Окно открыто

По мнению экспертов The Boston Consulting Group (BCG), сейчас лучший момент для совершения сделок по слиянию и поглощению (M&A). Рыночная стоимость многих компаний упала, а это значит, что появился хороший шанс заработать на M&A. Сделки, совершенные в фазе спада экономического цикла, как правило, оборачиваются для покупателей выгодой, отмечают аналитики. Покупка Pfizer фармацевтической компании Wyeth во время кризиса 2008 года принесла первой немало дивидендов. Благодаря этой сделке она получила доступ к разработкам Wyeth в области биотехнологий и производства вакцин. Это позволило Pfizer расширить сферу своей деятельности и вырваться в лидеры фармрынка во время пандемии коронавируса.

Сделки M&A – непростое дело даже в спокойное время. В эру турбулентности, которую переживает мир сегодня, подобные транзакции сопряжены с целым рядом неизвестных переменных. Более того, представители делового мира по-разному оценивают перспективы мировой экономики, что вносит еще большую неопределенность в сделки M&A. Повышение центробанками процентных ставок – дополнительный фактор неопределенности. При всем этом число компаний, которые находятся в поиске новых источников роста, увеличивается. Необходимость цифровой трансформации, вопросы изменения климата и устойчивого роста – все это волнует бизнес. А это значит, что сделки M&A будут совершаться, несмотря на турбулентный экономический климат. Если ваша компания хочет преуспеть в этом направлении, то сейчас – лучшее время задуматься о такой сделке, отмечают в BCG.

Крупные M&A-транзакции уже совершаются. Так, немецкая энергетическая компания RWE решила купить подразделение американской Con Edison, занимающееся экологически чистой энергией. Сделка, которая оценивается в $6,8 млрд, призвана помочь RWE перейти от углеводородной к возобновляемой энергетике. Другая крупная компания, Avery Dennison (производство клейких материалов), купила Vestcom, предлагающую цифровые решения для ретейла, за $1,45 млрд. В Avery Dennison надеются, что эта сделка поможет компании разработать новые цифровые продукты. По мнению экспертов BCG, подобная активность говорит о том, что открылось окно возможностей для совершения M&A-сделок. Скорее всего, благоприятный период скоро закончится, поэтому действовать нужно быстро.

Падение с оговорками

Согласно историческим данным BCG, чем увереннее себя чувствует бизнес, тем больше совершается M&A-сделок. В периоды неопределенности таких транзакций меньше, но они все равно имеют место. Более того, впоследствии именно сделки, совершенные в периоды спада деловой уверенности, приносят наибольшую выгоду. В BCG подсчитали, что спустя два года они приносят акционерам на 9,6 процентных пункта больше прибыли, чем аналогичные сделки, совершенные в периоды роста деловой уверенности.

У нынешнего периода спада есть свои особенности, отмечают аналитики BCG. Негативные ожидания и связанное с ними падение стоимости акций некоторых компаний эксперты связывают не столько с цикличностью экономики, сколько с внешними шоками: последствиями пандемии и геополитической напряженностью. Характерная особенность нынешнего периода – большая разница в показателях экономической и деловой активности между разными индустриями и регионами. В целом рыночная стоимость компаний падает, но некоторые бизнесы демонстрируют вполне устойчивый рост. В BCG отмечают: вам, вероятно, удастся приобрести компанию по меньшей стоимости, чем год назад. Однако, возможно, придется заплатить выше рыночной цены: во многих случаях только это способно убедить владельцев компании продать ее вам.

Готовность номер один

Помочь заключить желаемую сделку M&A может оригинальный подход к ее структуре. Чтобы заинтересовать продавцов, можно предложить им партнерскую должность или оставить за ними миноритарный пакет акций. Это подтолкнет их в нужную вам сторону. Многое зависит от того, есть ли у вас опыт M&A-транзакций. Опытным игрокам гораздо легче решиться на сделку: они лучше чувствуют момент. Если ваша компания не может похвастать опытом, то вам необходимо четко расставить приоритеты. Начать эксперты BCG рекомендуют с анализа портфеля активов. Какие активы приносят доход, а какие убыточны? Какие отвечают стратегическим приоритетам развития бизнеса? Владение какими активами сопряжено с рисками? Как повлияют на ваш бизнес глобальные тренды вроде декарбонизации или роста геополитической напряженности? Подобные вопросы помогут понять, как необходимо изменить ваш бизнес и как в этом может помочь слияние и поглощение.

Если вы решили, что M&A-сделка необходима вашей компании, то определите список потенциальных объектов. Приобретение какой компании поможет вашему бизнесу достичь стратегических целей? В каких технологиях вы нуждаетесь, чтобы совершить рывок? Сколько вы готовы заплатить и что нужно сделать, чтобы интегрировать купленную компанию в ваш бизнес? Ответив на эти вопросы, можно начинать переговоры с владельцами привлекательных для вас компаний. Помните: прежде чем устанавливать контакт, вам необходимо понять, что вы можете предложить и как от сделки M&A выиграет другая сторона.

Наконец, подготовьтесь к быстрой сделке. Для этого вам необходимо нанять консультантов и распределить обязанности между топ-менеджерами. Интеграция процессов после сделки M&A – сложная задача. Вам не только необходимо представлять себе ее масштабы, но и быть в курсе последних тенденций в этой области.

Нынешняя обстановка неопределенности в мире – отличное время для M&A-сделок. Пока рынок не начал расти, вам необходимо использовать возможность трансформировать свой бизнес, уверены в BCG. Если проявить нестандартность мышления и решительность, то можно сыграть очень удачную партию.