Снизит ли Нацбанк базовую ставку на ближайшем заседании? АФК опросила экспертов
Респонденты также дали прогнозы по курсу тенге, инфляции, росту ВВП и стоимости нефти
Аналитический центр АФК опубликовал результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в июле 2026 года.
В исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка, представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников аналитических и казначейских подразделений. В публикации представлены ответы респондентов на вопросы, касающиеся прогнозов по следующим ключевым индикаторам:
- стоимость нефти марки Brent;
- стоимость доллара США против казахстанского тенге;
- инфляция;
- ВВП;
- базовая ставка НБРК.
После более существенного, чем ожидал рынок, снижения базовой ставки сразу на 100 б. п. в июне и одновременного усиления отдельных проинфляционных рисков больше половины участников июльского опроса (53%) ожидают, что на заседании 24 июля НБРК возьмет паузу и сохранит ставку на уровне 17%.
Остальные 47% респондентов допускают дальнейшее снижение ставки до 16,75%. Такой сценарий, вероятно, основан на продолжающемся замедлении годовой инфляции, снижении инфляционных ожиданий, сохранении высоких реальных процентных ставок и охлаждении внутреннего спроса.
В июле оценка инфляционных ожиданий на годовом горизонте опустилась до 10,4% (10,6% ранее) под влиянием сохраняющихся жестких денежно-кредитных условий, укрепления курса нацвалюты и признаков постепенного ослабления инфляционного давления в экономике, что создает пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
На этом фоне прогноз по базовой ставке через год пересмотрен вниз до 14,75% с 15,75% ранее. Сочетание замедляющейся инфляции, высоких реальных ставок и охлаждения внутреннего спроса позволит НБРК продолжить постепенный цикл снижения ставки.
Несмотря на ожидаемое дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, реальная ставка через год останется положительной — на уровне 4,35% (6,7% в моменте), что предполагает сохранение умеренно жестких финансовых условий.
К началу августа курс USDKZT может составить 483,3 тенге за доллар (498,5 ранее) на фоне возросшей геополитической премии в нефтяных котировках, роста предложения инвалюты и сохранения привлекательности тенговых инструментов.
Однако на годовом горизонте прогнозы пересмотрены вверх — до 520,4 тенге за доллар (с 518,9 ранее), что отражает ожидания постепенного снижения привлекательности тенговых активов, роста импорта и расширения дефицита текущего счета.
Прогноз по средней цене нефти Brent через год практически не изменился и составляет $80 за баррель ($80,9 ранее). Поддержку котировкам продолжает оказывать геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, тогда как увеличение добычи странами ОПЕК+ ограничивает потенциал дальнейшего роста цен.
Прогноз по росту ВВП через год немного повышен — до 4,6% с 4,5% ранее на фоне ожидаемого смягчения финансовых условий, реализации инфраструктурных проектов и сохранения благоприятной сырьевой конъюнктуры.