Почему инвесторы не спешат выходить из золотых активов

Золото утратило поддержку на уровне $4100 за унцию. В четверг котировки снизились примерно на 1,2%, до уровня около $4090 за унцию, полностью нивелировав небольшой рост, зафиксированный накануне. Таким образом, диапазон $4100–4200 за унцию, в котором золото торговалось большую часть октября, теперь выступает как зона сопротивления.

Несмотря на усиление напряженности на Ближнем Востоке, цены на золото снижаются из-за опасений, связанных с инфляцией. Эскалация конфликта способствует росту нефтяных котировок, более дорогая нефть усиливает инфляционное давление, а ускорение инфляции повышает вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой США. Высокие процентные ставки снижают привлекательность золота, поскольку этот актив не приносит процентного дохода.

Рынки оценивают вероятность повышения ставки ФРС на заседании на следующей неделе менее чем в 17%. Однако повышение ставки в декабре по-прежнему остается базовым сценарием для большинства участников рынка. С начала месяца золото подешевело примерно на 2%, а в сентябре падение превысило 8%. При этом инвесторы не спешат выходить из золотых активов. Фонды, обеспеченные золотом, фиксируют приток средств уже 13 недель подряд.

Другие драгоценные металлы также оказались под давлением. Серебро подешевело на 2,7%, до около $56,40 за унцию, а платина и палладий потеряли более 2%.

Цены на нефть вновь превысили отметку $110 за баррель после серии смертоносных атак в Саудовской Аравии. В результате удара беспилотника по месторождению Шайба (Shaybah) компании Aramco погибли два человека, однако добыча и поставки не пострадали. США распорядились эвакуировать часть сотрудников своего посольства и членов их семей из королевства. С начала года нефть марки Brent подорожала более чем на 80%, тогда как WTI торгуется вблизи $98 за баррель.

Необычно то, что фундаментальная ситуация с предложением постепенно улучшается. Экспорт нефти из стран Персидского залива почти вернулся к довоенным уровням — отчасти благодаря тому, что некоторые танкеры отключают системы отслеживания для обхода контроля. Кувейт также заявляет, что поставляет на рынок практически такие же объемы нефти, как и до начала конфликта.

Тем не менее, по данным The New York Times, США и Израиль подготовили планы возможного возобновления ударов по Ирану после промежуточных выборов. В результате участники рынка с осторожностью относятся как к росту, так и к снижению цен, и котировки испытывают трудности с формированием устойчивого тренда.

Согласно официальной статистике США, запасы сырой нефти за прошлую неделю сократились более чем на 3 млн баррелей. В то же время запасы дистиллятов, включая дизельное топливо, увеличились почти на 2 млн баррелей, что несколько снизило опасения по поводу дефицита топлива.

Медь на Лондонской бирже металлов подешевела примерно до $14 295 за тонну на фоне распродажи акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, что ухудшило общий аппетит инвесторов к рисковым активам. В последние годы медь выигрывала от бума ИИ благодаря растущему спросу со стороны дата-центров и энергетической инфраструктуры, поэтому ослабление интереса к технологическому сектору негативно сказалось и на этом рынке. Дополнительное давление оказывают сомнения относительно возможного введения США импортных пошлин на рафинированную медь. 

Сейчас медь торгуется примерно на 4% ниже рекордных уровней сентября. При этом риски для предложения сохраняются: работники крупнейшего медного рудника Канады, Хайланд-Валли (Highland Valley) компании Teck Resources, угрожают начать забастовку уже в ближайшие дни.

В краткосрочной перспективе динамика золота все больше зависит от новостей нефтяного рынка, а не от его традиционной роли защитного актива. Следующим важным испытанием для рынка станет решение Федеральной резервной системы США по процентным ставкам на следующей неделе.