Ставка, инфляция и курс тенге: умеренный оптимизм в ожиданиях экспертов
Большинство экспертов ожидают, что Нацбанк на ближайшем заседании сохранит текущую базовую ставку
Аналитический центр АФК представил результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в июне 2025 года.
В исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка, представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников аналитических и казначейских подразделений. В данной публикации представлены ответы респондентов на вопросы, касающиеся прогнозов по следующим ключевым индикаторам:
- стоимость нефти марки Brent;
- стоимость доллара США против казахстанского тенге;
- инфляция;
- ВВП;
- базовая ставка НБРК.
На фоне замедления месячного показателя ИПЦ третий месяц подряд 79% опрошенных экспертов ожидают сохранения базовой ставки на предстоящем заседании НБРК в четверг, 5 июня.
Остальные участники рынка допускают незначительное повышение ставки — до 16,75%, исходя из необходимости усиления контроля над инфляцией, удержания ее в пределах целевого диапазона 10–12% в 2025 году, а также дальнейшей стабилизации курса нацвалюты.
Инфляционные ожидания на 12 месяцев снизились до 11,1% с показателя 11,8% месяцем ранее. Это во многом отражает постепенное замедление фактической инфляции, относительную стабилизацию валютного рынка и снижение давления со стороны отдельных разовых тарифных решений.
Из-за пересмотра инфляционных ожиданий прогноз по базовой ставке через год скорректирован вниз до 15,5 с 15,75% ранее. Таким образом, реальная ставка в экономике может составить 4,4% (3,95% ранее), повышая привлекательность тенговых активов.
После небольшого снижения в мае (на 0,3%) курс USDKZT через месяц может вырасти до 516,3 тенге за доллар с учетом снижения объемов конвертации инвалюты из Нацфонда, отсутствия поддержки со стороны налогового периода, традиционного для середины года активного сезона отпусков и ускорения освоения бюджетных средств, что усиливает спрос на инвалюту.
Ожидания по курсу через год немного улучшились (до 539,7 тенге за доллар с 543,9 тенге ранее), главным образом из-за более высоких прогнозов по ценам на нефть, снижения инфляционных ожиданий, ожидаемого улучшения процентного дифференциала в пользу тенговых активов.
Ожидаемая через год средняя цена нефти Brent составила $65,4 за баррель ($64,9 ранее), на что повлияли замедление буровой активности в США, сложная геополитическая ситуация на Ближнем Востоке, отсутствие прогресса в урегулировании войны в Украине.
Через год рост ВВП прогнозируется на отметке 4,1% (3,9% ранее) на фоне масштабных планов увеличения льготного финансирования экономики, реализации инфраструктурных проектов и увеличения добычи сырья в стране.