QIC усиливает поддержку крупного бизнеса: капитал вместо займов

Председатель правления Qazaqstan Investment Corporation (входит в состав АО «НУХ «Байтерек») Дидар Каримсаков — о переходе от кредитования к долевым инвестициям, принципах отбора проектов и роли иностранных партнеров в развитии казахстанской экономики.

Капитал вместо кредитов

QIC усиливает поддержку крупного бизнеса, предлагая капитал вместо займов. В чем принципиальное отличие вашего подхода от банковского кредитования?

— Мы не являемся банком и, соответственно, не предоставляем традиционные займы. Наша задача — вкладывать инвестиции через капитал и становиться партнерами по бизнесу, принимая участие в проектах как акционеры. Это означает, что мы разделяем с партнерами не только результаты, но и риски. Такой подход позволяет компаниям не увеличивать долговую нагрузку, а направлять ресурсы на развитие и масштабирование бизнеса.

Часто у предпринимателей появляются уникальные возможности для роста — сделки по слияниям или поглощениям, реализация выгодной сделки, расширение производственных мощностей или выход на новые рынки. Мы ориентируемся именно на такие стратегические проекты, способные оказать заметное влияние на рост ВВП и запустить эффект мультипликатора в экономике.

Инвестиции QIC могут составлять до 49% капитала, в зависимости от специфики и масштаба проекта.

Да, капитал дороже заемных средств, однако он обеспечивает многократный рост стоимости бизнеса и позволяет компании укрепить позиции без долговых обязательств. Для государства такая модель также выгодна: вложенные средства возвращаются через дивиденды, налоги, новые рабочие места и повторные инвестиции.

QIC сообщает, что на каждый инвестированный доллар удается привлечь около $2,1 от иностранных партнеров. Как это работает?

— Основной инструмент — совместные инвестиционные фонды. Когда мы вносим часть капитала, международные партнеры дополняют его своими взносами; в результате в проекты в Казахстане инвестируется как минимум вдвое больше средств, чем наша доля. Кроме того, мы привлекаем соинвесторов для отдельных сделок: типичная модель подразумевает участие фонда на уровне 20–30% от стоимости проекта, тогда как остальную часть обеспечивают международные или частные инвесторы.

Наша ключевая задача — формировать совместные фонды таким образом, чтобы совокупный объем инвестиций в Казахстан превышал нашу долю минимум в два раза. На практике мы регулярно превышаем эту целевую пропорцию и стабильно достигаем более высоких мультипликаторов привлеченных средств.

Крупные проекты и результаты

Какие проекты можно считать наиболее успешными?

— Среди ключевых кейсов — модернизация международного аэропорта Алматы. Совместно с иностранными партнерами мы профинансировали реконструкцию объекта, создали более 1 000 рабочих мест и существенно увеличили пассажиропоток, что позволило превратить аэропорт в важный транспортный хаб региона.

Еще один пример — холдинг Aitas, крупнейший производитель мяса птицы в Казахстане, обеспечивающий примерно треть внутреннего производства.

В целом QIC профинансировал более 120 проектов в различных секторах — от инфраструктуры и агропрома до образования и медицины — со значительным вкладом в создание рабочих мест и развитие региональной экономики.

Не все инвестиции бывают успешными. Как вы оцениваете и контролируете риски?

— Риски мы дифференцируем по классам активов. В венчурных фондах значительная доля стартапов может не оправдать ожиданий, но портфельный подход обеспечивает положительную совокупную доходность. В Private Equity риск существенно ниже: мы инвестируем в материальные активы — заводы, производство и инфраструктуру.

При долевом финансировании мы, как правило, не требуем залога, уделяя больше внимания проекту (бизнес-плану, финансовой модели, маркетинговой проработанности и т. д.), а также к опыту управляющей команды проектной компании. В отличие от стандартных кредитных решений, инвестиции в акционерный капитал требуют тщательной экспертизы каждого проекта. На практике фонды прямых инвестиций инвестируют в ограниченное число активов, уделяя внимание качеству портфеля, а не количеству сделок. При этом этот инструмент также имеет свои особенности и требования к потенциальным заявителям и партнерам.

Готовность к долгосрочному и эффективному партнерству с инвесторами делают Private Equity доступным лишь для тех компаний, которые готовы к трансформации бизнес-процессов и активному взаимодействию с инвестором в целях обеспечения прозрачности и эффективности бизнеса. Инвестируя в капитал, мы делим риски с владельцами и становимся активным партнером бизнеса, помогая компаниям выходить на новые рынки, повышать уровень корпоративного управления, операционную эффективность и реализовывать M&A-сделки.

Какова география инвестиций и доля иностранных проектов?

— Примерно 95% портфеля размещено в Казахстане, оставшиеся 5% инвестиций — за рубежом, преимущественно в соседних странах (Китай и Россия). Наш приоритет — поддержка отечественных производителей и реинвестирование полученной прибыли в экономику страны. Стандартный инвестиционный горизонт фонда составляет 8–10 лет с возможностью продления на один-два года. Практический период финансирования отдельных проектов обычно варьируется от пяти до семи лет, по истечении которого реализуется выход.

Получает ли фонд доход только при выходе из проекта?

— Нет — все зависит от структуры сделки. В ряде проектов доход формируется уже в процессе участия: это могут быть дивиденды при долевом вхождении или процентные выплаты по займам. Есть примеры, когда около половины инвестиций возвращались в первые год-два именно за счет дивидендов. В других случаях основной доход реализуется при выходе через продажу доли или через IPO.

Объем и принципы поддержки

На какую поддержку могут рассчитывать проекты?

— Мы рассматриваем инициативы с собственным участием фонда от 7 млрд тенге и выше. Общий объем финансирования конкретных проектов может варьироваться — от нескольких до сотен миллиардов тенге, в зависимости от экономической целесообразности и ожидаемой доходности. Ключевые критерии отбора — подтвержденная доходность проекта и управляемый уровень риска.

Мы активно выстраиваем синергию с дочерними структурами холдинга «Байтерек». Совместное участие позволяет рационально распределять риски, привлекать дополнительные ресурсы и финансировать больше проектов при эффективном использовании капитала.

Как обеспечивается прозрачность процедур отбора?

— Мы переходим на полностью цифровую модель взаимодействия: все заявки принимаются через электронный портал, бумажный документооборот исключен. Это снижает человеческий фактор и ускоряет принятие решений. При этом существуют объективные ограничения — по размеру фондов и отраслевой специализации: одни фонды работают только в промышленности, другие — в агросекторе. Такая специализация помогает сохранять фокус и дисциплину инвестиционной стратегии.

В целом QIC ориентируется на долгосрочный рост и поддержку компаний, готовых к масштабированию. Предоставляя акционерный капитал, мы помогаем предприятиям укреплять баланс, расширять производственные цепочки, выходить на новые рынки и реализовывать крупные проекты.