Проблема Нацбанка - найти золотую середину между ростом инфляции и ростом экономики

Нацбанк РК возродил работу с экспертами, которую начал несколько лет назад экс-глава НБ Данияр Акишев, но два года назад с переездом в Астану прикрыл Ерболат Досаев

ФОТО: nationalbank.kz

В Нацбанке состоялась встреча с экспертами, которую открыл председатель Галымжан Пирматов. Это произошло по итогам регулярного заседания комитета по денежно-кредитной политике, на котором ставку подняли на полпроцента - до 14%.

Что сказать? Во-первых, эта встреча профессиональная и закрытая, поэтому сказать всё нельзя. Но общими впечатлениями, без имён и конкретики, поделиться можно. Во-вторых, это очень важно иметь возможность спокойно без публики попытать «авторов» нашей экономической политики вопросами: А о чём вы думали тогда-то? Почему вы так думали? И что получилось?

В-третьих, надеюсь, что мои коллеги помогут широкой публике разобраться в этой финансовой паутине, так как в этих делах нет правильных ответов – одни субъективные мнения. Экономика всё-таки не точная наука, а общественная.

Люди всё больше работают «за еду». Зелёная линия, к примеру, показывает, что в 3 квартале 2021 года 40.4% домохозяйств тратило более 60% своих денег на питание. На всё остальное у них оставалось 40%.
 
Люди всё больше работают «за еду». Зелёная линия, к примеру, показывает, что в 3 квартале 2021 года 40.4% домохозяйств тратило более 60% своих денег на питание. На всё остальное у них оставалось 40%.

Самое главное

Ставка, как мы помним, уже начала расти – в конце января её подняли до 10.25%, а 24 февраля сразу после объявления «специальной войны» в пожарном порядке она была повышена сразу до 13.5%. Сейчас ещё добавили. Прямо скажу, такие ставки – это горькое лекарство для экономики. Всем нам, кто берёт кредиты это очень неприятно, но в этом и есть эффект. Такой «холодный душ» для остужения притока денег в экономику через кредитный канал и стимулирования сберегательных настроений.

У Нацбанка всегда проблема найти золотую середину между ростом инфляции и ростом экономики. Сейчас очень остро встала проблема роста цен, прогноз на год пересмотрен. Хотели удержать инфляцию в этом году в пределах 10%, но не получается. Уже по первому кварталу понятно, что выходим на 12% в 2022 году. В дополнение к прошлогоднему росту цен на 8.7% получается больше 20% за два года, то есть опустошение кошельков населения на 1/5.
А экономика растёт, может быть больше за счёт роста цен на «мунай» на 4.4% по итогам первого квартала и это при «кантаре» и войне у соседей. Вполне приличный рост, поэтому, наверное, можно прижать кредитные «тормоза», чтобы инфляция не вышла совсем из-под контроля.

А народ занимает деньги как-будто последний раз дают кредиты. Потребкредиты берут тоже больше от бедности. Средняя задолженность в районе 300,000 тенге.
 
А народ занимает деньги как-будто последний раз дают кредиты. Потребкредиты берут тоже больше от бедности. Средняя задолженность в районе 300,000 тенге.

Вторая по важности, на мой взгляд, проблема – это продолжающаяся несогласованность ДКП (денежно-кредитной политики – авт.) между двумя башнями – Правительством и Нацбанком. Отчасти это понятно, два органа с разными задачами. Правительство всё время хочет что-нибудь сделать (потратить деньги – авт.) в лице своих министерств и акимов. А НБК отвечает за стабильность цен и тенге. Но, не до такой же степени можно расходиться в политиках. Одна сторона ужесточает ДКП, чтобы сохранить население и бизнес от разрушительной инфляции (не хотелось бы повторения турецкого опыта с 60% инфляцией и девальвацией лиры – авт.). А другая сторона заливает в рамках пересмотра бюджета ещё 1.6 трлн тенге из Нацфонда в апреле, доводя общую сумма трансфертов до 4,1 трлн. Одна сторона поднимает ставки, а другая - льготирует кредиты через субсидии.

Инвестиции в жилищное строительство летят вниз, значит нового жилья будет меньше, а цены летят вверх на 20+ по вторичке, и 15% по первичке
 
Инвестиции в жилищное строительство летят вниз, значит нового жилья будет меньше, а цены летят вверх на 20+ по вторичке, и 15% по первичке

В прошлом году был золотой дождь из денег ЕНПФ. В этом году всё это ставится на утрату и, казалось бы, бережливость и осторожность должны вернуться, но нет. Условно положительное влияние закачки денег будущих поколений из Нацфонда в текущие расходы сказывается на валютном рынке. Деньги в Нацфонде накапливаются в валюте. Поэтому, каждый раз, когда мы запускаем этот резерв, доллары приходят в экономику и конвертируются в тенге. Таким образом идёт поддержка курсу. Но это чревато. Завтра прекратим трансферты и курс может зашататься без этих дополнительных долларов.

Физики обгоняют юриков по заниманию денег, и общий объём кредитования растёт, что в принципе хорошо, и показывает что финсистема работает
 
Физики обгоняют юриков по заниманию денег, и общий объём кредитования растёт, что в принципе хорошо, и показывает что финсистема работает

Маленькая рекомендация

По итогам апреля ожидается, что «интервенции» Нацбанка на рынке валюты будут нулевые. Почему у нас страшным словом «интервенция» называют только одну сторону истории? Почему продажи валюты из золотовалютных резервов – это интервенция? А покупка валюты со стороны НБК – не интервенция в рынок?

Тут есть одна маленькая хитрость. Назовём её «санация» или купирование рыночных колебаний. Дело вот в чем. Когда Нацфонд или Минфин, или крупный банк хотят продать большой объём валюты, они не идут на KASE. Они звонят в Нацбанк. В итоге НБК выкупает весь объём, чтобы не раскачивать ситуацию, и после в рабочем порядке разбирается, что делать с этими долларами.

Гора ликвидности (деньги в экономике) пошла вниз. Красная линия показывает сальдо, которое доходило до 6 трлн, а сейчас летит камнем вниз. Через разные инструменты (зелёные, синие и прочие столбики) НБ откачивал «лишние деньги» из системы
 
Гора ликвидности (деньги в экономике) пошла вниз. Красная линия показывает сальдо, которое доходило до 6 трлн, а сейчас летит камнем вниз. Через разные инструменты (зелёные, синие и прочие столбики) НБ откачивал «лишние деньги» из системы

Ежедневные объёмы на бирже обычно в районе 150-200 млн долларов. Сейчас они упали до 70-80 млн. А от суммы в 500-700 млн долларов в один торговый день биржа просто поперхнётся. Качели спроса и предложения могут выдать и 370 тенге за доллар. Но мы не видим этой стороны операций Нацбанка. Может, стоило бы выпускать для транспарентности и эти крупные операции на рынок, и пусть НБК открыто выкупает эти объёмы. И без термина «интервенция» были бы видны операции по покупке и по продаже валюты со стороны нашего главного игрока. А то получается продаются 8-10 млрд долларов в год из Нацфонда за тенге, а их не видно на торговой площадке.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
21780 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить