Чудо рентной марки

Сто лет назад, в октябре 1923-го, в Германии была введена в обращение так называемая рентная марка. В ее истории есть много поучительного для нас. Во-первых, она демонстрирует тесную связь между гиперинфляцией, монетарной политикой и доверием населения к власти. Во-вторых, эта история показывает всю пагубность принципа «Горе побежденным».

Первая мировая война завершилась подписанием Версальского мирного договора, в котором были зафиксированы обязательства Германии как потерпевшей поражение. Германия потеряла 13,5% своей территории, на которой проживало 7,3 млн человек. Это лишило страну 10% ее производственных мощностей, 20% объемов добычи каменного угля и 75% запасов железной руды. Полный размер репараций должен был быть определен специальной комиссией позднее. Но в договоре значилось обязательство выплатить 20 млрд золотых марок до 1921 года. Германия лишалась флота, армия ее сильно сокращалась.

Окончание войны привело к спаду промышленного производства. В 1919-м было произведено промышленной продукции в 2,3 раза меньше, чем в довоенный период. Это данные уже без отторгнутых территорий. Правительство решало экономические проблемы весьма своеобразно: с одной стороны, накачивало экономику деньгами, с другой – кратно повысило налоги.

В условиях спада промышленности вливание денег в экономику необходимо. Надо поддерживать спрос и одновременно обеспечивать создание новых мощностей. При этом такая политика сопровождается ускорением инфляции – неизбежной платой за восстановление экономики. Требуется аккуратность, чтобы не свалиться в гиперинфляцию. Повышение же налогов в таких обстоятельствах играет против роста производства. Таким образом, спрос в Германии рос быстро, а предложение – очень медленно. Гиперинфляция оказалась неизбежной.

Неразумная экономическая политика усугублялась политической нестабильностью Веймарской республики. В 1920-м – попытка путча военными правых убеждений. 1922-м – убийство министра иностранных дел Ратенау. В 1923 году – вооруженное выступление коммунистов в Гамбурге и «Пивной путч» нацистов в Мюнхене. Наконец, в 1923 году Франция оккупировала Рурскую область – основной промышленный регион страны. Наложите на все это обязательства по выплате репараций, которые осуществлялись не только в денежной, но и в натуральной форме, и раскручивание роста цен до космических размеров станет неизбежным.

В 1922–1923 годах обесценивание денег в Германии достигло своего пика. Прирост инфляции составлял в среднем 322% в месяц, а максимум – 32 400%! Цены выросли более чем в миллиард раз. Курс доллара с января по ноябрь 1923-го подскочил с немаленьких 17 972 марок за доллар до астрономических 4,2 трлн!

И тут, когда кажется, что все идет к краху, появляется Ялмар Шахт со своей рентной маркой – и гиперинфляция прекращается. Случилось натуральное чудо. Но в основе этого чуда лежали вполне рациональные причины. Во-первых, уже стали известны основные пункты плана Дауэса, включавшего снижение репараций и кредитование США германской экономики. План был утвержден летом 1924-го, но само его обсуждение внушило немцам оптимизм. Во-вторых, республика устояла, справившись как с левыми, так и с правыми противниками. Это повысило доверие к действиям правительства.

Урок первый. «Горе побежденным» – плохой девиз. Сегодня об этом надо помнить. Урок второй. Неразумная монетарная и фискальная политика пагубно действует на экономику. Но если на это наложится падение доверия к влас­ти, то случится катастрофа.