Нацбанк принял решение по базовой ставке
Заседание Комитета по денежно-кредитной политике состоялось 28 ноября
Национальный банк Казахстана (НБРК) принял решение по базовой ставке, его озвучили 28 ноября 2025 года. Ставку сохранили на прежнем уровне — 18% годовых с коридором +/- 1 п. п.
Как отмечается в сообщении Нацбанка, «текущее решение опирается на результаты прогнозного раунда, обновленные оценки основных макроэкономических показателей и баланса рисков инфляции».
Годовая инфляция в октябре составила 12,6% (в сентябре — 12,9%). Рост цен на продовольственные товары продолжил ускоряться до 13,5% (12,7%), на непродовольственные — до 11% (10,8%). Рост цен в услугах замедлился до 12,9% (15,3%) «вследствие административного снижения цен на регулируемые жилищно-коммунальные услуги».
«Повышенная инфляционная динамика формируется в условиях устойчивого спроса, системно превышающего возможности предложения. Дополнительное влияние оказывает продолжающееся распространение вторичных эффектов тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ на цены и инфляционные ожидания», — пояснили в Нацбанке.
Регулятор пересмотрел прогноз инфляции на 2025 и 2026 годы. Так, в 2025 году инфляция ожидается в пределах 12-13%, в 2026 году — 9,5-12,5%. По итогам 2027 года ожидается ее замедление до 5,5-7,5%.
«Корректировка прогноза обусловлена существенным превышением фактических значений инфляции над прогнозными в текущем году и повышенной динамикой инфляционных ожиданий. Вместе с тем, она также учитывает более прогнозируемый рост регулируемых цен в рамках пересмотра темпов реформы по схеме «инфляция + 5%» в 2026–2027 годах», — говорится в публикации.
Кроме того, расширение диапазона прогнозов в 2026 году отражает возросшую неопределенность в оценках, связанную с реализацией налоговой реформы и реакцией совокупного спроса, существенным ростом финансирования со стороны квазибюджетного сектора и его стимулирующим воздействием на экономику.
В целом, с учетом умеренно жесткого характера текущих денежно-кредитных условий, ожидаемого вклада Программы и мер по охлаждению спроса в потребительском кредитовании, «решение Комитета направлено на формирование устойчивой дезинфляционной траектории».
«Национальный банк продолжит оценивать темпы замедления инфляции, реакцию внутреннего спроса, а также эффективность реализации совместных мер, предусмотренных Программой и Комплексом мер по контролю и снижению инфляции. В настоящее время Национальный банк не видит пространства для снижения ставки до конца первого полугодия 2026 года, принимая во внимание высокие инфляционные ожидания, динамику базовой инфляции и отложенное влияние тарифных и налоговых реформ. В случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения денежно-кредитных условий», — резюмируется в докладе.
Напомним, что на предыдущем заседании Комитета по ДКП, состоявшемся 10 октября 2025 года, базовая ставка была поднята на 1,5 п. п. Предыдущее значение — 16,5% — действовало с марта 2025-го (до этого значение было 15,25%). На нескольких следующих заседаниях после марта Комитет по денежно-кредитной политике своего решения не менял и сохранял ставку на отметке 16,5%.