Teniz Capital — об экспансии OTP Group на рынок Центральной Азии

Советник председателя правления инвестиционного банка Teniz Capital Investment Banking, CFA Данияр Копбаев поделился мнением о перспективах OTP Group — крупнейшего банка Венгрии и одного из лидеров Центральной и Восточной Европы. Среди затронутых тем были стратегия экспансии, цифровизация, риски и то, какие уроки из этой истории может извлечь Казахстан.

Данияр, OTP Group — крупнейший банк Венгрии, сегодня его рыночная капитализация превышает 24 миллиарда долларов, а активы достигли более 130 миллиардов. При этом банк начинал как государственный сберегательный институт. В чём секрет такого пути?

— История OTP действительно показательна. Банк был создан еще в 1949 году как государственный сберегательный и лишь в 1990-е прошел приватизацию и трансформацию в коммерческий. То есть мы видим схожие процессы, которые происходили и у нас в Казахстане: банки после распада СССР вынуждены были перестраиваться под рыночные условия. Но OTP пошел дальше: с конца 90-х он сделал ставку на агрессивную экспансию в страны Центральной и Восточной Европы. И важно отметить, что стратегия была последовательной и очень продуманной. OTP покупал банки в Болгарии, Хорватии, Сербии, Румынии, позже в Украине и России, а не так давно в Узбекистане. За счет этого сегодня у группы более 13 миллионов клиентов в 11 странах.

Если говорить о региональной диверсификации, насколько это сильная сторона OTP?

— Это, пожалуй, главный фактор устойчивости. В Венгрии банк занимает около 25% рынка и является безусловным лидером, но OTP сумел выстроить модель, где кризисы в одной стране компенсируются ростом в другой.

Например, ослабление венгерского форинта приводит к тому, что доходы зарубежных дочерних структур, выраженные в евро или других валютах, при консолидации автоматически увеличиваются в пересчете на форинты.

Для сравнения, в Казахстане устойчивость банков во многом зависит от валютного баланса между тенговыми активами и долларовыми обязательствами: высокая доля депозитов в иностранной валюте при кредитовании преимущественно в тенге делает банковскую систему чувствительной к колебаниям курса. В случае же OTP Group валютный риск распределен иначе — каждая «дочка» работает в национальной валюте своей страны, а мультивалютная модель всей группы снижает концентрацию риска и повышает устойчивость к локальным шокам.

Как бы вы охарактеризовали текущее положение группы?

— Позиции сильные. В 2024 году выручка составила более 8 миллиардов долларов, чистая прибыль — около 3,2 миллиарда долларов. В первом полугодии 2025 года активы выросли до 130,6 миллиарда долларов — и это на фоне сложной геополитики. В Болгарии их DSK Bank в топ-2, в Сербии OTP — также в лидерах, а в Черногории банк занимает первое место. Это показывает: группа умеет не только покупать активы, но и успешно их интегрировать.

Сейчас OTP активно инвестирует в цифровизацию. Насколько это важно для их дальнейшего роста?

— Это ключевой момент. В последние годы мы видим, что банковский сектор становится технологическим. И OTP здесь в числе лидеров. Они активно развивают мобильный банкинг, онлайн-сервисы, инвестируют в финтех. Для примера: именно через цифровые каналы сегодня растет приток молодых клиентов, а расходы на обслуживание сокращаются. В Казахстане мы тоже видим похожую картину: Kaspi сделал ставку на суперприложение, Halyk инвестирует в экосистему сервисов. OTP движется по аналогичному пути, но в масштабе региона.

А как насчет новых направлений, например зеленых финансов?

— Да, это еще одна важная часть стратегии. В 2025 году OTP разместил зеленые облигации в офшорных юанях объемом 900 млн юаней. Для инвесторов это сигнал: банк смотрит в будущее, готов работать с ESG-повесткой и привлекать капитал через устойчивые инструменты. В Казахстане мы пока только начинаем развивать рынок зеленых облигаций, но опыт OTP показывает, что спрос есть, особенно со стороны азиатских инвесторов.

Давайте поговорим о рисках. Они ведь существенные?

— Главный риск — это геополитика. OTP работает и в Украине, и в России. Это создает как финансовые, так и репутационные риски — от санкций до угрозы национализации. Второй риск — регуляторные решения: в Венгрии уже вводили «кризисный налог» и ограничение ставок, что стоило сотни миллиардов форинтов. И третий — интеграционные: быстрый рост за счет сделок всегда рискован, не все они могут оказаться одинаково успешными.

Как вы думаете, какие уроки из истории OTP может извлечь Казахстан?

— Несколько ключевых. Первое: долгосрочное лидерство и стратегическая преемственность. Шандор Чани возглавляет банк более 30 лет, и именно это позволило последовательно реализовывать стратегию. В Казахстане мы видим частую смену менеджмента, что мешает выстраивать долгосрочные планы. Второе: диверсификация. OTP не стал ограничиваться Венгрией, он пошел на риск и выиграл. Для казахстанских банков это особенно актуально: внутренний рынок ограничен по масштабу, а экспансия в Центральную Азию или в другие страны ЕАЭС могла бы дать им новые возможности. Третье: цифровизация. Казахстан в этом плане даже быстрее, чем многие страны Европы, но OTP показывает, что без постоянных инвестиций в финтех и ИТ лидерство невозможно удержать.

То есть для инвесторов OTP Group выглядит привлекательно?

— Да, особенно для тех, кто смотрит на горизонте 5–10 лет. В краткосрочном плане акции OTP подвержены колебаниям — это видно по падению на 45% в начале войны в Украине и последующему восстановлению выше довоенного уровня. Но если оценивать стратегию и масштабы, OTP Group — это история устойчивого роста, цифровой трансформации и региональной экспансии. Этот пример полезен не только с точки зрения инвестиций, но и как модель того, как банковский сектор может выходить за пределы национальных границ.

Что скажете про сделку в Узбекистане?

— В 2023 году OTP Group завершил сделку в Узбекистане, купив Ипотека-банк, и получил доступ к активно растущему рынку с населением 36 млн. На наш взгляд, это дало буст росту их капитализации. С момента входа на этот рынок акции выросли более чем на 90%. Нам кажется, что его экспансия в Центральную Азию продолжится.