Рост глобальных рисков: как это скажется на решении Нацбанка по базовой ставке
Давление оказывают волатильность валютного рынка, возрастающий уровень инфляции и снижение цен на нефть
Аналитический центр АФК представил результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в апреле 2025 года. В исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка, представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников аналитических и казначейских подразделений.
11 апреля состоится запланированное заседание НБРК по базовой ставке. В канун этого события мнения опрошенных экспертов финрынка об исходе предстоящего заседания разделились. Большинство (75%) ожидает сохранения ставки на уровне 16,5%, что, вероятно, связано с необходимостью дождаться эффекта от мартовского повышения ставки, поскольку существует временной лаг в трансмиссии решений НБРК на экономические субъекты и совокупный спрос в экономике. Остальные допускают ее повышение до 17%, что во многом обусловлено необходимостью усилить контроль над инфляцией, удержать ее в пределах обновленного прогноза 10–12% в текущем году, а также поддержать слабеющий курс нацвалюты.
Инфляционные ожидания на 12 месяцев выросли до 11,2% с показателя 10,3% месяцем ранее. Рост объясняется продолжающимся повышением цен в экономике, нестабильностью товарного и валютного рынков, а также высокой неопределенностью в отношении торговых споров. На фоне высоких проинфляционных рисков ожидания по базовой ставке через год были пересмотрены вверх до 15,25% (14,75% ранее. Таким образом, реальная ставка в экономике может сократиться с текущего высокого показателя в 6,5% (базовая ставка 16,5%, минус инфляция 10%), до 4,05% (-245 б. п.), снижая привлекательность тенговых активов.
Ожидания по курсу ухудшились главным образом из-за глубокого падения цен на нефть, неопределенности по поводу тарифов США и девальвации рубля. К началу мая курс USDKZT прогнозируется на отметке 516,3 тенге за доллар (510,2 ранее), а через год — 542,5 (534,2 ранее).
В то же время ожидаемая через год средняя цена на нефть Brent составила $68,7 за баррель (тек. $65) на фоне торговых войн Белого дома, ускорения темпов наращивания глобального предложения сырья со стороны ОПЕК+ (+411 тыс. вместо запланированных 138 тыс.).
Низкие цены на сырье, более жесткие финансовые условия и высокие риски замедления ВВП ключевых торговых партнеров могут замедлить экономический рост в стране. Через год рост ВВП прогнозируется на отметке 4,1% (4,3% ранее).
