Институт первичных дилеров на рынке госдолга заработает в феврале
Доля иностранных инвесторов в госдолге выросла до 7,6% на фоне высокой базовой ставки
В феврале в Казахстане запустят институт первичных дилеров, который изменит систему покупки государственных ценных бумаг (ГЦБ). Как сообщает Telegram-канал QAMS, ЕНПФ лишится права прямого доступа к аукционам Национального банка и будет приобретать госбумаги исключительно через банки-посредники.
Миноритарные акционеры ссылаются на заявление Нацбанка, которое было озвучено на очередной экспертной встрече.
На первом этапе в системе примут участие не менее пяти банков, выполняющих функции маркет-мейкеров. Кроме того, ожидается скорое включение Казахстана в индекс фронтирных рынков JP Morgan, что станет первым шагом для привлечения крупных нерезидентов.
Однако для перехода в глобальный индекс облигаций GBI-EM рынку необходима высокая ликвидность, которую и должны обеспечить первичные дилеры с февраля 2026 года.
На фоне размера базовой ставки на уровне 18%, в конце 2025 года на рынок госдолга РК пришло около $2 млрд иностранных инвестиций, увеличив долю нерезидентов до 7,6%.
В Нацбанке подчеркивают, что не ожидают оттока этого капитала в первой половине 2026 года благодаря жесткой денежно-кредитной политике. Несмотря на рост интереса иностранцев, регулятор считает их нынешнюю долю незначительной по сравнению со средним показателем в 20% на других развивающихся рынках.
Фактически этот шаг означает переход от подготовительных реформ к реальным рыночным правилам, отмечает QAMS. Ранее Нацбанк использовал активы ЕНПФ для выкупа нераспроданных облигаций, гарантируя успех аукционов за счет пенсионных денег.
Если ранее участие банков в качестве первичных дилеров носило скорее технический характер (управление счетами клиентов), то с февраля они перейдут к выполнению обязательных функций по поддержке котировок. Это позволит формировать рыночную цену бумаг без прямого участия пенсионных активов в закрытии аукционов.
