В Казахстане хотят выводить на биржи компании, получившие господдержку

Как изменится биржевой сектор Казахстана после принятия нового закона о рынке ценных бумаг, рассказал замглавы АРРФР Нуржан Турсунханов на CFO Summit 2026.

«Принятие нового закона нацелено на построение гибкой экосистемы, способной эффективно перераспределять капитал в реальный сектор экономики. Наша работа будет структурирована по семи ключевым направлениям, охватывающим 20 специализированных блоков», — подчеркнул спикер.

По его словам, действующий закон о рынке ценных бумаг действует с 2003 года и требует актуализации под современные реалии. Модернизация затронет базовые институты рынка. Планируется технологическая модернизация Центрального депозитария, создание на его базе единого центра корпоративных действий, а также передача ему технических функций по регистрации ценных бумаг.

В части корпоративного управления готовится пересмотр прав миноритариев для усиления их вовлеченности в деятельность компаний и совершенствование механизмов контроля за крупными сделками.

Расширение базы и международная интеграция

Для повышения ликвидности регулятор планирует привлечь институциональных и иностранных участников. АРРФР инициирует пересмотр лимитов на инвестиции банков и страховых организаций в корпоративные инструменты и расширение списка разрешенных активов для квазигосударственного сектора.

Для упрощения доступа нерезидентов планируется снять ряд технических и регуляторных барьеров. Важным шагом станет реализация возможности использования ЭЦП для иностранных участников и унификация протоколов KYC с зарубежными площадками. Для защиты вложений иностранцев будут развиваться инструменты хеджирования валютных рисков. Будут упрощены процедуры кросс-листинга казахстанских и иностранных эмитентов, внедрено взаимное признание брокеров и дилеров.

Параллельно АРРФР ведет работу по запуску линии Euroclear и открытию прямых счетов в Центральном депозитарии. Конечная цель — полноценное вхождение Казахстана в индексы J.P. Morgan, MSCI и FTSE.

Стимулы для частного сектора и МСБ

Одной из главных задач законопроекта спикер назвал вовлечение частного бизнеса в биржевые процессы. Сейчас, при значительной капитализации рынка акций, объем корпоративного долга остается критически малым.

Для исправления ситуации регулятор планирует внедрить «единое окно» входа на фондовый рынок. Для малого и среднего бизнеса предусмотрят пропорциональное регулирование и дифференцированные листинговые требования в зависимости от масштаба деятельности.

При этом для защиты инвесторов планируется введение ответственности руководителей и собственников МСБ за решения, повлекшие ухудшение финансового состояния компаний.

Кроме того, рассматривается создание промежуточной правовой формы между ТОО и АО. Также Турсунханов сообщил о планах ввести требование о выходе на фондовый рынок для компаний, получивших государственную поддержку.

«Поддержка за счет госресурсов должна сопровождаться становлением компаний как публичных институтов, что позволит выровнять процентный арбитраж со ставками банковского кредитования», — отметил он.

Технологический блок и новые продукты

По планам регулятора, на бирже KASE запустят платформу для цифровых финансовых активов и внедрят алгоритмическую торговлю.

В линейку продуктов добавят коллективные формы инвестирования, включая ПИФ, ETF и ETN, токенизацию инструментов, развитие секьюритизации активов и создание условий для выпуска исламских ценных бумаг.

Управление и пенсионные активы

Под руководством Нацбанка создадут координационный орган с участием АРРФР и МФЦА. На базе KASE планируется открыть центр досудебного арбитража.

Финальным блоком модернизации станет реформирование управления пенсионными активами как ключевого источника долгосрочного капитала для рынка. Регулятор планирует восстановить доверие к институту частных управляющих, выровняв их условия с государственным управлением.

«К сожалению, сейчас 99,7% активов находятся в доверительном управлении Национального банка. Я бы хотел, чтобы у вкладчиков был выбор и они активнее переходили к частным управляющим. Как только появится нормальный институт долгосрочного инвестора в лице пенсионных активов, мы сможем вернуть славу нашему рынку», — добавил Турсунханов.

По его словам, график подготовки реформы максимально сжат. До конца августа планируется завершить все согласования, до 1 сентября — утвердить программу развития, в октябре 2026 года — внести законопроект в парламент.