономическое сотрудничество между Казахстаном и Объединенными Арабскими Эмиратами в последние годы выходит за рамки точечных сделок и формирует устойчивую долгосрочную модель.

ОАЭ входят в десятку крупнейших иностранных инвесторов в Казахстан, при этом в 2024 году приток прямых инвестиций из Эмиратов увеличился более чем в два раза.

Ключевую роль играет инвестиционная кооперация: в мае 2025 года страны подписали более 20 коммерческих соглашений на $5 млрд.

На этом фоне выбор AIX в качестве площадки для привлечения средств выглядит логичным продолжением сближения двух экономик. Листинг Translux на AIX — не просто финансовая сделка, а индикатор формирования устойчивой инвестиционной инфраструктуры между двумя странами.