Часть активов КФГД передадут частникам. Как они будут управлять подушкой безопасности вкладчиков
К августу 2024 года шести управляющим передадут 15% портфеля фонда
В пятницу, 5 июля, Казахстанский фонд гарантирования депозитов (КФГД) и шесть управляющих подписали договоры, по которым эти компании получат в доверительное управление пакет активов КФГД — 200 млрд тенге. До этого единственным управляющим спецрезером фонда — к настоящему моменту это 1,3 трлн тенге — был Национальный банк РК (НБРК).
Средства получат следующие компании: Halyk Finance, BCC Invest, Jusan Invest, «Сентрас Секьюритиз», UD Capital, Tansar Capital. Конкретную сумму, которую передадут каждой из них, в фонде не раскрывают (председатель КФГД Адиль Утембаев называл это конфиденциальной информацией). Обозначают только границы — от 20 млрд до 50 млрд тенге. Причем верхний рубеж — 50 млрд тенге — это 25% от общего объема пробного транша (200 млрд тенге): больше этого лимита в одни руки отдавать нельзя, таково «жесткое требование для развития конкуренции».
Также выбраны два банка-кастодиана — Halyk и Банк ЦентрКредит. «Они предложили наименьшие комиссии», — пояснил Утембаев. Управляющих распределили между кастодианами «в равной пропорции» и с учетом «отсутствия конфликта интересов». Таким образом, Halyk′у достались BCC Invest, «Сентрас Секьюритиз» и UD Capital, Банку ЦентрКредит — Halyk Finance, Jusan Invest и Tansar Capital.
Как выбирали управляющих
На брифинге рассказали, каким образом проходил отбор компаний для доверительного управления. На первом этапе, весной 2024 года, письма-приглашения получили все участники рынка с лицензией АРРФР. Часть из них сразу отказалась от участия. Остальных попросили предоставить пакет документов для проверки на соответствие минимальным требованиям, которые включают: размер собственного капитала, объем активов, прежде всего финансовых, под управлением за определенный период, отсутствие санкций регулятора, связанных с манипуляциями на рынке ценных бумаг за последние три года, и т. д. По словам председателя КФГД, эти меры позволили отсечь недавно созданные компании с небольшим капиталом и активами, «взятыми взаймы» у других компаний.
На втором этапе потенциальные участники заполнили детальный опросник и прошли через скоринг КФГД, который учитывает, сколько у компании собственных активов, сколько — под управлением, сколько финансовых активов под управлением, какова команда и т. д. По результатам скоринга каждый кандидат получил балл. Учитывался и размер комиссии. Эти два фактора — балл и «разумность» комиссии — в пропорции 70 на 30 позволили выбрать пул управляющих. Активы между ними распределили с учетом этого балла.
Управление: ориентир — на индекс
Решение о переходе на частное управление не связано с доходностью, которую по активам КФГД получал Нацбанк, заверил директор департамента монетарных операций НБРК Нуржан Турсунханов. Адиль Утембаев в подтверждение этого тезиса добавил: «Нацбанк обеспечивал достаточную доходность. За 2023 год у КФГД 180 млрд тенге чистой прибыли».
Управляющие компании будут ориентироваться по доходности на композитный индекс, и это новшество в управлении активами КФГД. Как пояснил Турсунханов, ранее процесс был привязан к инфляции: в сравнении с ней стоимость денег должна была «оставалась реальной». Но, по словам спикера, управлять активами с ориентиром на инфляцию очень сложно, поскольку «периодами она бывает очень волатильной». «Сейчас концепт меняется — мы переходим на индексное управление», — сказал он.
Композитный индекс с апреля 2024-го рассчитывает и публикует KASE. Это новый индекс, он представляет собой «союз» индекса ГЦБ (который биржа обновила в апреле 2024-го в соответствии с международной практикой методологии Merrill Lynch) и показателя доходности денежного рынка TONIA Compounded Index — в соотношении 75% на 25%.
«Мы считаем, что использование композитного индекса позволит обеспечить тот порог доходности, который для КФГД достаточен с учетом ликвидности портфеля. И в целом даст управляющим некую свободу: инструменты денежного рынка позволят в случае отсутствия тех или иных ГЦБ все равно проводить определенные операции», — пояснил Адиль Утембаев.
Управляющим разрешили пользоваться следующими инструментами: государственные ценные бумаги Республики Казахстан, облигации субъектов квазигоссектора и международных финансовых организаций со сроком погашения до трех лет, операции обратного репо. Ограниченность выбора глава КФГД объяснил так: «Для нас важны надежность и защищенность активов, а также их ликвидность. То есть при наступлении страхового случая мы должны иметь достаточно быстрый доступ к активам, чтобы незамедлительно выплатить возмещение вкладчикам. Поэтому разработанная нами инвестиционная стратегия для частных управляющих ограничивает их инвестирование».
Пробный транш
Шесть компаний получат 200 млрд тенге — это 15,4% от текущих активов КФГД. Нуржан Турсунханов назвал это «существенной суммой для нашего [стагнирующего] рынка в текущий момент». По его словам, цель — «возрождение» института частного управления, который, по словам спикера, Казахстан «потерял после объединения частных пенсионных фондов в единый в 2014 году». Представитель Нацбанка высказал мысль, что развитие и усиление частных управляющих в Казахстане приведет к развитию рынка капитала (облигации) и рынок акций и даст возможность привлекать зарубежные управляющие компании.
Как рассказал Адиль Утембаев, управляющие получат активы на рыночных условиях: «В рамках работы по передаче мы сделали очень важную вещь — перешли от оценки портфеля КФГД по амортизируемой стоимости к оценке по рыночной стоимости. Поэтому передача частным доверительным управляющим также будет осуществлена на рыночных условиях», — пояснил председатель фонда.
При этом если частный управляющий не будет обеспечивать бенчмарк или перестанет соответствовать требованиям, с ним расторгнут договор и пакет активов КФГД под его управлением передадут другой компании.
«Для нас важна сохранность средств. В этом вопросе мы консервативны: у нас очень жесткий договор доверительного управления, который предусматривает возможность расторжения без объяснения причин. Кроме того, контроль будут осуществлять банки-кастодианы. Они будут следить за исполнением инвестстратегии и т. д.» — пояснил Адиль Утембаев.
Технически процесс передачи части активов планируют завершить к августу 2024 года. До декабря 2024-го КФГД и Нацбанк будут наблюдать за компаниями. «Рынок должен понять, что такое бенчмарк, как против него работать и как выполнять инвестиционную стратегию. Мы посмотрим, есть ли какие-то минусы. Поскольку передача активов КФГД происходит в первый раз, наверняка будут шероховатости технического характера. Если все будет идти хорошо и требования к управляющим окажутся достаточными, то в 2025 году продолжим передачу. Но размер следующего транша и конкретные сроки передачи назвать пока не могу», — сказал Адиль Утембаев.
